Por que o preço do Bitcoin luta abaixo de $90K enquanto os mercados globais atingem novos recordes

A comparação é clara: enquanto o ouro disparou 60% até 2025, a prata subiu 211% e o Russell 2000 avançou 45%, o Bitcoin encontra-se numa posição precária a $89.38K, uma queda de 12.42% no último ano. Esta divergência deu origem a um novo mantra de investimento entre os traders: “Anything But Crypto” (ABC). No entanto, por detrás da estagnação do preço do Bitcoin reside uma história mais complexa—uma que revela mudanças fundamentais na estrutura do mercado global, em vez de simples subdesempenho.

Ao longo de janeiro de 2026, o padrão intensificou-se. Enquanto o ouro e a prata atingiram novos máximos a 20 de janeiro e o Russell 2000 prolongou a sua sequência de outperforming para onze dias consecutivos, o Bitcoin registou a sua sexta queda consecutiva, passando de perto de $98K para abaixo de $90K. Para muitos investidores em criptomoedas habituados aos movimentos de preço do Bitcoin que lideram as tendências do mercado mais amplo, esta inversão levanta questões desconfortáveis sobre o que vem a seguir.

Ação do preço do Bitcoin: Um indicador líder a piscar vermelho

A fraqueza atual do Bitcoin tem implicações muito além dos mercados de criptomoedas. Raoul Pal, fundador da Real Vision, documentou extensivamente como o Bitcoin funciona como um indicador líder para ativos de risco globais como o S&P 500. Ao contrário de ativos tradicionais atrelados a relatórios económicos específicos ou taxas de juro, o desempenho do preço do Bitcoin é impulsionado puramente pela liquidez global em dólares—fazendo dele um sistema de alerta precoce para mudanças mais amplas no mercado.

A análise histórica revela este padrão de forma consistente. Dados do MacroMicro mostram que os pontos de viragem do preço do Bitcoin ocorreram repetidamente antes dos do S&P 500 nos últimos anos. Mais preocupante ainda, a incapacidade do Bitcoin de ultrapassar os $100K, apesar de várias tentativas—uma reversão surpreendente do otimismo do final de 2025—sugere que o rally de ativos de risco mais amplo pode estar a aproximar-se do esgotamento. Para investidores que acompanham a história do preço do Bitcoin, esta estagnação contrasta marcadamente com períodos de momentum que precederam grandes rallies em várias classes de ativos.

A crise de liquidez que limita os ganhos do preço do Bitcoin

Embora as reduções das taxas de juro pelo Federal Reserve em 2024 e 2025 tenham proporcionado alívio temporário, o aperto quantitativo (QT) iniciado em 2022 continua a drenar liquidez dos mercados globais. Apesar de os rallies do Bitcoin terem sido impulsionados por um influxo significativo de capital novo de ETFs de compra direta—BlackRock e outras grandes instituições alocando de forma relevante em cripto—este fluxo apenas mascarou uma escassez de liquidez subjacente.

A equação oferta-demanda deteriora-se ainda mais do lado do iene. Os planos do Banco do Japão de aumentar a sua taxa de política para 0.75% até dezembro de 2025 representam o nível mais alto em quase 30 anos. Este aperto afeta diretamente as operações de carry trade em ienes, que historicamente têm sido uma fonte crucial de financiamento para ativos de risco globais. Dados históricos demonstram claramente esta correlação: cada uma das três subidas de juros do Banco do Japão desde 2024 coincidiu com quedas no preço do Bitcoin superiores a 20%.

Este aperto sincronizado do Federal Reserve e do Banco do Japão criou um ambiente inóspito. A dinâmica do preço do Bitcoin simplesmente não consegue ganhar força num ambiente onde a liquidez macro global é sistematicamente restringida. A consolidação lateral abaixo de $90K reflete esta realidade: sem combustível novo, a estagnação do preço do Bitcoin pode persistir.

