Disney vs Netflix: Qual é a Oferta de Streaming que Realmente Oferece Melhor Valor neste Momento?

A batalha entre Netflix e Disney pela supremacia no streaming intensifica-se diariamente, mas aqui está a questão de um milhão de dólares: qual delas merece os seus dólares de investimento em 2026?

A História da Valorização Muda Tudo

Vamos começar pelos números que mais importam. A Netflix negocia a um P/E futuro de 27,66x—isso é um prémio considerável. Entretanto, a Disney está a 17x, negociando bem abaixo da sua média histórica de 10 anos. Nos últimos três meses, as ações da Netflix caíram 26,6% enquanto a Disney subiu 5,1%. Essa diferença de desempenho não é aleatória; reflete perfis de risco fundamentalmente diferentes e trajetórias de crescimento distintas.

Força da Netflix: Pureza no Streaming, mas a Que Custo?

A Netflix comanda um império de mais de 300 milhões de assinantes globais e continua a mostrar músculos de crescimento sério. O terceiro trimestre de 2025 mostrou um crescimento de receita de 17%, com a Ásia-Pacífico a subir 21% ano a ano. A orientação de receita para o ano completo de 2025 situa-se em $45,1 bilhões (crescimento de 16%), e a repressão ao compartilhamento de senhas já entregou aproximadamente 50 milhões de novos assinantes.

O nível de publicidade é o verdadeiro motor aqui. A Netflix projeta que as receitas de anúncios mais que irão duplicar em 2025, com o nível suportado por anúncios agora a captar mais da metade das novas inscrições nos mercados disponíveis—cerca de 94 milhões de utilizadores ativos mensais. Os conteúdos futuros incluem blockbusters com Matt Damon e Ben Affleck, Bridgerton Temporada 4, e séries de anime como One Piece.

Mas aqui está o truque: a Netflix é uma aposta pura no streaming. A receita vem principalmente de assinaturas e anúncios emergentes, sem parques temáticos, sinergias de merchandising ou buffers de receita diversificada. Os gastos com conteúdo são implacáveis e intensivos em capital. As margens operacionais comprimiram-se para uma orientação de 29% para 2025 (de 30% esperado), e o negócio permanece vulnerável a recessões económicas ou interrupções na produção.

Vantagem da Disney: Diversificação Realmente Vence

Os resultados do quarto trimestre fiscal de 2025 da Disney contaram uma história completamente diferente. O streaming Direto ao Consumidor finalmente tornou-se lucrativo, com a receita operacional do Q4 atingindo $352 milhões e a receita de streaming do ano completo chegando a $1,3 mil milhões—$300 milhões melhor que a orientação e uma recuperação impressionante de perdas de $4 bilhões há apenas três anos.

A Disney+ e Hulu, combinados, adicionaram 3,8 milhões de assinantes, atingindo um total de 196 milhões. Mais importante, o segmento de Experiências (parques temáticos) entregou um recorde de $10 bilhões em receita operacional do ano completo. O CEO Bob Iger prometeu crescimento de lucros ajustados de dois dígitos para os anos fiscais de 2026 e 2027.

O portfólio de IP da Disney—Marvel, Star Wars, Pixar, e propriedades como Percy Jackson and the Olympians Temporada 2, lançando em janeiro de 2026—impulsiona sinergias de cross-promoção que a Netflix simplesmente não consegue replicar. A empresa planeja gastar $24 bilhões em conteúdo e $9 bilhões em capex para 2026, incluindo novos navios de cruzeiro e grandes melhorias nos parques temáticos (reabertura do Big Thunder Mountain Railroad na primavera com novas funcionalidades, atualizações de Frozen Ever After, transformação do Rock ‘n’ Roller Coaster com tema dos Muppets).

O Panorama do Crescimento dos Lucros

As estimativas de consenso apontam para lucros da Netflix em 2026 de $3,21 por ação (crescimento de 26,93% YoY), enquanto a Disney mira $6,60 por ação (crescimento de 11,3% YoY). Sim, a Netflix mostra um crescimento mais rápido dos lucros, mas o da Disney vem de uma base mais saudável e diversificada, com múltiplas alavancas de crescimento.

A Alocação de Capital Fala Por Si

A Disney acabou de dobrar as recompras de ações para $7 bilhões para o ano fiscal de 2026 e aumentou o dividendo anual em 50%, para $1,50 por ação. Isso sinaliza confiança da gestão na geração de caixa sustentada. A alocação de capital da Netflix permanece limitada pelos requisitos de investimento em conteúdo.

O Veredicto

A Disney apresenta a oportunidade ajustada ao risco mais forte. Com um P/E futuro de 17x versus 27,66x da Netflix, está a pagar um prémio de mais de 40% pelo crescimento da Netflix, enquanto assume um risco de execução mais elevado num mercado de streaming cada vez mais competitivo. A inflexão na rentabilidade do streaming da Disney, combinada com o desempenho resiliente dos parques e o leverage incomparável do IP, posiciona a empresa para uma criação de valor sustentável a longo prazo.

A Netflix continua a ser um negócio de qualidade, mas avaliações premium deixam uma margem de subida limitada se a execução falhar. A Disney oferece tanto avaliações de entrada atraentes quanto múltiplos catalisadores até 2026-2027.

Ambas as ações atualmente têm uma classificação Zacks Rank #3 (Manter), mas a Disney merece uma análise mais aprofundada pelo potencial de retorno total.