Taiwan Semiconductor Manufacturing domina o mercado de chips de IA: Pode manter a sua avaliação de biliões de dólares?

O Líder Indiscutível na Fabricação Avançada de Chips

Quando utiliza o ChatGPT, Gemini ou qualquer outra aplicação de IA generativa, está a beneficiar de hardware sofisticado a funcionar em segundo plano. Os chips que alimentam estes modelos de IA vêm de um único lugar: Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) (TSMC). A empresa estabeleceu um monopólio quase inabalável na produção de chips avançados, comandando mais de 90% do mercado em processadores de IA de ponta—uma posição competitiva virtualmente impossível de desafiar.

Com a sua ação a valorizar aproximadamente 54% no último ano, a TSMC agora possui uma capitalização de mercado superior a 1,7 biliões de dólares, colocando-a entre as empresas mais valiosas do mundo. No entanto, a questão crítica permanece: será que uma avaliação assim ainda oferece pontos de entrada atrativos para os investidores, ou o preço das ações já refletiu todo o potencial de valorização?

A Mudança Sísmica nos Fluxos de Receita

A TSMC opera sob um modelo de foundry, fabricando chips desenhados por outras empresas de tecnologia, em vez de vender diretamente ao consumidor. Esta estrutura de negócio tem sido historicamente dominada pela procura de smartphones, com grandes clientes a dependerem da TSMC para processamento nos seus dispositivos móveis. No entanto, o panorama passou por uma transformação dramática.

Computação de alto desempenho (HPC)—a espinha dorsal da infraestrutura de IA—substituiu os smartphones como principal motor de receita da TSMC. Os números contam uma história convincente:

Crescimento da Receita de HPC:

• Q3 2025: $18,87 mil milhões (57% do total de receita)
• Q3 2024: $11,99 mil milhões (51% do total de receita)
• Q3 2023: $7,26 mil milhões (42% do total de receita)
• Q3 2022: $7,89 mil milhões (39% do total de receita)
• Q3 2021: $5,51 mil milhões (37% do total de receita)

Trajetória da Receita de Smartphones:

• Q3 2025: 30% do total de receita
• Q3 2024: 34% do total de receita
• Q3 2023: 39% do total de receita
• Q3 2022: 41% do total de receita
• Q3 2021: 44% do total de receita

O crescimento explosivo na receita de HPC—aumentando de $7,26 mil milhões em Q3 2023 para $18,87 mil milhões apenas dois anos depois—reflete diretamente o aumento do investimento em infraestrutura de inteligência artificial e expansão de data centers. Notavelmente, o segmento de HPC da TSMC gerou em Q3 2025 ($18,87 mil milhões) mais receita do que toda a produção trimestral da empresa em Q3 2021 ($14,88 mil milhões).

Para Além do Hype da IA: Construindo um Império Diversificado

Embora os chips de IA tenham dominado as manchetes recentes e a atenção dos investidores, a relevância da TSMC vai muito além da inteligência artificial. A empresa fabrica semicondutores incorporados em praticamente toda a tecnologia moderna—desde smartphones e laptops até televisores, automóveis e tablets. Esta diversificação cria uma proteção poderosa contra os ciclos de mercado.

Mesmo que a procura de IA modere nos próximos anos—um cenário provável à medida que o mercado amadurece—a função fundamental da TSMC no ecossistema tecnológico garante receitas sustentadas. O crescimento pode desacelerar, mas a posição indispensável da empresa provavelmente persistirá.

Por Que a TSMC Destaca-se dos Concorrentes

O panorama da fabricação de semicondutores inclui outros grandes players, mas a TSMC opera numa categoria à parte. Em comparação com rivais no espaço de foundry, a TSMC produz volumes mais elevados, utiliza tecnologias de processo mais avançadas e alcança taxas de rendimento superiores (a percentagem de chips funcionais de cada lote de produção).

Esta superioridade tecnológica e operacional traduziu-se em domínio de mercado:

• Mercado global de foundry: a TSMC detém aproximadamente 72% de quota de mercado, com os concorrentes em segundo lugar a segurarem apenas 7%
• Segmento de chips de IA avançada: a quota de mercado da TSMC ultrapassa os 90%

Esta concentração reflete não apenas o desempenho atual, mas também as barreiras estruturais que os concorrentes enfrentam para alcançar o mesmo nível. Construir a infraestrutura e a expertise necessárias para igualar as capacidades da TSMC exigiria anos e bilhões em investimento de capital.

Um Pilar de Longo Prazo para a Carteira

Nos últimos cinco anos, a TSMC entregou retornos médios anuais perto de 22%—um desempenho que não deve ser extrapolado indefinidamente, mas que indica a trajetória de domínio sustentado na indústria. A TSMC tornou-se tão entrelaçada com a infraestrutura tecnológica global que a sua continuidade operacional é praticamente assumida por todo o setor tecnológico.

A empresa representa uma combinação rara de características valiosas em qualquer investimento de longo prazo: uma barreira competitiva inabalável, uma posição de mercado indispensável e exposição a tendências de crescimento estrutural. Para investidores à procura de uma participação fundamental que se alinhe com o avanço tecnológico em múltiplas indústrias, a TSMC personifica esses princípios.

O Caso de Investimento: Perspetiva de Avaliação

A avaliação de um trilhão de dólares levanta uma questão natural: a TSMC está justamente avaliada ou as expectativas já estão incorporadas no preço das ações? A resposta está em reconhecer que o domínio da TSMC não é uma vantagem temporária, mas sim uma característica estrutural da cadeia de abastecimento global de semicondutores. Sem a TSMC, todo o ecossistema tecnológico enfrentaria um retrocesso significativo em qualidade e capacidade.

Este barreira competitiva duradoura, combinada com a exposição da empresa ao crescimento secular da procura por computação, sugere que a tese de investimento continua atraente mesmo nos níveis atuais de avaliação. O fator crítico não é se a TSMC vai crescer, mas sim se a sua trajetória de crescimento justifica a capitalização de mercado atual—uma questão que favorece os investidores de longo prazo.