No início de 2026, numa noite tardia, desliguei aquelas telas de negociação que piscavam com dados loucos e imprimi uma nova versão do documento técnico sobre contratos de privacidade. Depois de muito tempo neste círculo, tenho uma sensação cada vez mais profunda: estamos sempre à procura de segurança, mas a maior parte dos projetos oferece apenas uma ilusão de liquidez.

Recentemente, tenho refletido repetidamente sobre uma questão: o que exatamente diferencia o RWA?

Para ser honesto, transformar títulos de propriedade ou obrigações em tokens tem uma barreira técnica bastante baixa. Mas agora estou cada vez mais convencido de que a verdadeira barreira está em "como realizar a liquidação de ativos com privacidade em um ambiente totalmente descentralizado". Dediquei bastante tempo a estudar os princípios do protocolo Phoenix e comecei a perceber que esta pode ser atualmente a solução mais viável — permitindo que fundos em conformidade migrem para a blockchain sem prejudicar interesses comerciais.

Pensando de outra forma: se eu fosse o responsável técnico de uma grande gestora de ativos, do que eu mais teria medo?

De que cada hedge, cada ajuste de carteira, seja visto claramente por todo o mundo. Essa "transparência total" é justa para investidores individuais, mas para traders profissionais é um verdadeiro desastre. Essa visibilidade global na blockchain pública equivale a colocar suas estratégias de negociação e exposições de risco na rua. E ao analisar a lógica de design dos contratos de privacidade — a combinação de provas de conhecimento zero com estados confidenciais — fica claro que isso é especialmente necessário. Não se trata apenas de montar uma pilha tecnológica, mas de compreender a essência das finanças — que é uma "jogada de informações protegidas".

Às vezes, também me pergunto: essa obsessão pelos detalhes técnicos não está um pouco desconectada do mercado? Na era em que o volume de tráfego é rei, construções de base como essa parecem um pouco fora de lugar. Mas há uma voz dentro de mim que sempre foi muito clara: se a blockchain realmente quer reformular as finanças tradicionais, sua base deve ser a privacidade. Uma rede financeira sem privacidade é como um campo de batalha sem proteção — por mais rápido que corra, não adianta, quando encontrar um verdadeiro profissional, será rapidamente derrotado.