Incerteza geopolítica: o peso oculto sobre o preço do Bitcoin

Para além da macroeconomia, existe um fator frequentemente negligenciado na análise do preço do Bitcoin: o risco geopolítico. As ações da administração Trump no início de 2026 introduziram uma incerteza sem precedentes. Internacionalmente, a administração enviou forças militares na Venezuela, prendeu o seu presidente e colocou o Irã à beira do conflito—tudo enquanto ameaçava compras forçadas na Groenlândia e novas tarifas contra a UE.

Internamente, as preocupações aumentaram quanto a uma potencial crise constitucional. Propostas para renomear o Departamento de Defesa para “Departamento de Guerra”, juntamente com ordens de prontidão de tropas em serviço ativo, geraram especulação sobre se uma derrota nas eleições intercalares poderia ser contestada militarmente. A normalização deste conflito—com protestos a expandirem-se por várias cidades, a Invocação do Lei da Insurreição para operações em Minnesota, ordens do Pentágono para posicionar 1.500 soldados no Alasca em espera—cria o que os estrategas chamam de conflito de “zona cinzenta”.

Para os mercados de capitais, as guerras tradicionais oferecem uma clareza relativa: caminhos estabelecidos, expectativas formadas, e a flexibilização monetária costuma seguir-se para “resgatar” os ativos. Os conflitos de zona cinzenta não oferecem essa clareza. Quando o capital não consegue prever trajetórias fundamentais, a resposta racional é acumular dinheiro e evitar ativos de alta volatilidade como o Bitcoin. O desempenho do preço do Bitcoin sofre naturalmente quando a incerteza sobrepõe a convicção, empurrando o capital avesso ao risco para o lado.

Porque o ouro e as ações desafiam os fundamentos: o rally impulsionado por políticas

A ironia da dinâmica de mercado de 2025-2026 é que os rallies em metais preciosos, ações dos EUA e ações chinesas não têm nada a ver com melhorias nos fundamentos macroeconómicos. Em vez disso, refletem mudanças estruturais impulsionadas pela vontade soberana e pela competição de políticas industriais.

O aumento do ouro reflete a resposta coletiva dos bancos centrais às questões existenciais do dólar. A crise financeira de 2008 e as reservas congeladas da Rússia em 2022 destruíram o mito do “risco zero” em torno do dólar e dos títulos do Tesouro dos EUA. Os bancos centrais globais tornaram-se “compradores insensíveis ao preço”, acumulando ouro não para especulação, mas como uma reserva de valor última, independente de qualquer soberano. O World Gold Council documenta esta realidade: as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais ultrapassaram as 1.000 toneladas em 2022 e 2023, estabelecendo recordes. Até 2025, as reservas totais de ouro ultrapassaram as holdings de títulos do Tesouro denominados em dólares entre as reservas dos bancos centrais.

As rallies de ações também refletem uma direção estratégica de política, e não uma liquidez ampla. A estratégia de “nacionalização da IA” dos EUA elevou a inteligência artificial ao estatuto de segurança nacional. O capital flui visivelmente de grandes empresas de tecnologia para ações menores, orientadas para crescimento, alinhadas com a política—exemplificado pelo desempenho dramático do Russell 2000. O mercado de ações A-share da China mostra dinâmicas idênticas: o STAR Market 50 subiu mais de 15% só em janeiro, impulsionado pela concentração em “inovação em tecnologia da informação” e “indústria de defesa e militar”—setores alinhados com a modernização industrial do Estado.

Esta lógica de precificação impulsionada por políticas opera com mecanismos fundamentalmente diferentes dos que regem a dinâmica do preço do Bitcoin, que dependem puramente da alocação de liquidez baseada no mercado.

Precedente histórico: Recuperações do preço do Bitcoin após condições de sobrevenda extremas

A história do preço do Bitcoin oferece uma perspetiva sobre a fraqueza atual. Quatro vezes o RSI (Índice de Força Relativa) do Bitcoin em relação ao ouro caiu abaixo de 30, indicando condições de sobrevenda extrema: 2015, 2018, 2022 e agora 2025. Cada uma dessas ocasiões antecedeu uma valorização significativa do Bitcoin.

