Quais as ações de VE que oferecem potencial de múltiplos e quais enfrentam risco zero?

Principais Conclusões

• As vendas de veículos elétricos nos EUA contraíram em 2025, pressionando os fabricantes do setor
• Lucid e Rivian enfrentam desafios de rentabilidade apesar do crescimento da receita, levantando questões sobre a viabilidade a longo prazo
• Tesla demonstrou aceleração na receita do Q3, sinalizando potencial de recuperação para 2026
• Identificar ações multibagger requer distinguir entre crescimento de receita e fundamentos sustentáveis de negócio

Os Obstáculos do Mercado de EVs que Remodelam 2025

O panorama dos veículos elétricos mudou drasticamente em 2025. Enquanto as vendas globais de EVs expandiram 21% até novembro, o mercado dos EUA seguiu na direção oposta—diminuindo 1% ano a ano. Os culpados são conhecidos: incentivos fiscais federais expirados e tarifas crescentes eliminaram as vantagens financeiras que anteriormente influenciavam os compradores americanos a optar por EVs.

Este ambiente criou resultados divergentes entre os fabricantes. Lucid Group (NASDAQ: LCID) ações caíram 61% em 12 meses, enquanto Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN)] subiu 35% no mesmo período. Contudo, as aparências enganam—a valorização da Rivian pode refletir posicionamento especulativo mais do que força fundamental.

Tesla (NASDAQ: TSLA) traçou um percurso mais moderado, apresentando retornos de 12% apesar do cenário desafiador. Essa divergência revela algo crucial para investidores à procura de ações multibagger: a diferença entre crescimento e rentabilidade.

O Problema da Taxa de Queima da Lucid

O terceiro trimestre da Lucid apresentou um paradoxo. A produção aumentou 116% ano a ano, e as entregas subiram 47%. A receita saltou 68—métricas impressionantes à primeira vista.

Mas a base financeira conta uma história diferente. A Lucid começou 2025 com $5 bilhões em caixa. Em setembro, tinha consumido $2 bilhões, restando $3 bilhões. Mais preocupante: apesar do aumento de 68% na receita, a perda líquida da empresa só diminuiu 1,4% no Q3, atingindo $978,4 milhões trimestrais e $1,8 bilhões nos nove meses.

Esse desacordo—crescimento substancial de receita aliado a uma redução mínima de perdas—sinaliza problemas estruturais. A empresa está escalando operações mais rápido do que consegue alcançar a rentabilidade, uma trajetória insustentável sem infusões externas de capital.

Desempenho Melhorado, Mas Desigual da Rivian

A Rivian apresentou um caso mais nuançado no Q3 de 2025. As receitas subiram 78% para $1,55 bilhões, e as perdas brutas diminuíram $249 milhões para $130 milhões—progresso operacional genuíno.

No entanto, as perdas líquidas aumentaram ligeiramente, atingindo $1,16 bilhões contra $1,1 bilhões no Q3 de 2024. A gestão de caixa melhorou: a empresa reduziu seu consumo de caixa em nove meses de $4 bilhões em 2024 para $2,82 bilhões em 2025, e manteve reservas de $5,29 bilhões em 30 de setembro.

Os resultados mistos da Rivian—melhoria nas margens brutas, mas perdas líquidas maiores, melhor gestão de caixa, mas ainda com consumo substancial—explicam por que sua valorização de 35% em 12 meses merece ceticismo. A empresa permanece operacionalmente frágil.

A Vantagem Sustentável da Tesla

O contraste com a Tesla torna-se evidente ao examinar a rentabilidade. Para o período de nove meses até o Q3 de 2025, a Tesla gerou $69,9 bilhões em receita e $2,99 bilhões em lucro líquido.

Embora ambos os números tenham diminuído em relação aos níveis de 2024—($71,9 bilhões em receita, $5 bilhões em lucro líquido), o Q3 revelou sinais encorajadores. A receita trimestral atingiu $28 bilhões, um aumento de 11% em relação aos $25,1 bilhões do Q3 de 2024—indicando aceleração no momentum de vendas de veículos.

A posição de caixa da Tesla fortaleceu-se ao longo de 2025, crescendo de $16,1 bilhões em 21 de dezembro de 2024 para $18,2 bilhões até 30 de setembro de 2025. Essa combinação—rentabilidade contínua, melhora na geração de caixa e inflexão na receita—distingue fundamentalmente a Tesla dos concorrentes.

Onde Escondem-se as Ações Multibagger

Identificar ações multibagger exige olhar além das tendências de receita para vantagens competitivas sustentáveis. A Tesla possui o que Lucid e Rivian atualmente não têm: a capacidade de gerar lucros enquanto escala operações.

A Tesla transformou os EVs de uma curiosidade para uma categoria automotiva mainstream. Sua capacidade instalada de fabricação, maturidade da cadeia de suprimentos e valor de marca criam barreiras que os concorrentes emergentes ainda não superaram.

Para investidores otimistas com a adoção de EVs nos EUA, a Tesla representa o modelo comprovado de execução. A empresa enfrentou os obstáculos do mercado em 2025 e saiu com fundamentos fortalecidos—a marca de ações capazes de retornos multibagger ao longo de períodos de manutenção estendidos.