Compreender o Valor Realizado e as Bandas MVRV: Indicadores Chave na Cadeia para Análise do Bitcoin

A rede Bitcoin gera quantidades vastas de dados todos os dias. Entre as métricas mais importantes para analisar ciclos de mercado e identificar extremos de preço está o conceito de valor realizado. Nos últimos anos, uma série de indicadores sofisticados on-chain emergiram para ajudar traders e investidores a entender onde o Bitcoin se encontra em seu ciclo de mercado.

O que é Valor Realizado? A Base da Análise On-Chain

Valor realizado representa o valor total de todos os Bitcoins com base no preço ao qual cada moeda foi movimentada pela última vez na blockchain. Diferente do valor de mercado, que reflete quanto o Bitcoin vale hoje, o valor realizado mostra o custo agregado pelo qual os detentores adquiriram originalmente suas moedas.

O conceito foi introduzido em setembro de 2018 por Nic Carter e Antoine Le Calvez na conferência Baltic Honeybadger em Riga. Ao analisar o histórico completo de transações de Bitcoin armazenado na blockchain, o valor realizado quantifica qual seria o valor total em USD de todos os Bitcoins se avaliado ao preço no qual cada moeda foi transacionada pela última vez na cadeia. Essa métrica mostrou-se particularmente útil para identificar fundos de mercado, já que a maioria dos detentores de Bitcoin resistem psicologicamente a vender com prejuízo durante mercados de baixa.

Como demonstra a Figura 1, o valor realizado (mostrado em azul) alinhou-se historicamente de perto com os pisos de preço do Bitcoin durante quedas. Essa alinhamento sugere que o custo médio coletivo dos detentores serve como um suporte de preço natural, já que poucos estão dispostos a aceitar perdas em um ativo que acreditam ter potencial de longo prazo.

De MVRV Ratio a MVRV Z-Score: Evolução de uma Métrica Poderosa

Baseando-se no trabalho de Carter e Calvez, David Puell e Murad Mahmudov desenvolveram o índice Market-Value-to-Realized-Value (MVRV) em outubro de 2018. Essa métrica divide o valor de mercado atual do Bitcoin pelo seu valor realizado, mostrando se o mercado está supervalorizado (razão > 1) ou negociando com desconto (razão < 1) em relação ao preço original de aquisição dos detentores.

Uma semana depois, analistas conhecidos como Awe e Wonder introduziram o MVRV Z-Score, que adiciona uma camada de análise estatística. Calculando quantos desvios padrão a avaliação de mercado atual se desvia do valor realizado, essa métrica fornece uma forma padronizada de comparar avaliações de Bitcoin ao longo de diferentes ciclos de mercado. O Z-Score facilita a visualização de quando o Bitcoin está historicamente excessivamente estendido ou subvalorizado em comparação com ciclos de alta e baixa anteriores.

Bandas MVRV: Visualizando os Ciclos de Preço do Bitcoin

Em dezembro de 2020, o conceito de valor realizado foi ainda mais refinado com a criação das Bandas MVRV. Essa visualização plota seis níveis diferentes de Z-Score do MVRV (0, 2, 4, 6, 8 e 10) diretamente em um gráfico de preço do Bitcoin, mostrando o preço teórico que o Bitcoin atingiria em cada limiar de pontuação.

Como o Z-Score incorpora a volatilidade de preço de todos os tempos do Bitcoin, essas bandas ajustam-se dinamicamente conforme as condições de mercado mudam. Durante períodos de rápida valorização, a volatilidade aumenta, fazendo com que as bandas se inclinem para cima e sugiram que preços mais altos são necessários para atingir os mesmos níveis de Z-Score. Por outro lado, durante quedas de mercado, as bandas se contraem, indicando que preços mais baixos acionariam os mesmos níveis estatísticos. Esse comportamento dinâmico é particularmente visível ao analisar os últimos cinco anos de dados de preço do Bitcoin.

Aplicações Práticas: Usando Valor Realizado na Análise de Mercado

Hoje, com o preço atual do BTC em $87.72K, essas métricas on-chain continuam sendo ferramentas essenciais para entender os ciclos de mercado. Valor realizado e seus derivados fornecem a traders e investidores perspectivas objetivas e baseadas em dados sobre se o Bitcoin está negociando acima ou abaixo de sua base de custo histórica.

Essas métricas são gratuitas para qualquer pessoa replicar, modificar e construir sobre elas. Embora a metodologia exija compreensão de princípios estatísticos e análise de dados de blockchain, a representação visual das Bandas MVRV simplifica a comparação entre ciclos de mercado. Traders frequentemente usam essas bandas para identificar potenciais níveis de suporte e resistência, enquanto investidores de longo prazo usam o valor realizado para avaliar se estão comprando ou vendendo perto de médias históricas.

Os indicadores aqui apresentados representam um avanço significativo na análise on-chain, indo além da simples observação de preço para uma compreensão mais profunda do comportamento dos participantes do mercado e das estruturas de custo agregadas.

Para fins educativos. Sempre realize sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento.