A $20 Revolução de Tokenização de RWA de Bilhões: Como Cinco Protocolos Dividem o Capital Institucional

O mercado institucional de tokenização de RWA atingiu um ponto de inflexão. Em janeiro de 2026, o setor cresceu para quase 20 mil milhões de dólares em valor total bloqueado (TVL), mais do que duplicando em relação à faixa de 6-8 mil milhões de dólares no início de 2024. O que é notável não é apenas a escala, mas a clareza que revela: o futuro da tokenização de RWA não será dominado por um único vencedor, mas moldado por cinco protocolos especializados, cada um atendendo a um segmento distinto das finanças tradicionais.

Esta fragmentação, por design, é o sinal mais importante do mercado. Ao contrário das dinâmicas de vencedores-tudo ou nada das infraestruturas cripto anteriores, esses cinco protocolos desenvolveram papéis complementares—privacidade bancária, distribuição cross-chain, crédito institucional, infraestrutura de liquidação e frameworks de conformidade. Juntos, representam o blueprint de infraestrutura para trilhões de dólares em capital institucional migrando para a cadeia.

O panorama da tokenização de RWA institucional atinge 20 mil milhões de dólares

Os números contam uma história convincente. Segundo dados de mercado de início de janeiro de 2026 fornecidos por rwa.xyz, a divisão do mercado reflete padrões de crescimento distintos:

• Títulos do tesouro e fundos do mercado monetário: 8-9 mil milhões de dólares (45-50% do mercado)
• Instrumentos de crédito privado: 2-6 mil milhões de dólares (20-30%, segmento de crescimento mais rápido)
• Ações tokenizadas: Mais de 400 milhões de dólares (expansão rápida, principalmente impulsionada pela Ondo)

Há três anos, as RWAs tokenizadas mal existiam como categoria. Hoje, o mercado atingiu velocidade de escape. O crescimento de 8 mil milhões para 20 mil milhões em apenas dois anos sugere que a adoção institucional passou de pilotos experimentais para implantação genuína de capital. Para executivos de tesouraria que gerenciam bilhões em capital ocioso, a economia é simples: títulos do tesouro tokenizados oferecem rendimentos de 4-6% acessíveis 24/7, em comparação com ciclos tradicionais de liquidação T+2. Instrumentos de crédito privado rendem entre 8-12%.

Este arbitragem de rendimento, aliado à clareza regulatória do framework MiCA da UE e às diretrizes emergentes da SEC sobre valores mobiliários, acelerou a mudança institucional em direção à tokenização de RWA.

Por que esses cinco protocolos não competem—eles se especializam

O aspecto mais mal compreendido da tokenização de RWA é a suposição de competição entre protocolos. Na realidade, RaylsLabs, OndoFinance, Centrifuge, CantonNetwork e Polymesh evoluíram para provedores de infraestrutura para diferentes segmentos institucionais, não rivais lutando pela mesma fatia de mercado.

RaylsLabs foca em bancos que requerem privacidade de nível institucional. Sua blockchain permissionada L1 usa provas de conhecimento zero e criptografia homomórfica para facilitar liquidação de CBDC e tokenização de crédito privado. O compromisso de tokenização de 1 bilhão de dólares do consórcio brasileiro AmFi até meados de 2027 representa o maior alvo de tokenização de RWA institucional anunciado até hoje.

OndoFinance domina a distribuição ao varejo e expansão cross-chain. Com 1,93 mil milhões de dólares em TVL e mais de 400 milhões de dólares em ações tokenizadas (53% de participação de mercado), tornou-se a maior plataforma de ações tokenizadas. Sua estratégia multi-chain—Ethereum para liquidez, BNB Chain para usuários nativos de exchanges, e Solana para distribuição em escala de consumidor—reflete uma abordagem de mercado fundamentalmente diferente de seus pares.

Centrifuge tornou-se o padrão para tokenização de crédito privado de nível institucional, com TVL entre 1,3-1,45 mil milhões de dólares. Parcerias com Janus Henderson (que gerencia o ETF AAACLO de 21,4 mil milhões de dólares, agora na blockchain) e a alocação de 1 bilhão de dólares do Grove Funding para crédito institucional demonstram como a tokenização de RWA permite implantações de bilhões de dólares por meio de fluxos de trabalho transparentes de ponta a ponta.

