Por que a Nu Holdings merece a sua atenção antes da divulgação dos resultados do Q4

A Revolução Fintech na América Latina Tem um Líder

Nu Holdings (NYSE: NU) conquistou uma posição indiscutível em um dos mercados mais desatendidos do mundo. Até o final de setembro, a plataforma de banking digital atendia 127 milhões de clientes na América Latina—um aumento impressionante de 17,3 milhões de clientes líquidos em apenas 12 meses. Para colocar isto em perspetiva, esses clientes representam aproximadamente 60% da população adulta do Brasil, com outros 17 milhões espalhados pelo México e Colômbia combinados.

Os números contam uma história convincente sobre a oportunidade de mercado. A receita da Nu aumentou 31% ano a ano, atingindo $11,1 bilhões nos primeiros nove meses de 2025. Ainda mais impressionante, a empresa gerou $2 bilhão de lucro líquido no mesmo período—um testemunho de um modelo de negócio que realmente funciona em escala.

A Economia de Unidade é a Verdadeira História

O que diferencia a Nu dos típicos players fintech é a sua eficiência operacional. A empresa gasta apenas $0,90 por mês para atender cada cliente, mas extrai uma receita média de $13,40 por usuário ativo. Essa margem de 15x entre custo e receita explica por que a aquisição de clientes continua a ser uma prioridade estratégica e por que a rentabilidade surgiu tão rapidamente.

Isto não é sorte—é execução. A infraestrutura subjacente que suporta 127 milhões de clientes teve que ser construída corretamente desde o primeiro dia. E o foco agora é ampliar o que já está a funcionar. O CEO David Vélez delineou recentemente uma direção ambiciosa: tornar-se “AI-first” ao integrar modelos de fundação nas operações bancárias principais. Isto posiciona a Nu como uma plataforma nativa de IA, em vez de um banco tradicional a experimentar inteligência artificial.

Concorrência e Desafios Macroeconómicos São Preocupações Reais

O sucesso na América Latina não acontece no vácuo. MercadoLibre e Itaú Unibanco—ambas instituições financeiras formidáveis—já perceberam a mesma oportunidade que a Nu aproveitou. À medida que a região se desenvolve economicamente, espera-se que novos concorrentes entrem na disputa. A Nu precisará manter a excelência operacional para proteger a sua quota de mercado.

O ambiente macroeconómico introduz outro nível de risco. Os fundamentos bancários significam que movimentos nas taxas de juro, mudanças no emprego e desacelerações económicas podem impactar rapidamente as carteiras de empréstimos. Para uma plataforma que atende clientes relativamente novos nos serviços financeiros formais, a qualidade do crédito torna-se uma missão crítica. Flutuações cambiais e instabilidade política em toda a América Latina acrescentam uma complexidade adicional—desafios que as empresas financeiras com sede nos EUA simplesmente não enfrentam.

A Argumentação de Valorização Funciona Agora—Não Espere pelos Resultados de Fev.

O relatório de lucros de 25 de fevereiro fornecerá métricas atualizadas: contagem de clientes, trajetórias de receita, lucro líquido, níveis de depósitos e provisões para perdas de crédito. A orientação da gestão também oferecerá clareza sobre a trajetória. Muitos investidores assumem que esperar por este dado faz sentido.

Mas aqui está o contra-argumento: os fundamentos do negócio da Nu permanecem intactos independentemente dos números do Q4 2025. A empresa demonstrou uma execução consistente e, salvo um grande choque económico regional, esse momentum deve persistir. Mais importante, a valorização já reflete um ponto de entrada atrativo. Com um P/E futuro de 20,7, o mercado não está a precificar todo o potencial de valorização de uma fintech que domina uma população sub-bancarizada com 127 milhões de clientes já na plataforma.

A questão não é se deve esperar até ao final de fevereiro—é se a configuração atual de risco-recompensa justifica agir hoje.