Ações da DexCom recuam apesar de resultados preliminares excelentes no Q4 e no ano completo de 2025

DexCom, Inc. (DXCM) apresentou resultados financeiros preliminares impressionantes para o Q4 e o ano completo de 2025, mas a reação do mercado tem sido contraintuitiva—as ações caíram aproximadamente 2,5% após o anúncio de segunda-feira. A empresa divulgará oficialmente os lucros do quarto trimestre de 2025 em 12 de fevereiro de 2026.

Os Números por Trás do Enigma

De acordo com os números preliminares, a DexCom gerou aproximadamente 1,26 mil milhões de dólares em receitas totais no Q4 de 2025, representando um crescimento de 13% ano a ano que superou a Estimativa de Consenso da Zacks de 1,25 mil milhões de dólares. Desmembrando as fontes de receita: as operações nos EUA contribuíram $892 milhões (subindo 11% YoY), enquanto os mercados internacionais aceleraram mais rapidamente, com 18% de crescimento, atingindo aproximadamente $368 milhões.

No âmbito do ano completo, as receitas totais de 2025 atingiram uma estimativa de 4,66 mil milhões de dólares, um aumento de 16% em relação a 2024—novamente superando a visão de consenso de 4,64 mil milhões de dólares. O que é particularmente notável é como a empresa navegou a rentabilidade em meio a obstáculos na fabricação. A margem de lucro bruto ajustada ficou em aproximadamente 61%, com a margem operacional ajustada situando-se entre 20-21% para o ano completo.

Onde a História da Margem Fica Interessante

As operações do terceiro trimestre enfrentaram pressão significativa devido às taxas elevadas de sucata e à inflação nos custos de frete. No entanto, a empresa demonstrou disciplina operacional através do alavancamento de despesas, o que neutralizou em grande parte a compressão da margem bruta durante 2025. A gestão sinalizou que os fatores relacionados ao negócio de sucata estão se normalizando, posicionando a empresa para recuperar margens mais saudáveis.

Além das melhorias próximas na taxa de sucata, a tese de expansão da margem de lucro a longo prazo da DexCom apoia-se em três pilares: ganhos de eficiência na fabricação, redução nas taxas de reclamações e o lançamento estratégico de produtos de maior margem. O lançamento do sistema G7 de 15 dias deve proporcionar benefícios materiais à margem a partir de 2026 e além.

Traçando 2026: Otimismo Moderado

Para 2026, a gestão projeta receitas totais de 5,16 a 5,25 mil milhões de dólares, o que representa um crescimento de 11-13% em relação a 2025. A margem de lucro bruto ajustada deve melhorar para a faixa de 63-64%, enquanto a margem operacional ajustada deve atingir aproximadamente 22-23%. Essa orientação assume um crescimento contínuo no volume de sensores impulsionado pela adoção crescente de CGM entre a população diabética, expansão do Stelo em públicos mais amplos, penetração sustentada no mercado internacional e ventos favoráveis do setor.

Posição de Mercado e Momentum

A DexCom encerrou 2025 com uma execução sólida—entregando receitas acima da orientação enquanto lançava com sucesso seu sistema G7 de 15 dias. A validação clínica reforçada no mercado de monitoramento contínuo de glicose consolidou a vantagem competitiva da empresa. Com melhorias na economia de fabricação e um pipeline de inovações de maior margem, a DexCom parece bem posicionada para manter a liderança e estender o momentum de crescimento até 2026.

Atualmente, a DXCM possui uma classificação Zacks Rank #3 (Hold). Nos últimos três meses, as ações tiveram uma valorização de 3,6% em comparação com o avanço de 6,3% da indústria e o aumento de 5,2% do S&P 500, refletindo um período de desempenho relativamente inferior apesar do desempenho operacional superior.