USD mais forte impulsionado pela postura hawkish do Fed e dados de emprego melhores do que o esperado

O índice do dólar disparou para o seu ponto mais alto em seis semanas na quinta-feira, encerrando com um ganho de +0,26%, impulsionado por uma combinação de sinais resilientes do mercado de trabalho e sinais de política monetária restritiva por parte de responsáveis do Fed.

Por que o Dólar Estendeu os Ganhos na Quinta-feira

Os relatórios económicos dos EUA vieram mais fortes do que o esperado. Os pedidos semanais de subsídio de desemprego caíram inesperadamente 9.000, atingindo um mínimo de 6 semanas de 198.000, em comparação com as previsões que apontavam para um aumento para 215.000. A pesquisa de manufatura do Empire State de janeiro subiu +11,4 pontos para 7,7, ultrapassando as expectativas de 1,0. O índice de perspetivas de negócios de janeiro da Fed de Filadélfia disparou +21,4 pontos para 12,6, atingindo um pico de quatro meses que excedeu significativamente a previsão de -1,4.

Para além da força dos dados, comentários hawkish de responsáveis do Federal Reserve sustentaram a valorização do dólar. Raphael Bostic, presidente da Fed de Atlanta, afirmou que o banco central deve manter uma política restritiva, citando a sua opinião de que as pressões inflacionárias persistirão até 2026. Jeff Schmid, presidente da Fed de Kansas City, reiterou este sentimento, observando a sua preferência por “manter a política monetária moderadamente restritiva” face às preocupações contínuas com a inflação.

Os Obstáculos Estruturais do Dólar

Apesar da subida de quinta-feira, o dólar enfrenta obstáculos para o futuro. Os mercados estão a precificar aproximadamente 50 pontos base de cortes na taxa de juro do Fed ao longo de 2026, enquanto o Banco do Japão deverá acrescentar 25 pontos base e o Banco Central Europeu provavelmente manterá as taxas estáveis. Esta divergência nas taxas de juro normalmente favorece moedas com rendimentos mais elevados noutros lugares, pressionando o dólar.

O programa de liquidez expandido do Fed—$40 bilhões mensais em compras de títulos do Tesouro iniciado em dezembro—adiciona pressão descendente sobre a moeda. Além disso, a especulação de que o Presidente Trump poderá nomear um candidato mais dovish para a presidência do Fed—(com Kevin Hassett frequentemente citado pela Bloomberg como a escolha provável)—introduz preocupações de fraqueza do dólar a longo prazo.

Efeitos em Cascata nos Principais Pares

EUR/USD recuou para uma mínima de 6 semanas com uma queda de -0,27%. Apesar de a produção industrial da zona euro ter surpreendido positivamente com +0,7% mês a mês (versus +0,5% esperado), a força do dólar sobrepôs-se a estes dados de suporte.

USD/JPY subiu +0,06% à medida que um dólar mais forte pressionou o iene. Os preços ao produtor do Japão de dezembro aumentaram apenas +2,4% ano a ano (abaixo de +2,7% em novembro), marcando o ritmo mais lento em 20 meses—um sinal dovish para a política do Banco do Japão. No entanto, relatos de que o Primeiro-Ministro Takaichi poderá dissolver o parlamento a 23 de janeiro e convocar eleições antecipadas para início de fevereiro criaram incerteza. A sua postura fiscal expansionista poderá persistir se o LDP, partido no poder, garantir a maioria, mantendo as expectativas de inflação elevadas e limitando o suporte ao iene. Tensões geopolíticas entre o Japão e a China—decorrentes dos controles de exportação de Pequim sobre itens com potencial aplicação militar—adicionaram mais obstáculos à moeda.

Metais Preciosos: Sinais Mistos sobre Crescimento e Inflação

O ouro do COMEX de fevereiro fechou a perder 0,26% (-12,00), enquanto a prata de março terminou a subir 1,05% (+0,962), atingindo um novo máximo de contrato.

A subida do dólar em 6 semanas pressionou os preços do ouro, pois moedas mais fortes normalmente reduzem o apelo dos metais preciosos para compradores internacionais. A diminuição das tensões geopolíticas em torno do Irã—após as alegações de Trump de que o país reduziria os assassinatos de manifestantes—reduziu a procura por refúgio seguro, afetando ainda mais o mercado.

No entanto, múltiplos fatores favoráveis mantiveram a prata mais suportada e evitaram uma queda mais acentuada do ouro. Os dados robustos de emprego nos EUA e as pesquisas de manufatura positivas reforçaram as expectativas de crescimento, impulsionando a procura por metais industriais. A acumulação pelos bancos centrais permaneceu como um fator-chave: o Banco Popular da China adicionou 30.000 onças às reservas em dezembro, elevando as holdings para 74,15 milhões de onças troy, pelo décimo quarto mês consecutivo de aumentos. Os bancos centrais globais compraram 220 toneladas métricas de ouro no terceiro trimestre, um aumento de 28% em relação ao segundo trimestre.

As posições em ETFs de ouro e prata também atingiram máximos de vários anos, com posições longas de ouro a atingir um pico de 3,25 anos e a prata a alcançar um máximo de 3,5 anos, sinalizando interesse institucional sustentado em metais preciosos como proteção contra a inflação e ativos de reserva de valor.

Suporte Estrutural para Metais Preciosos

Preocupações com a independência do Federal Reserve—desencadeadas pelas ameaças do Departamento de Justiça de indiciar a instituição—têm paradoxalmente impulsionado os metais preciosos como ativos de reserva não tradicionais. A recente orientação de Trump para que a Fannie Mae e a Freddie Mac comprem $200 bilhões em títulos hipotecários (quasi-expansão quantitativa) reforçou ainda mais o apelo de ativos tangíveis.

Com riscos geopolíticos ainda latentes no Irã, Ucrânia, Médio Oriente e Venezuela, aliados à incerteza tarifária e às expectativas de uma política do Fed mais fácil em 2026, os metais preciosos mantêm suporte estrutural como diversificadores de portfólio a longo prazo.