CantonNetwork serve como infraestrutura de liquidação de Wall Street. Apoiada por DTCC, BlackRock, Goldman Sachs e Citadel Securities, sua parceria de dezembro de 2025 com DTCC para lançar um MVP de título do Tesouro dos EUA tokenizado no H1 de 2026 representa o compromisso mais significativo do setor financeiro institucional com infraestrutura de tokenização de RWA. Diferentemente de blockchains permissionless, Canton prioriza negociações confidenciais e liquidação atômica—exigências reais do setor financeiro tradicional.

Polymesh destaca-se por sua conformidade embutida no protocolo. Em vez de depender de auditorias de smart contracts, incorpora verificações regulatórias—verificação de identidade, regras de transferência, validação KYC—diretamente na camada de consenso. Essa abordagem atrai emissores de security tokens que enfrentam dificuldades com a complexidade do ERC-1400.

RaylsLabs: Infraestrutura com foco em privacidade para bancos

RaylsLabs posiciona-se na interseção entre bancos e DeFi por meio de uma arquitetura permissionada inovadora. Desenvolvido pela fintech brasileira Parfin e apoiado por FrameworkVentures, ParaFiCapital, ValorCapital e AlexiaVentures, opera como uma blockchain Layer 1 compatível com EVM, projetada exclusivamente para instituições reguladas.

O núcleo de sua proposta de valor está na pilha de privacidade Enygma: provas de conhecimento zero garantem confidencialidade nas transações, criptografia homomórfica permite cálculos em dados criptografados, e conformidade programável possibilita a divulgação seletiva de dados a auditores. Implementações reais já incluem o piloto de liquidação transfronteiriça de CBDC do Banco Central do Brasil e a tokenização de contas a receber reguladas da Núclea.

Em 8 de janeiro de 2026, Halborn concluiu uma auditoria de segurança na infraestrutura do RaylsLabs, fornecendo a certificação de nível institucional que bancos regulados exigem para implantações em produção. Mais importante, o consórcio AmFi comprometeu-se a uma meta de tokenização de 1 bilhão de dólares até junho de 2027, apoiado por 5 milhões de tokens RLS em incentivos. Isso representa o compromisso institucional mais substancial em qualquer ecossistema blockchain para implantação de tokenização de RWA em escala.

O teste crítico à frente: demonstrar crescimento mensurável de TVL além de projetos piloto. Com dados públicos limitados de implantação, o marco de 1 bilhão de dólares do AmFi determinará se a abordagem com foco em privacidade do RaylsLabs ressoa com o setor financeiro institucional.

Ondo e Centrifuge: Visões concorrentes para distribuição de RWA tokenizada

Estratégia de foco no varejo da Ondo

A OndoFinance alcançou a expansão mais rápida do setor institucional para o varejo dentro da tokenização de RWA. Seu produto de títulos do tesouro USDY, com 176 milhões de dólares implantados na Solana em janeiro de 2026, exemplifica como ativos de nível institucional podem alcançar liquidez em escala de consumidor. Em 8 de janeiro de 2026, a Ondo lançou 98 novos ativos tokenizados, incluindo empresas de IA (Nvidia, REITs de data centers), veículos elétricos (Tesla, fabricantes de lítio) e fundos temáticos—um movimento que sinaliza expansão agressiva para mais de 1.000 ativos listados.

O lançamento na Solana representa um teste crítico: será que a tokenização de RWA consegue alcançar adoção em massa pelo consumidor? A estratégia multi-chain da Ondo prioriza deliberadamente a velocidade de liquidez em detrimento da profundidade, posicionando-se para captura rápida do varejo.

Modelo de profundidade institucional da Centrifuge

Por outro lado, a Centrifuge prioriza a profundidade do compromisso institucional em detrimento da amplitude de distribuição. Seus 1,3-1,45 mil milhões de dólares em TVL derivam de alocações de capital institucional de longo prazo, não de posicionamento especulativo. A parceria com Janus Henderson, por si só, representa bilhões em capacidade implantada, enquanto a alocação de 1 bilhão de dólares do Grove Funding testa a tokenização de crédito com dinheiro real de instituições.

