Os mercados de energia reagem às tensões crescentes com o Irã e aos dados de inventário; os preços do petróleo caem devido a múltiplos fatores de pressão

Os contratos futuros de petróleo bruto registaram uma retração significativa na quinta-feira, com o crude WTI de fevereiro a fechar a -2,83 pontos (-4,56%), enquanto a gasolina RBOB de fevereiro caiu -0,0466 pontos (-2,55%). A forte queda refletiu uma confluência de fatores baixistas, incluindo o alívio das tensões geopolíticas em torno do Irã, um fortalecimento do índice do dólar dos EUA que atingiu um pico de 6 semanas, e pressões decorrentes do relatório semanal de inventários de crude da EIA, que indicou o aumento dos stocks tanto no mercado de crude quanto na gasolina.

Desescalada Geopolítica Erosiona Apoio Energético

O principal catalisador para a venda de quinta-feira centrou-se na redução dos riscos de escalada militar no Médio Oriente. Após o Presidente Trump indicar uma possível pausa na ação militar dos EUA contra o Irã, após garantias de Teerã de que as execuções de manifestantes cessariam, os participantes do mercado reavaliaram a probabilidade de interrupções no abastecimento provenientes do quarto maior produtor da OPEP. Esta mudança no cálculo geopolítico diminuiu o prémio que sustentava os preços do crude em meio a uma agitação mais ampla em várias cidades iranianas.

O papel do Irã como produtor de crude superior a 3 milhões de barris por dia torna-o estrategicamente importante para os mercados energéticos globais. A escalada de agitação civil no país tinha anteriormente desencadeado preocupações sobre possíveis perdas de produção. No entanto, com os sinais de contenção de Trump, os traders passaram a liquidar posições longas que tinham sido construídas com base em riscos geopolíticos. Relatórios anteriores indicando que certos membros do pessoal dos EUA receberam orientações para evacuar a base aérea de Al Udeid, no Qatar, aumentaram essas preocupações, mas o descongelamento diplomático de quinta-feira reverteu essa dinâmica.

Força do Dólar e Pressões nos Inventários Aceleram a Queda

O aumento do índice do dólar para o seu nível mais alto em seis semanas exerceu uma pressão adicional de baixa sobre as commodities energéticas. Uma moeda americana mais forte geralmente reduz a procura por ativos denominados em dólares, como o crude, pois os compradores internacionais enfrentam custos de aquisição mais elevados. Simultaneamente, o relatório de inventários de crude da EIA de quarta-feira revelou desenvolvimentos que pesaram no sentimento do mercado. O relatório documentou estoques elevados de crude e gasolina, com métricas específicas mostrando que as reservas de crude dos EUA estavam 3,4% abaixo da média sazonal de 5 anos, enquanto os estoques de gasolina subiram 3,4% acima do padrão sazonal. Os inventários de destilados apresentaram uma tendência 4,1% abaixo das médias históricas.

A produção de crude dos EUA na semana que terminou em 9 de janeiro caiu 0,4% semana a semana, para 13,753 milhões de barris por dia, permanecendo ligeiramente abaixo do recorde de 13,862 milhões de bpd atingido em novembro. A modesta redução na produção coincidiu com uma diminuição nas plataformas de petróleo ativas nos EUA, que caíram em três unidades, para 409, em 9 de janeiro — um nível apenas ligeiramente acima do mínimo de 4,25 anos de 406 plataformas registado em dezembro.

Sinais Mistos das Dinâmicas de Oferta

Interrupções na oferta em outras regiões ofereceram algum contrapeso às pressões de baixa. Ataques de drones a petroleiros perto do terminal do Consórcio do Oleoduto do Cáspio, na costa do Mar Negro da Rússia, reduziram as cargas de crude na instalação em cerca de 50%, diminuindo os embarques para cerca de 900.000 barris por dia. Além disso, operações de drones e mísseis ucranianos atingiram pelo menos 28 refinarias russas nos últimos quatro meses, restringindo a capacidade de exportação de crude de Moscovo. Desde o fim de novembro, pelo menos seis petroleiros russos no Mar Báltico sofreram danos devido a ataques ucranianos.

As dinâmicas de armazenamento também apresentaram um quadro mais nuançado. Dados da Vortexa de segunda-feira indicaram que os estoques de petroleiros estacionários — aqueles atracados por pelo menos sete dias — diminuíram 0,3% semana a semana, para 120,9 milhões de barris durante a semana de 9 de janeiro, sugerindo uma absorção modesta de suprimentos nos canais comerciais.

Demanda Forte na Ásia Oferece Apoio Limitado

A procura de crude na China ofereceu um suporte modesto aos preços, enquanto Pequim reconstrói as suas reservas estratégicas. Estatísticas da Kpler projetam que as importações de crude chinesas de dezembro irão expandir 10% mês a mês, atingindo um recorde de 12,2 milhões de barris por dia. Essa absorção de demanda ajudou a mitigar parte do momentum de baixa que, de outra forma, teria pressionado ainda mais os preços.

Pausa na Produção da OPEP+ Não Consegue Impulsionar o Mercado

A OPEP+ reafirmou, a 3 de janeiro, o compromisso de pausar aumentos de produção durante o primeiro trimestre de 2026, uma decisão destinada a gerir um excedente global de petróleo previsto. O cartel tinha anunciado anteriormente um aumento de 137.000 bpd em dezembro, com uma contenção subsequente planejada para o início de 2026. A produção de crude da OPEP em dezembro aumentou modestamente em 40.000 bpd, para 29,03 milhões de bpd. No entanto, essas medidas de gestão da produção mostraram-se insuficientes para sustentar os preços na quinta-feira, ofuscadas pela combinação de tensões em abrandamento com o Irã e pelos sinais mistos do relatório de inventários.

A OPEP+ continua os esforços para restabelecer os cortes de 2,2 milhões de barris por dia implementados no início de 2024, com aproximadamente 1,2 milhão de bpd ainda por recuperar. A Agência Internacional de Energia previu um excedente global de petróleo de 4,0 milhões de bpd para 2026, com projeções revistas para 3,815 milhões de bpd na sua avaliação mais recente, refletindo expectativas de condições de excesso de oferta sustentadas que limitam o potencial de valorização dos preços.

Previsões de Demanda e Perspectivas de Produção Temperam Sentimento Otimista

Na terça-feira, a EIA ajustou para cima a sua estimativa de produção de crude dos EUA para 2026, de 13,53 milhões de bpd para 13,59 milhões de bpd, ao mesmo tempo que reduziu a sua previsão de consumo energético dos EUA para 2026 para 95,37 quatrilhões de BTU, de 95,68 quatrilhões de BTU. Esses ajustes reforçam os desafios estruturais enfrentados pelos mercados de energia, com a crescente capacidade de produção colidindo com as expectativas de crescimento moderado da procura. A dinâmica do relatório de inventários, combinada com os parâmetros de previsão revisados, reforça os ventos contrários atualmente a restringir o momentum de alta do crude.