O sentimento de Wall Street em relação à Intel mudou: o que mudou?

Durante anos, Wall Street tem sido cética em relação às perspetivas da Intel. O gigante dos semicondutores enfrentou uma concorrência implacável da AMD em CPUs e um atraso na tecnologia de processos em relação à TSMC na fabricação. Mas algo está a mudar — e as atualizações de analistas estão a chegar.

O Ponto de Viragem

No início desta semana, a KeyBanc Capital Markets elevou a ação da Intel para “comprar” com um objetivo de preço de $60 . Dias depois, o analista do Citigroup, Atif Malik, abandonou a sua classificação de “venda” e passou para “manter” com um objetivo de $50 . Isto não é aleatório. Uma combinação de fatores está a chamar a atenção de Wall Street: acordos governamentais que injetam capital, parcerias com a Nvidia e especulações de que a Apple poderá recorrer à Foundry da Intel para a fabricação de chips.

O momentum é real. Os investidores já demonstraram otimismo no último ano, e agora os analistas estão a seguir o exemplo.

Porque é que o Negócio de Foundry é Importante

Aqui é que o caso de alta fica interessante. Malik identifica três catalisadores específicos para o segmento de foundry da Intel:

Primeiro, a TSMC enfrenta um gargalo na capacidade de embalagem avançada. Isto cria uma oportunidade para os concorrentes. Segundo, os incentivos do governo dos EUA incentivam as empresas a optar por opções de fabricação doméstica, como a Intel. Terceiro, empresas que projetam chips de IA personalizados e que não conseguem obter capacidade na TSMC não terão para onde se virar.

O processo de 18A da empresa já está a avançar para produção. Os chips Panther Lake da Intel estão prestes a ser enviados para laptops neste mês, e a KeyBanc estima que a empresa atingiu cerca de 60% de rendimento — um sinal de que o nó de processo está a amadurecer a taxas padrão da indústria. Para os designers de chips desesperados por slots de fabricação, isso é uma notícia convincente.

A vertente de IA é particularmente atraente. Gigantes tecnológicas como Alphabet, Amazon e Microsoft projetam os seus próprios chips de IA proprietários. À medida que a procura por IA explode, a necessidade de aceleradores de IA personalizados e chips de inferência poderá canalizar negócios significativos para a Foundry da Intel.

Verificação da Realidade: Os Riscos Permanecem

A hesitação de Malik em relação a uma classificação de “compra” total aponta para preocupações genuínas. O negócio de CPUs da Intel ainda enfrenta dificuldades. Embora o Panther Lake tenha gerado entusiasmo na CES, ele não chegará aos computadores de secretária. O Arrow Lake e a sua atualização manterão a linha até que o Nova Lake chegue no final de 2026, mas o Arrow Lake tem lacunas de desempenho que uma atualização não irá resolver.

A Qualcomm está a ganhar terreno com processadores de PC baseados em Arm, embora problemas de compatibilidade estejam a atrasar o ritmo. Entretanto, o aumento dos preços dos chips de memória pode diminuir a procura geral por PCs — os fabricantes de memória estão a deslocar capacidade para aceleradores de IA HBM, potencialmente tornando os PCs mais caros e pressionando os mercados tradicionais da Intel.

A história da foundry é promissora, mas ainda não é uma narrativa de viragem completa.

A Conclusão

Após anos de ceticismo, Wall Street está a adotar com cautela o potencial de recuperação da Intel. A oportunidade no negócio de foundry é suficientemente significativa para mover a agulha, e desenvolvimentos positivos nesse segmento podem facilmente impulsionar a ação da Intel bem além dos objetivos de preço atuais. Para investidores a longo prazo, a transformação da empresa de uma fabricante de chips em dificuldades para uma concorrente de foundry vale a pena ser acompanhada — mas ainda é um trabalho em progresso.