O anúncio de 8 de janeiro de 2026 da Centrifuge de uma parceria com o oráculo Chronicle Labs introduz uma verificação de ativos de nível institucional—um componente de infraestrutura crítico que faltava na tokenização de RWA. Essa combinação de cálculos transparentes de NAV e verificação criptográfica resolve o problema de risco de oráculo que tem atormentado plataformas de ativos tokenizados.

A tensão entre essas abordagens é instrutiva: a Ondo mira 2-3 bilhões de dólares em volumes trimestrais de varejo em 18 meses, enquanto a Centrifuge busca provar que a implantação de 1 bilhão de dólares em crédito privado ocorre sem falhas ou eventos de crédito.

Canton e Polymesh: A espinha dorsal da tokenização de RWA de Wall Street

Canton: A rede de liquidação apoiada pelo DTCC

A CantonNetwork representa uma mudança fundamental na abordagem de Wall Street à tokenização de RWA. Diferentemente de protocolos descentralizados, Canton é propositalmente permissionada, preserva a privacidade e é apoiada por DTCC (Depository Trust and Clearing Corporation), BlackRock, Goldman Sachs e Citadel Securities.

O acordo de parceria de dezembro de 2025 com o DTCC representa mais do que um projeto piloto—é o maior compromisso do setor financeiro institucional com infraestrutura de tokenização de RWA. O MVP planejado para o primeiro semestre de 2026 tokenizará títulos do Tesouro dos EUA mantidos sob custódia do DTCC, com governança conjunta do DTCC e Euroclear. Isso aborda o tráfego de liquidação de 3,7 trilhões de dólares anuais que os sistemas tradicionais atualmente gerenciam, representando talvez a maior oportunidade em tokenização de RWA.

A arquitetura de privacidade do Canton, implementada por contratos inteligentes Daml, permite que contrapartes visualizem detalhes das transações enquanto concorrentes e público não veem nada—exatamente o que o setor financeiro tradicional exige. O lançamento de uma plataforma de negociação privada pela Temple Digital em 8 de janeiro, com velocidades de matching inferiores a um segundo e arquitetura não custodial, demonstra que a infraestrutura já está pronta para produção.

Polymesh: Infraestrutura de valores mobiliários nativa de conformidade

A Polymesh aborda a tokenização de RWA de forma oposta: ao invés de construir privacidade primeiro, ela incorpora conformidade na camada do protocolo. A autenticação ocorre por meio de provedores licenciados de KYC, as regras de transferência estão embutidas no consenso, e as transações confirmam em 6 segundos com certeza matemática de conformidade.

Para emissores de security tokens regulados, essa abordagem elimina a necessidade de auditorias personalizadas de smart contracts. Plataformas de colocação privada da Republic e a integração da AlphaPoint em mais de 150 mercados de negociação em 35 países validam a demanda por infraestrutura nativa de conformidade na tokenização de RWA.

A ponte planejada com Ethereum para o segundo trimestre de 2026 representa o próximo passo crítico—acesso a liquidez DeFi mais ampla sem sacrificar as garantias de conformidade que tornam possível a tokenização de RWA institucional.

Os catalisadores críticos que definirão 2026 para a tokenização de RWA

O ano de 2026 testará se a tokenização de RWA atingiu prontidão institucional. Quatro marcos específicos determinarão a trajetória do setor:

Q1 2026: Expansão da Ondo na Solana
O lançamento de mais de 98 ações tokenizadas na Solana pela Ondo representa o maior teste de tokenização de RWA em escala de consumidor. A métrica de sucesso: mais de 100.000 detentores, provando demanda varejista sustentada além de negociações especulativas. Fracasso sugeriria que a tokenização de RWA permanece um produto de nicho institucional.

H1 2026: Lançamento do MVP do DTCC na Canton
O MVP de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados com suporte do DTCC tem implicações profundas. Se bem-sucedido, esse único deployment poderia liberar trilhões de dólares em migração de títulos para infraestrutura blockchain. Se atrasar ou for reduzido, sinalizará hesitação institucional quanto aos prazos de RWA.

Em andamento: Implantação de 1 bilhão de dólares do Grove na Centrifuge
A alocação do Grove testa se a tokenização de crédito institucional pode executar-se sem falhas com capital real em escala. Eventos de crédito, atrasos na liquidação ou crises de liquidez minariam a confiança institucional na infraestrutura de RWA.

2026: Clareza regulatória acelera adoções
A Lei CLARITY dos EUA, aprovada em 2024, fornece o framework regulatório que investidores institucionais precisaram antes de alocar capital significativo em RWA tokenizado. Este fator único pode ser tão importante quanto qualquer avanço tecnológico.

Os desafios não resolvidos que enfrentam a tokenização de RWA

Apesar do crescimento acelerado, três problemas críticos permanecem sem solução na ecossistema de RWA tokenizado:

Fragmentação de liquidez cross-chain
O custo anual estimado de pontes cross-chain e ineficiências de arbitragem chega a 1,3-1,5 mil milhões de dólares. Quando o mesmo ativo é negociado com diferenças de preço de 1-3% entre blockchains diferentes, a fragmentação de liquidez prejudica os ganhos de eficiência prometidos pela tokenização de RWA. Até 2030, se não resolvido, esse custo pode ultrapassar 75 mil milhões de dólares por ano.

O paradoxo privacidade-transparência
As instituições exigem confidencialidade nas transações, enquanto reguladores requerem auditabilidade completa. Em cenários com múltiplas partes—emissores, investidores, agências de classificação, auditores e reguladores—não há atualmente uma solução que satisfaça todos esses requisitos simultaneamente. Este continua sendo o problema arquitetônico mais difícil da tokenização de RWA.

Fragmentação regulatória entre jurisdições
O framework MiCA da UE aplica-se de forma consistente em 27 países. Os EUA exigem cartas de não-ação da SEC caso a caso, levando meses para serem obtidas. Os fluxos de capital transfronteiriços na tokenização de RWA enfrentam conflitos de jurisdição sem uma rota clara de resolução. Até que haja harmonização, a tokenização de RWA permanecerá fragmentada regionalmente, não globalmente unificada.

O que vem a seguir na tokenização de RWA: Trilhões em movimento

O mercado entrou numa fase crítica. Projeções atuais sugerem que a tokenização de RWA pode crescer de 50 a 100 vezes seu atual patamar de 20 mil milhões de dólares, atingindo 2-4 trilhões de dólares até 2030. Isso pressupõe uma execução perfeita em múltiplas frentes: estabilidade regulatória, interoperabilidade cross-chain bem-sucedida e ausência de falhas institucionais importantes.

A segmentação deve mudar drasticamente:

• Crédito privado: de 2-6 mil milhões para 150-200 mil milhões de dólares (maior taxa de crescimento)
• Títulos do tesouro: potencialmente mais de 5 trilhões de dólares se fundos do mercado monetário migrarem em massa para blockchain
• Imobiliário: 3-4 trilhões de dólares dependendo da adoção de registros de propriedade compatíveis com blockchain
• Ações e commodities tokenizadas: 20-30 mil milhões de dólares

Um mercado de tokenização de RWA de 100 mil milhões de dólares representa o próximo marco importante, esperado entre 2027-2028. Isso exigiria um crescimento de aproximadamente cinco vezes em relação aos níveis atuais—ambicioso, mas possível, dado o momentum institucional evidente no Q4 2025.

As escolhas de infraestrutura feitas pelas instituições em 2026 irão definir o panorama da tokenização de RWA na próxima década. Se o ecossistema evoluir como uma melhoria de eficiência sobre os sistemas existentes ou como uma substituição completa da intermediação financeira tradicional depende da execução desses cinco protocolos em seus domínios especializados. Os trilhões de dólares em capital institucional à espera na linha de espera estão observando de perto—a execução prevalece sobre a arquitetura, e os resultados superam os planos.