Aumento das expectativas de redução de juros, que sinais os funcionários americanos estão a transmitir?

O Secretário de Comércio dos EUA, Ruttnik, declarou na Fórum de Davos que as taxas de juros atuais demasiado altas estão a restringir o crescimento económico, refletindo um forte desejo do governo por cortes nas taxas. Embora preveja um crescimento do PIB no Q1 superior a 5%, a mensagem subjacente é clara: se as taxas fossem mais baixas, o crescimento poderia até atingir 6%. Isto não é apenas uma avaliação do cenário económico, mas também uma forma de criar impulso para uma política de redução de juros. Para o mercado de criptomoedas, sinais deste tipo geralmente indicam uma possível melhoria no ambiente de liquidez.

Divergências internas no governo sobre as expectativas

As previsões dos responsáveis americanos para o crescimento económico diferem significativamente, refletindo a incerteza no espaço de políticas.

A previsão de Ruttnik é claramente superior à expectativa do Tesoureiro Bessent. É importante notar que Ruttnik enfatizou que se trata de uma opinião pessoal, não de uma posição oficial. Contudo, esse tipo de “opinião pessoal” muitas vezes reflete as verdadeiras intenções internas do governo quanto à direção das políticas. Sua declaração pública em um fórum de alto nível como Davos envia sinais políticos profundos.

Implicações do política de taxas de juros para o mercado

Formação de expectativas de corte de juros

A lógica central de Ruttnik é simples: quanto mais baixa a taxa, maior o crescimento económico. Ele até quantificou essa relação, sugerindo que uma redução de 1 ponto percentual na taxa de juros poderia levar a um aumento de 1 ponto percentual no crescimento do PIB. Essa abordagem não é comum entre formuladores de políticas, geralmente indicando que ele está a criar uma base de opinião para a formação de expectativas de cortes de juros.

Do ponto de vista do mercado de criptomoedas, o aumento das expectativas de corte de juros geralmente significa:

• Melhoria no ambiente de liquidez, com maior fluxo de fundos para ativos de risco
• Aumento na expectativa de depreciação do dólar, elevando preços de commodities e ativos denominados em dólares
• Crescente demanda de investidores institucionais por alocação em ativos de risco

Importância do horizonte temporal

Ruttnik destacou especialmente o crescimento do PIB no “trimestre atual”, o que indica que o Federal Reserve terá dados económicos importantes no Q1. Se os dados reais apoiarem sua previsão, as expectativas de corte de juros se fortalecerão ainda mais. Se os dados forem inferiores às expectativas, o mercado pode perder confiança na possibilidade de cortes.

Este horizonte temporal é crucial para o mercado de criptomoedas, pois as expectativas de política muitas vezes se refletem nos preços dos ativos antes mesmo de as ações concretas serem tomadas.

Potenciais impactos no mercado de criptomoedas

Historicamente, ciclos de corte de juros tendem a sustentar os ativos de risco. As razões são simples:

• O custo de oportunidade de manter dinheiro em caixa diminui, incentivando investimentos em ativos de risco
• Aumento na liquidez significa mais fundos disponíveis, alguns deles migrando para criptomoedas
• Quando a depreciação do dólar é esperada, ativos como Bitcoin tornam-se mais atraentes, pois são considerados uma reserva de valor alternativa

No entanto, é importante notar que a realização dessas expectativas leva tempo. O Federal Reserve não mudará a política apenas com uma ou duas declarações; é necessário observar os dados económicos reais. Além disso, a previsão de crescimento do EUA para mais de 5% já é relativamente otimista, o que pode limitar a margem para cortes imediatos.

Resumo

A declaração de Ruttnik envia um sinal claro: há uma forte preferência política do governo por cortes de juros. Embora ele tenha destacado que é uma opinião pessoal, a sua manifestação pública em um fórum como Davos ajuda a criar uma base para a expectativa do mercado. Para o mercado de criptomoedas, sinais deste tipo geralmente são vistos como um prenúncio de melhora na liquidez.

Contudo, há uma distância entre política e implementação. As decisões do Federal Reserve dependem mais dos dados económicos reais do que das declarações de funcionários. Assim, o próximo passo importante será acompanhar os dados do Q1 e a reação do Fed a esses dados. No curto prazo, o aumento das expectativas de corte de juros pode sustentar ativos de risco, mas a tendência de longo prazo ainda dependerá das ações concretas do Fed.