Escolher entre dois principais ETFs de ouro: Compreendendo o GLD e o GLDM

O que é um ETF de Ouro e Por que é Importante

Um ETF de ouro, essencialmente, refere-se a um fundo negociado em bolsa que oferece aos investidores exposição direta aos preços do ouro sem a carga de armazenamento físico. Para aqueles que procuram adicionar metais preciosos ao seu portfólio, os ETFs de ouro representam uma das soluções mais práticas disponíveis através de contas de corretagem padrão.

O mercado oferece várias opções, mas dois produtos destacados—SPDR Gold Shares (NYSEMKT:GLD) e SPDR Gold MiniShares Trust (NYSEMKT:GLDM)—tornaram-se as escolhas preferidas para diferentes perfis de investidores. Embora ambos acompanhem barras físicas de ouro com precisão semelhante, diferem significativamente em termos de estrutura de custos e escala do fundo.

O Fator de Custo: Onde o GLDM Ganha Terreno

Ao avaliar qualquer veículo de investimento, as taxas de despesa importam imensamente ao longo do tempo. O GLDM cobra aos investidores apenas 0,10% ao ano, enquanto a taxa do GLD é de 0,40%—uma diferença de quatro vezes que se compõe ao longo dos anos.

Essa diferença de taxas torna-se particularmente relevante para investidores que adotam uma estratégia de comprar e manter. Em um período de cinco anos, o GLDM entregou retornos totais de 145,8% em comparação com 142,5% do GLD, com ganhos anuais de 19,7% versus 19,4%, respectivamente. A vantagem na taxa de despesa permitiu ao GLDM avançar apesar de acompanhar o mesmo ativo subjacente.

Nenhum dos fundos distribui dividendos, portanto, considerações de rendimento não entram na comparação.

Estabilidade e Análise de Drawdown

Ambos os fundos exibem perfis de risco quase idênticos quando medidos contra a volatilidade do mercado. Seus valores de beta de 0,09 indicam uma correlação mínima com os movimentos mais amplos do mercado de ações—uma vantagem chave do ouro como estabilizador de portfólio.

As medições de drawdown máximo ao longo de cinco anos contam uma história semelhante:

• GLD: -21,03% de declínio máximo do pico ao fundo
• GLDM: -20,92% de declínio máximo do pico ao fundo

A visão geral do desempenho de um ano demonstra ainda mais a convergência nos resultados. Em início de janeiro de 2026, ambos os fundos apresentaram retornos na faixa de 66-67%, capturando a recente valorização do ouro de forma quase idêntica.

Em termos de volatilidade em relação ao S&P 500, ambos mantêm um beta de 0,09, o que significa que se movem independentemente das ações tradicionais—exatamente o que os investidores desejam de uma alocação em metais preciosos.

Considerações sobre Tamanho do Fundo e Liquidez

O domínio do GLD no espaço é inegável. Com $151,5 bilhões em ativos sob gestão, ele é o maior ETF lastreado em ouro globalmente, oferecendo liquidez de negociação excepcional para compradores institucionais e grandes traders.

No entanto, investidores preocupados com liquidez não devem descartar o GLDM. Com $26,4 bilhões em AUM, mantém uma escala mais do que suficiente para a maioria dos investidores de varejo. Os volumes diários de negociação e spreads bid-ask permanecem estreitos, permitindo entradas e saídas simples sem impacto de mercado.

A diferença de tamanho reflete a longevidade do mercado do GLD e o reconhecimento da marca, e não uma vantagem fundamental na rastreabilidade do ouro ou na estrutura do fundo. O GLDM foi lançado posteriormente como uma versão “mini”, mas cresceu substancialmente desde sua criação há 7,5 anos.

Construção do Portfólio e Participações

Ambos os fundos mantêm uma construção simples e transparente:

SPDR Gold Shares possui 100% de exposição a materiais básicos (ouro físico), proporcionando participação direta nos movimentos do preço do ouro. O fundo opera sem alavancagem, derivativos ou sobreposições de ESG ( (ambiental, social e de governança))—mantendo a tese de investimento pura e sem encargos.

SPDR Gold MiniShares Trust emprega uma filosofia idêntica, acompanhando o ouro em barra com precisão equivalente. Apesar de ocasionalmente serem classificados de forma diferente em bancos de dados financeiros (às vezes listados sob setores imobiliários), as participações e dados de desempenho do fundo refletem claramente uma exposição autêntica ao ouro.

Nenhum dos fundos divulga participações principais detalhadas, pois eles essencialmente replicam o preço do ouro por meio da propriedade de barras, ao invés de posições em ações ou futuros de commodities.

