A Wildcard da SpaceX em 2026: Por que a Starlink Pode Roubar o Destaque do IPO

A Pergunta de 1,5 Trilião de Dólares que Ninguém Está a Fazer

Todos falam sobre a SpaceX entrar nos mercados públicos em 2026 com uma avaliação de 1,5 triliões de dólares — isso é 150x o preço de $10 biliões de há uma década. Mas aqui está a questão: Elon Musk pode estar a jogar xadrez enquanto nós jogamos damas. E se o verdadeiro movimento não for a SpaceX tornar-se pública de todo?

No mês passado, a SpaceX fechou uma ronda de financiamento secundário de $800 biliões — um aumento de apenas $400 biliões em julho de 2025. Isso representa um salto de 100% em cinco meses. Timing suspeito? A internet estava ao mesmo tempo a falar de uma potencial IPO em 2026. Alguns investidores perguntam-se: será que esse rumor de IPO foi apenas uma tática inteligente para tornar a oferta secundária mais atraente?

O Problema de Marte que Nunca Desapareceu

Durante mais de uma década, Musk resistiu a tornar a SpaceX pública. A sua razão era simples — a colonização de Marte não será rentável durante décadas, talvez séculos. Os acionistas públicos exigem retornos. Os acionistas exigem lucros. Construir uma colónia auto-sustentável em Marte não encaixa nessa narrativa.

Em 2013, Musk foi claro: a SpaceX só se tornaria pública “quando o Mars Colonial Transporter estiver a voar regularmente.” Esse era um limiar conveniente que mantinha a porta fechada. Algo mudou fundamentalmente no seu pensamento? As evidências são mistas.

A Reviravolta: Starlink é a Verdadeira Máquina de Dinheiro

Aqui está o que a maioria dos investidores não percebe: Starlink gera quase 76% dos 15,5 mil milhões de dólares de receita da SpaceX em 2025. Este negócio de internet por satélite é o motor de lucros da SpaceX — a parte que realmente dá dinheiro hoje, não num futuro distante.

É por isso que Starlink continua a aparecer nas conversas de Musk sobre IPO. Em 2020, a COO Gwynne Shotwell confirmou que a Starlink era o “tipo certo de negócio” para se tornar pública. Musk sugeriu mesmo que o timing fosse quando as operações se tornassem “razoavelmente previsíveis” — um quadro que ele reduziu a “três ou quatro anos a partir de agora” em 2022.

Façam as contas: estamos agora nesse período.

Dois Caminhos Divergentes

Cenário A: SpaceX faz IPO em 2026

Investidores terão exposição ao pacote completo — o negócio lucrativo de satélites aliado às ambições em Marte. Parece empolgante, mas também estão a assumir a bagagem cara de um programa de Marte de várias décadas com retorno incerto.

Cenário B: Em vez disso, a Starlink faz IPO

Acionistas possuem uma empresa de internet por satélite com baixo capital, geradora de receita, com 76% dos lucros atuais da SpaceX. Sem custos de uma colónia em Marte. Sem décadas de prejuízos. Apenas fluxo de caixa puro. A empresa-mãe SpaceX usa então os lucros do IPO para financiar as operações em Marte separadamente.

Do ponto de vista de engenharia financeira? O Cenário B faz mais sentido. É mais limpo, mais atraente para investidores tradicionais, e resolve as necessidades de financiamento da SpaceX sem forçar os mercados públicos a financiar uma colonização interplanetária.

O que Acontece de Verdade a Seguir

A SpaceX pode fazer IPO em 2026. Ou pode não fazer. Ou Musk pode fazer a maior armadilha: fazer IPO da Starlink enquanto mantém a SpaceX privada. Cada caminho tem vantagens, mas só um permite aos investidores acederem à rentabilidade atual sem o risco de uma missão de colonização de dimensões planetárias.

O prazo de 2026 está a aproximar-se rapidamente. Não assumes que sabes qual o movimento que Musk vai fazer.