As ações de petróleo reagem de forma diferente à mudança na Venezuela: por que Chevron, ExxonMobil e ConocoPhillips lideraram a recuperação

Os Três Vencedores numa Resposta de Mercado Caso Contrário

Quando os mercados reabriram na segunda-feira após a grande turbulência política no domingo na Venezuela, a maioria das ações petrolíferas manteve-se inalterada. No entanto, três grandes empresas petrolíferas dos EUA desafiaram a tendência: Chevron, ExxonMobil e ConocoPhillips registaram ganhos notáveis que imediatamente captaram a atenção dos investidores.

A reação geral do mercado foi moderada—o S&P 500 subiu apenas 0,49% na abertura e acrescentou mais 0,14% durante a sessão. No entanto, estas três ações petrolíferas contaram uma história diferente. A Chevron destacou-se como a melhor performance da sessão entre as empresas de energia, com um ganho de 5,5% desde o fecho de sexta-feira. A ConocoPhillips seguiu com um avanço de 3,1%, enquanto a ExxonMobil registou um ganho mais modesto de 2,5%.

Em forte contraste, outros grandes produtores de petróleo mostraram pouco entusiasmo. A TotalEnergies caiu 0,35%, a Shell desceu 0,48%, e a BP moveu-se pouco, com um ganho de 0,87%. Empresas independentes menores de exploração e produção, como a Occidental Petroleum, a EOG Resources e a Diamondback Energy, na verdade, registaram uma queda entre 0,6% e 2,9% ao longo do dia.

Analisando por que estas três ações petrolíferas divergiram dos seus pares

A divergência não foi aleatória. Compreender as histórias separadas destas empresas com a Venezuela revela a lógica do mercado.

Posição Única da Chevron

Entre todos os produtores de petróleo dos EUA, a Chevron ocupa uma posição excecional: é a única grande empresa petrolífera americana que permaneceu operacional na Venezuela após a nacionalização do setor petrolífero pelo governo em 2007. Enquanto outras empresas saíram, a Chevron negociou acordos de participação minoritária e continua a operar múltiplos campos petrolíferos venezuelanos. Estas operações representam entre 20-25% da produção diária total da Venezuela.

Os investidores acreditavam que a Chevron tinha mais a ganhar com qualquer mudança de política que favorecesse os interesses comerciais americanos. O potencial de acesso ampliado às enormes reservas comprovadas de petróleo da Venezuela—que rivalizam ou excedem os depósitos da Arábia Saudita—desencadeou o forte desempenho das ações na segunda-feira.

Reivindicações e Compensações para ExxonMobil e ConocoPhillips

A ExxonMobil e a ConocoPhillips adotaram estratégias diferentes. Em vez de aceitar papéis minoritários após a nacionalização, ambas saíram, mas buscaram recursos legais. Entraram com reclamações de arbitragem buscando compensação por ativos e operações perdidos.

Os tribunais internacionais de arbitragem decidiram a seu favor, ordenando que a Venezuela pagasse à ExxonMobil mais de $1 bilhões e à ConocoPhillips mais de $10 bilhões. No entanto, quando as sanções dos EUA contra o petróleo venezuelano foram impostas em 2019, os fluxos de pagamento cessaram completamente. A ação do mercado na segunda-feira sugeriu que os investidores viram possibilidades renovadas de negociações de acordo ou recuperação parcial de compensações sob uma administração venezuelana potencialmente mais receptiva.

A Realidade de Terça-feira

O entusiasmo inicial evaporou rapidamente. Até ao fecho de terça-feira, a narrativa tinha mudado consideravelmente.

Nenhuma empresa anunciou planos concretos de novos investimentos. Simultaneamente, circulavam estimativas da mídia sobre a escala de reabilitação de infraestruturas necessárias—dezenas de bilhões de dólares distribuídos por vários anos. Esta avaliação realista provocou correções rápidas.

A ConocoPhillips reverteu 1,8% na terça-feira, a ExxonMobil caiu 3,2%, e a Chevron—campeã de segunda-feira—tornou-se a vítima de terça, cedendo 4,2% e registando o seu pior desempenho desde abril de 2025.

Na metade da semana, as três ações petrolíferas tinham perdido a maior parte dos seus ganhos. A ConocoPhillips ficou apenas 0,8% acima do fecho de sexta-feira, a Chevron manteve um modesto ganho de 0,7%, e a ExxonMobil negociou na verdade 1,1% abaixo do seu nível de sexta-feira. Entretanto, o S&P 500 subiu 1,3% no mesmo período, deixando as três ações petrolíferas a ter um desempenho inferior ao índice mais amplo.

O que Pode realmente acontecer para as ações petrolíferas

O caminho à frente permanece verdadeiramente incerto para estas três ações petrolíferas e para a exposição do setor energético à Venezuela.

Existem cenários positivos potenciais. Novas oportunidades de perfuração offshore podem surgir, beneficiando potencialmente a Chevron (que já opera infraestruturas offshore na Venezuela) ou a ExxonMobil (que mantém operações offshore extensas na Guiana próximas). Os esforços diplomáticos dos EUA podem facilitar acordos de compensação para as reivindicações de longa data da ExxonMobil e da ConocoPhillips. Além disso, qualquer aumento significativo na produção de petróleo venezuelano poderia beneficiar refinarias na Costa do Golfo dos EUA, especificamente projetadas para processar o crude pesado do país.

Por outro lado, o sentimento anti-americano ou reversões políticas podem desencorajar compromissos de longo prazo por parte das empresas petrolíferas americanas. O risco geopolítico continua elevado.

Até que surja clareza sobre a trajetória real da Venezuela e a implementação da política dos EUA, os investidores devem tratar as oportunidades venezuelanas como possibilidades especulativas, e não como fatores fundamentais na avaliação das ações petrolíferas. A subida de segunda-feira serve como um lembrete de que as reações iniciais do mercado—even quando logicamente internas—nem sempre se alinham com as realidades subjacentes.