Tomando Sua Decisão: Custo versus Escala

Para investidores conscientes de custos que se sentem confortáveis com a base de ativos de $26,4 bilhões do GLDM, a economia de 0,30% ao ano justifica uma troca do GLD. Ao longo de 20 anos, essa diferença acumula-se de forma significativa—especialmente nos cálculos de retorno composto.

Considere que consultores financeiros normalmente recomendam entre 5% e 10% do portfólio em ouro como proteção contra a inflação. Se implementar essa recomendação:

• Alocação de $10.000: o GLDM economiza $30 anualmente em relação ao GLD
• Alocação de $50.000: o GLDM economiza $150 anualmente em relação ao GLD
• Alocação de $100.000: o GLDM economiza $300 anualmente em relação ao GLD

Para posições institucionais muito grandes ou traders que executam transações de alto volume, a liquidez incomparável do GLD e seus $151,5 bilhões em AUM podem justificar aceitar a taxa de despesa mais elevada.

Por que o Ouro Ainda Pertence ao Seu Portfólio

O papel histórico do ouro como proteção contra a inflação permanece válido. Quando os preços sobem e o dinheiro perde poder de compra, o ouro geralmente aprecia—compensando a erosão nas poupanças em dinheiro. Essa relação inversa com a desvalorização da moeda explica por que investidores diversificados mantêm exposição a metais preciosos.

Portfólios tradicionais de ações e títulos deixam os investidores vulneráveis à depreciação cambial e choques de política monetária. Adicionar uma alocação de 5-10% em ouro via ETFs oferece:

• Proteção contra a inflação durante períodos de aumento de preços
• Estabilidade de portfólio durante quedas no mercado de ações
• Liquidez fácil em comparação com armazenamento físico de barras
• Baixos custos ao escolher veículos ETF adequados

A posse de ouro físico requer arranjos de armazenamento seguros e custos de seguro. A posse via ETF elimina essas complicações, mantendo a exposição ao preço através de contas de corretagem padrão.

O Veredicto: GLD versus GLDM

Métricas de desempenho mostram que esses fundos entregam resultados de rastreamento praticamente idênticos. Retornos de um ano (67% vs 66%), retornos totais de cinco anos (145,8% vs 142,5%), e drawdowns máximos (-21,03% vs -20,92%) tudo se agrupam de forma estreita, confirmando que ambos cumprem sua missão de forma eficaz.

O fator que diferencia é a circunstância do investidor:

Escolha o GLDM se: deseja minimizar custos, manter posições por períodos prolongados, e sentir que pelo menos $26,4 bilhões em ativos do fundo são suficientemente líquidos para suas necessidades.

Escolha o GLD se: realiza negociações muito grandes que requerem escala de $151,5 bilhões, prioriza liquidez máxima ou acredita que a dominância do mercado do GLD oferece segurança adicional.

Para a maioria dos investidores que buscam exposição direta ao ouro dentro de uma conta de corretagem tributável ou portfólio de aposentadoria, a estrutura de custos superior do GLDM e sua rastreabilidade comprovada fazem dele a escolha mais racional. A diferença de desempenho—embora pequena—favorita consistentemente a opção de menor custo ao longo de horizontes de tempo relevantes.

Termos essenciais de investimento em ETF

ETF: Fundo negociado em bolsa que oferece exposição ao portfólio aos ativos subjacentes, negociado em bolsas padrão durante o horário de mercado com transparência de preços.

Taxa de despesa: Percentual de taxa anual baseada em custos operacionais do fundo, deduzida diretamente dos retornos antes dos pagamentos aos investidores.

AUM: Valor de mercado total de todos os ativos mantidos dentro de um fundo, indicando o tamanho do fundo e geralmente correlacionado com a liquidez disponível.

Ouro em barra: Ouro físico em barras, lingotes ou outras formas padronizadas, avaliado por peso e pureza, não por colecionáveis numismáticos.

Beta: Medida estatística que indica a volatilidade de um investimento em relação a um benchmark (tipicamente o S&P 500), onde 0,09 indica correlação mínima com o mercado.

Drawdown máximo: Maior queda percentual do valor de pico ao fundo durante um período especificado, medindo risco de downside.

Retorno total: Desempenho do investimento que combina valorização de preço mais todas as fontes de renda, assumindo reinvestimento de dividendos.

Liquidez: Capacidade de comprar ou vender rapidamente as ações do fundo a preços transparentes sem impacto material no mercado.

Rastreamento: Grau em que o desempenho de um fundo corresponde ao seu índice de referência ou movimentos de preço do ativo subjacente.

Alavancagem: Uso de capital emprestado para ampliar a exposição do investimento—ausente em ambos GLD e GLDM por design.