Qual ação de IA deve vencer em 2026? Por que Wall Street está tomando lados opostos em Palantir e Sandisk

O boom da inteligência artificial remodelou os mercados de ações em 2024-2025. O S&P 500 subiu 16%, mas duas empresas capturaram atenção desproporcional: a Palantir Technologies disparou 135%, enquanto a Sandisk atingiu 559%. No entanto, apesar de ambas prosperarem no mesmo ambiente impulsionado pela IA, a Wall Street chegou a conclusões drasticamente diferentes sobre as suas perspetivas de curto prazo.

A jogada dos chips de memória: a armadilha da avaliação da Sandisk

A Sandisk fabrica soluções de armazenamento de memória NAND flash, um componente crítico para a construção de data centers de IA. A empresa mantém uma joint venture com a Kioxia para eficiência em P&D e fabricação, posicionando-se como o quinto maior fornecedor de NAND flash globalmente.

Os números parecem convincentes à primeira vista. A Sandisk ganhou quota de mercado durante o primeiro semestre de 2025, e novos clientes hyperscaler começaram recentemente a testar os seus SSDs(. Os resultados do primeiro trimestre fiscal de 2026), que terminou em outubro de 2025(, mostraram uma receita a subir 23%, para 2,3 mil milhões de dólares, impulsionada pelo forte crescimento nos segmentos de data center e edge.

No entanto, as previsões de lucros da Wall Street escondem um risco crítico. Os analistas esperam que os lucros não-GAAP cresçam 79% ao ano até ao exercício de 2029, mas a Sandisk atualmente negocia a uma avaliação astronómica de 170 vezes os lucros. Esta avaliação assume que a escassez de memória persiste e que a procura permanece elevada indefinidamente — uma suposição perigosa numa indústria cíclica.

Os analistas do JPMorgan sugerem que o ciclo de restrição de oferta já está a atingir o pico. A firma de pesquisa do setor, Grand View Research, prevê que as vendas de NAND flash crescerão apenas 14% ao ano até 2030, muito abaixo das projeções de consenso da Wall Street. Se o crescimento real dos lucros decepcionar, os investidores provavelmente exigir-ão um múltiplo preço/lucro muito mais baixo.

Para agravar a preocupação: os lucros não-GAAP da Sandisk caíram na última trimestre 33%, para 1,22 dólares por ação diluída, mesmo com a receita a disparar. Embora a gestão espere uma recuperação sequencial, a fraqueza subjacente indica uma compressão de margens à vista. A ação, que já subiu 74% só em janeiro após o ganho de 559% em 2025, tornou-se perigosamente sobreaquecida.

A jogada da plataforma de IA: a excelência da Palantir encontra o excesso de avaliação

A Palantir constrói plataformas de análise de dados e IA para clientes governamentais e comerciais, com uma vantagem técnica baseada numa arquitetura de software ontológica. Os seus quadros de decisão melhoram através do machine learning, apoiando casos de uso desde a otimização da cadeia de abastecimento até à análise de campo de batalha.

Em 2025, a Forrester Research classificou a Palantir como líder em plataformas de decisão de IA, atribuindo-lhe uma pontuação superior às ofertas comparáveis da Alphabet, Amazon e Microsoft. A empresa mantém vantagens competitivas genuínas no seu segmento de mercado e continua a ganhar contratos empresariais.

O problema não é a posição competitiva — é o preço. A Palantir negocia a 117 vezes as vendas, tornando-se na empresa mais cara do S&P 500 por uma larga margem. A ação precisaria de colapsar 65% só para atingir a segunda avaliação mais cara do índice. Historicamente, praticamente nenhuma empresa de software sustentou um rácio preço/vendas acima de 100, quanto mais na extremidade atual da Palantir.

Isto cria um perfil de risco assimétrico. Enquanto os analistas mantêm um objetivo de preço médio de )por ação $200 , implicando uma valorização de 17% a partir de 171 dólares(, qualquer gatilho para realização de lucros — resultados trimestrais decepcionantes, ventos macroeconómicos adversos, rotação de setor — pode desencadear uma queda severa. A valorização de 135% em 2025 já refletiu expectativas de crescimento enormes.

O veredicto dividido da Wall Street

O consenso de analistas de 29 firmas sobre a Palantir e de 24 firmas sobre a Sandisk aponta para operações opostas: comprar Palantir com base nas metas de avaliação, vender Sandisk devido aos riscos de baixa. No entanto, ambas as conclusões contêm suposições embutidas sobre investimento sustentado em infraestrutura de IA e impulso contínuo nos negócios.

A tese otimista da Wall Street para a Palantir baseia-se na superioridade técnica da empresa e na expansão do mercado endereçável. O caso pessimista para a Sandisk enfatiza a dinâmica cíclica dos chips de memória e múltiplos de avaliação elevados em relação aos lucros normalizados.

Para os investidores, a lição é clara: nenhuma das ações oferece um perfil risco-retorno atrativo nos preços atuais. A vantagem competitiva da Palantir não pode justificar um múltiplo de 117x vendas para sempre, enquanto o ciclo de memória da Sandisk pode inverter-se mais rápido do que o consenso espera. Posições de convicção em qualquer uma das ações devem ser dimensionadas de acordo.