Em 2015, o RSI do Bitcoin em relação ao ouro caiu abaixo de 30 no final do mercado de baixa, desencadeando o super ciclo de alta de 2016-2017. Em 2018, o Bitcoin caiu mais de 40%, enquanto o ouro subiu quase 6%; após o RSI cair abaixo de 30, o preço do Bitcoin recuperou mais de 770% desde as mínimas de 2020. Em 2022, o Bitcoin caiu quase 60%; após o sinal do RSI, o preço do Bitcoin recuperou e voltou a superar o ouro.

O padrão está agora a repetir-se pela quarta vez. O ouro disparou 64% em 2025, enquanto o RSI do preço do Bitcoin em relação ao ouro despencou para território de sobrevenda. O precedente histórico sugere que esta divergência contém as sementes da sua própria resolução.

Os riscos da estratégia “ABC”: Porque perseguir mercados quentes é perigoso

A tentação de abandonar as criptomoedas em favor do Russell 2000 ou de ações de IA deve ser resistida. Historicamente, quando as ações de pequena capitalização iniciam um rally, muitas vezes marca a fase final de euforia antes de a liquidez evaporar no final de um mercado de alta. As ações do Russell 2000 têm fundamentos de rentabilidade fracos e sensibilidade extrema às taxas de juro—se a política do Federal Reserve decepcionar, as vulnerabilidades expõem-se imediatamente.

O setor de IA é ainda mais preocupante. Pesquisas do Deutsche Bank e de Ray Dalio, da Bridgewater, apontam a IA como o maior risco de mercado em 2026. As avaliações de empresas como Nvidia e Palantir atingiram extremos históricos, com ceticismo crescente sobre se o crescimento dos lucros pode justificar os múltiplos atuais. Para agravar, o consumo de energia da IA pode desencadear novas pressões inflacionárias, forçando o aperto dos bancos centrais e fazendo rebentar múltiplos bolhas ao mesmo tempo.

Uma pesquisa de gestores de fundos do Bank of America de janeiro revela a extensão da complacência: o otimismo global dos investidores atinge o nível mais alto desde julho de 2021, as expectativas de crescimento aumentam, e as reservas de dinheiro caíram para apenas 3,2%—o nível mais baixo desde janeiro de 2018. As reservas de caixa contra correções estão em níveis mínimos. Este cenário—com ativos soberanos em alta, conflito geopolítico em escalada e otimismo dos investidores quase recorde—sugere que a estagnação do preço do Bitcoin pode ser uma demonstração de sabedoria, e não de fraqueza.

O preço do Bitcoin como sinal estratégico: Construindo convicção através da incerteza

A fraqueza do preço do Bitcoin no início de 2026 não é apenas um subdesempenho. É um sinal de alerta precoce, um momento de sobriedade em que os mercados precificam uma incerteza genuína enquanto o ruído reverbera. Para os verdadeiros investidores de longo prazo, é precisamente neste momento que a convicção importa mais.

O quarto sinal histórico de sobrevenda do preço do Bitcoin em relação ao ouro, combinado com a incerteza geopolítica que restringe o apetite de risco e os rallies impulsionados por políticas dominam as alternativas, sugere que o inverno atual do Bitcoin contém sementes de uma transformação na primavera. A questão não é se o preço do Bitcoin se recuperará—a história sugere esmagadoramente que sim—mas se os investidores possuem a convicção para manter durante a fase de consolidação desconfortável que a precede.

Este é o momento de resistir à tentação, ignorar o canto de sereia da multidão “ABC” e reconhecer que a estagnação do preço do Bitcoin pode, no final, revelar-se muito mais sábia do que os excessos especulativos que florescem noutros mercados.