CF Industries: A jogada de fertilizantes que finalmente está a despertar após 5 anos

Os fertilizantes de nitrogénio estão novamente em destaque, e a CF Industries (CF) é a ação posicionada para aproveitá-lo.

O setor de fertilizantes tem estado a dormir há anos, mas algo mudou à medida que nos aproximamos de 2026. Depois de estar estacionado lateralmente em torno do $80 nível desde 2022, a CF está a começar a mover-se, e os números mostram porquê. Com uma classificação Zacks Rank #1 Strong Buy e analistas a aumentarem as estimativas de lucros em 23% só para o próximo trimestre, o mercado está a reprecificar silenciosamente esta ação.

Porque a Amónia (e toda a cadeia de Nitrogénio) Importam Agora

Para entender a configuração da CF, é preciso compreender o que está a acontecer nos equilíbrios globais de nutrientes. A amónia é um químico base—literalmente um dos compostos mais essenciais na agricultura. A CF não produz apenas amónia; a empresa fabrica toda a gama de fertilizantes de nitrogénio: ureia granular, solução de ureia amónio nitrato (UAN), e nitrato de amónio. Estes não são inputs opcionais; os agricultores precisam deles aplicados todos os anos, especialmente o nitrogénio, que se depleta naturalmente do solo.

Aqui está o que está a mudar: Depois de anos de agricultores adiarem aplicações e esgotarem os nutrientes do solo, as contas já não batem. Os inventários globais estão baixos, e a utilização de capacidade está projetada para manter-se acima de 90% até 2028. As remessas de potassa estão a caminho do seu quarto ano consecutivo de crescimento—algo que não acontecia desde meados dos anos 2000. Quando a Morgan Stanley recentemente atualizou a Nutrien para Overweight, não estavam a falar apenas de potassa; a mesma escassez está a pressionar os mercados de nitrogénio.

A Configuração da CF: Escala Encontra Oferta Apertada

A posição da CF Industries é quase injustamente boa neste momento. A empresa opera dois dos maiores complexos de nitrogénio da América do Norte, em Donaldsonville, Louisiana, e Medicine Hat, Alberta—ambos com custos de gás natural baixos, que é tudo nesta indústria. A empresa, com um valor de mercado de $13 biliões, tem um PE futuro de apenas 12, enquanto gera um dividendo de 2,3%, além de estar a aproveitar mais de $150-200 milhões em potencial de fluxo de caixa livre incremental anual a partir de projetos de captura de carbono e emissões até 2030.

Aqui está o que diferencia a CF do ruído: o Q3 apresentou um resultado de lucros 6% acima, com a utilização de amónia a atingir 97% até à data. A gestão manteve a orientação de produção para o ano inteiro em 10 milhões de toneladas de amónia bruta para 2025, sinalizando confiança. Entretanto, o complexo de Donaldsonville acabou de atingir recordes mensais de remessas de fluido de escape de diesel (alto margem, alto crescimento), e a empresa já está a monetizar créditos de carbono em escala.

Os Números Estão a Mover-se Forte

Esqueça a história estrutural por um segundo—olhe para o que está a acontecer às estimativas. Desde o relatório de lucros mais recente, há 90 dias:

• As estimativas do trimestre atual saltaram de $2.07 para $2.55 (+23%)
• O ano completo de 2025 passou de $8.31 para $8.94 (+7%)
• As estimativas para 2026 subiram de $6.88 para $7.27 (+6%)

Tanto a Wolfe Research como a RBC reiteraram os $95 preços-alvo após os lucros. Isso representa uma subida de 19% de $80, e os analistas no mercado acham que isso é conservador, dado que as estimativas continuam a subir.

O Quadro Técnico: Rompendo uma Prisão de 5 Anos

É aqui que fica interessante para os traders. A CF tem estado absolutamente presa numa faixa desde que atingiu $120 em 2022—presa numa caixa de $80-$100 durante meio década. No início de 2024, os touros tentaram romper $100 e foram rejeitados com força. A ação acabou de ultrapassar a média móvel de 50 dias e está a testar um nível de resistência de Fibonacci em $86,50, com os máximos de outubro próximos.

Se os touros conseguirem manter e empurrar acima de $100, isso rompe uma resistência de vários anos e abre a porta para as máximas históricas. O momentum está lá, os lucros estão a acelerar, e os fundamentos estão a apertar—não a afrouxar. Isto é o oposto da típica armadilha de valor.

O que Torna Isto Diferente Desta Vez

O ciclo de fertilizantes já não é um jogo de adivinhação; é matemático. Os agricultores não podem continuar a adiar aplicações de nitrogénio. O fornecimento global está apertado. Produtores norte-americanos como a CF têm vantagens de custos. A capacidade manter-se-á cheia. A história da monetização de carbono acrescenta um fator extra de fluxo de caixa livre.

A CF Industries oferece exposição a uma recuperação do ciclo de nitrogénio de vários anos, sem precisar de fazer apostas binárias nos preços das commodities. Com a gestão a executar nos fertilizantes principais e negócios adjacentes de alta margem, e com as estimativas dos analistas a subir em todos os prazos, esta parece ser a configuração que recompensa o capital paciente exatamente quando o gráfico está a romper finalmente.