Vitória essencial na adoção do sistema Bitcoin: Michael Saylor fala sobre a grande mudança de 2025

2025年 é, sem dúvida, o ano em que ocorrerá uma “revolução institucional” muito mais importante do que as flutuações de preço do Bitcoin. O que emerge das palavras de Michael Saylor, fundador e presidente da MicroStrategy, no podcast “What Bitcoin Did”, é uma reconsideração do que constitui a verdadeira vitória do Bitcoin. Com base na sua experiência anterior de usar ativos pessoais para segurar seguros empresariais, Saylor explica detalhadamente o percurso até às mudanças estruturais atuais.

Aceleração da adoção institucional e as mudanças fundamentais que indica

O maior ponto de virada no mercado de Bitcoin não é o preço de curto prazo, mas a sua integração nos balanços das empresas. Em 2024, cerca de 30 a 60 empresas possuíam Bitcoin, enquanto até ao final de 2025 espera-se que esse número atinja aproximadamente 200. Esta aceleração não é apenas um aumento na especulação, mas sugere uma mudança qualitativa na tomada de decisão empresarial.

Por trás da adoção institucional apontada por Saylor está uma rápida melhoria no ambiente regulatório de todo o sistema financeiro. A adição de Bitcoin aos balanços passou de uma “escolha irracional” para uma “estratégia de gestão racional”.

A ressurreição do seguro e a mudança nas normas de contabilidade que trouxeram uma transformação estrutural

Quando comprou Bitcoin em 2020, as seguradoras cancelaram unilateralmente os contratos de seguro. Saylor explica que, ao longo destes quatro anos, teve de suportar custos de seguro da empresa com ativos pessoais, e que, se essa situação não tivesse mudado, a MicroStrategy poderia não ter sobrevivido. A reabilitação dessa cobertura em 2025 simboliza uma mudança de perceção em toda a indústria.

Ao mesmo tempo, a introdução do princípio de valor justo na contabilidade permitiu às empresas reconhecerem ganhos de capital provenientes de suas posses de Bitcoin. Antes, esses ganhos não podiam ser contabilizados como lucros não realizados, enfrentando problemas de imposto mínimo alternativo. Com orientações governamentais mais favoráveis, esse problema foi resolvido. Essas mudanças não afetam apenas empresas individuais, mas representam uma transformação estrutural de todo o sistema financeiro.

Novos mecanismos de financiamento bancário e garantias com Bitcoin

Mais notável é o fato de que bancos principais nos EUA começaram a oferecer empréstimos garantidos por Bitcoin. No início do ano, era possível obter apenas cerca de 5 centavos de dólar de financiamento por cada bilhão de dólares em Bitcoin como garantia, mas até ao final do ano, vários bancos começaram a oferecer empréstimos garantidos por IBIT (Bitcoin ETF), e cerca de um quarto dos bancos anunciou planos de empréstimos com Bitcoin (BTC) como garantia.

JPMorgan Chase e Morgan Stanley estão a negociar, no início de 2026, a compra e venda de Bitcoin e a sua liquidação. O Departamento do Tesouro também deu orientações positivas sobre a inclusão de criptoativos nos balanços, e os presidentes da CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA) e da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) manifestaram apoio ao Bitcoin.

Na Chicago Mercantile Exchange (CME), a comercialização de derivativos de Bitcoin está em andamento, tendo sido implementado um mecanismo de emissão e resgate físico que troca Bitcoin no valor de 1 milhão de dólares por IBIT de igual valor. Este sistema de troca isenta de impostos é um incentivo importante para acelerar a adoção institucional.

A futilidade das flutuações de preço de curto prazo e a avaliação do valor a longo prazo

A afirmação repetida de Saylor é que as previsões de preço de curto prazo são inúteis. Apesar de o Bitcoin ter atingido um máximo há 95 dias, os participantes do mercado continuam a reagir às recentes oscilações de preço com entusiasmo ou preocupação. Olhando para a história de 10.000 anos de movimentos de vontade, as pessoas que se dedicam a algo normalmente gastam uma década nisso. Se o objetivo é a comercialização do Bitcoin, análises de sucesso em semanas ou meses são, fundamentalmente, avaliações incorretas.

Ao avaliar o desempenho do Bitcoin com uma média móvel de quatro anos, é possível perceber uma tendência bastante otimista. É importante não se deixar levar por movimentos de curto prazo, mas sim observar a evolução da rede e a aceitação institucional como mudanças profundas. Saylor aponta que, nos últimos 90 dias, investidores visionários tiveram uma “oportunidade excelente para comprar mais Bitcoin”.

Bitcoin como capital universal na era digital

Saylor afirma que as críticas às empresas que adotam estratégias de compra de Bitcoin são infundadas. Por exemplo, uma empresa que perde 10 milhões de dólares por ano, mas possui 100 milhões de dólares em Bitcoin no balanço, gerando 30 milhões de dólares de ganhos de capital, não deve ser criticada.

A crítica não deve ser às compras de Bitcoin pelas empresas, mas às perdas contínuas. Na verdade, as empresas que continuam a perder dinheiro e não possuem Bitcoin são as que merecem questionamento.

Existem cerca de 400 milhões de empresas no mundo. A preocupação de que o mercado se saturará com apenas 200 empresas comprando Bitcoin é uma falácia semelhante à ideia de que o mercado se encherá com 200 pessoas comprando Bitcoin. Empresas que possuem Bitcoin assemelham-se a fábricas com infraestrutura elétrica: não são apenas produtos de especulação, mas ferramentas para melhorar a produtividade. Assim como a eletricidade é um capital universal, o Bitcoin é um capital universal na era digital.

Estratégia de crédito digital e o tamanho do mercado

O objetivo da MicroStrategy não é o setor bancário, mas o mercado de “crédito digital”. Construir produtos de crédito baseados em Bitcoin é a verdadeira visão da empresa, com potencial para um mercado muito maior do que o existente de produtos financeiros tradicionais.

O número de empresas que emitem crédito sênior ou corporativo, o potencial de mercado de derivativos garantidos por Bitcoin, e até mesmo o setor de seguros apoiado por Bitcoin, representam um setor gigantesco e ainda inexplorado. Atualmente, nenhuma seguradora utiliza Bitcoin como garantia ou capital, o que demonstra o potencial de crescimento deste setor.

A razão para manter reservas em dólares é aumentar a credibilidade das empresas e a confiança dos investidores de crédito. Os investidores em ações desejam a expansão da posse de Bitcoin e maior volatilidade, enquanto os investidores de crédito buscam ativos com máxima credibilidade. Para se tornar o maior player no campo de empréstimos digitais, é estratégico usar reservas em dólares para fortalecer a credibilidade da empresa e aumentar a atratividade dos produtos.

A filosofia de negócios de Saylor é simples: Bitcoin é capital digital, e Strategy é crédito digital. Se a empresa conquistar 10% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, atingirá um mercado de 10 trilhões de dólares. Para maximizar esse potencial, não se pode permitir dispersão de foco. Se houver uma visão verdadeira de transformar o sistema monetário, bancário e de crédito global, competir com negócios ou clientes paralelos seria a ação mais tola.