Será que a SMH, a aposta em semicondutores que precisa para 2026? Veja o que dizem os números

O boom da infraestrutura de IA não está a desacelerar — está a acelerar. E se estás a perguntar onde fluem as verdadeiras quantias nesta fase, segue as chips. O ETF VanEck Semiconductor (SMH) tornou-se um ponto focal para investidores que procuram exposição direta a todo o ecossistema de semicondutores que alimenta a inteligência artificial.

A Escassez de Chips Que Nunca Foi — Era a Oferta a Acompanhar

Aqui está a questão: hyperscalers como Meta, Google e outros não estão apenas a construir data centers por diversão. Segundo a Goldman Sachs, as despesas de capital globais relacionadas com data centers de IA estão projetadas para atingir $527 bilhões em 2026. Não é um erro de digitação. Esses bilhões fluem diretamente para empresas de semicondutores — designers de chips, fabricantes, fundições, fabricantes de equipamentos e fornecedores de memória. E adivinha qual ETF concentra exatamente esses players? O SMH, que detém titãs como Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC), Broadcom, Micron Technology e Advanced Micro Devices como suas cinco principais posições, representando quase 50% dos ativos do fundo.

O Portefólio do SMH: Concentração como uma Característica, Não um Bug

Poderias perguntar: essa concentração toda não é arriscada? Na verdade, não. As 10 principais participações do SMH — que também incluem ASML, Lam Research, KLA, Texas Instruments e Qualcomm — representam mais de 73% do total de ativos. Mas isto não são apostas dispersas em jogadas aleatórias de semicondutores. São os principais habilitadores de infraestrutura de IA. Não estás a confiar no sucesso de uma única empresa; estás a apostar em toda a cadeia de valor da qual a economia de IA depende.

O Histórico Fala Mais Alto do que o Hype

No ano passado, o SMH entregou cerca de 49% de retorno — esmagando o ganho de 16,4% do S&P 500. Mas aqui está a verdadeira história: na última década, o SMH tem retornos anualizados em torno de 30,9%, em comparação com os 12,9% do S&P 500. Este ETF já enfrentou ciclos de semicondutores antes. Não está apenas a aproveitar a atual onda de IA; construiu um histórico de mais de uma década de desempenho superior.

2026 é Diferente: O Ponto de Inflexão da Inferência

Todos falavam sobre treinar modelos de IA. GPUs a executar treinos de LLM dominavam as manchetes. Mas 2026 é quando a curva de demanda real muda. A inferência — na prática, executar esses modelos treinados em produção — está a explodir. A Deloitte projeta que a inferência representará dois terços da demanda total de computação de IA até 2026, contra um terço há apenas três anos, em 2023.

Aqui está o porquê de isto importar para o SMH: treinar é um custo único, antecipado e episódico. A inferência é recorrente, escalável e cresce com a adoção. A procura por GPUs, memória, equipamentos de rede e hardware eficiente em energia torna-se estrutural e sustentada. Essa é a vantagem do setor de semicondutores que o SMH captura diretamente.

E Quanto à Valorização?

A aproximadamente 33 vezes os lucros dos últimos 12 meses, o SMH negocia ao nível de ações de grande capitalização tecnológica. Não é barato, mas também não é uma exceção. Para investidores que não querem escolher ações individuais de semicondutores, mas precisam de exposição pura a hardware de IA, o SMH oferece um ponto de entrada razoável sem o risco de uma única ação.

A Verdadeira Pergunta Não é Se Deve Comprar o SMH — É Se Pode Permitir-se Não Comprar

Com $527 bilhões a fluírem para o capex de data centers de IA em 2026, e esse gasto a concentrar-se nos líderes de semicondutores que o SMH detém, o ETF tem incentivos estruturalmente alinhados. A onda de inferência está apenas a começar. A questão para 2026 não é o que impulsionará os retornos dos semicondutores — é se tens a exposição.