Três vetores-chave de crescimento do mercado de criptomoedas em 2026: da destruição da altseason a uma nova dinâmica

A recuperação do Bitcoin em 7% desde o início do ano, atingindo a marca de $88,25K, reflete mudanças estruturais mais profundas no mercado de criptomoedas, que vão muito além da tradicional altseason. Segundo estimativas da NYDIG Research e do market maker Wintermute, o crescimento atual do BTC é impulsionado por três fatores interligados: tensão geopolítica, transformação nos mecanismos de rotação de capitais e o fim do ciclo quadrienal clássico, que anteriormente determinava a dinâmica do mercado de ativos digitais.

Instabilidade política e mudanças macroeconômicas como principais motores da recuperação do BTC

De acordo com o analista Greg Chipolaro, da NYDIG Research, o fator mais relevante para a recuperação de curto prazo dos preços foi a turbulência política nos Estados Unidos. O analista aponta para o conflito persistente entre a administração e a direção do Federal Reserve em relação à trajetória das taxas de juros. Fazendo paralelos com precedentes históricos de pressão política sobre a política monetária, Chipolaro observa que tais intervenções quase sempre resultam em consequências negativas: aceleração da inflação, perda de confiança no banco central e enfraquecimento da moeda nacional.

O Bitcoin, como ativo não correlacionado com oferta fixa, beneficia objetivamente da demanda de investimento gerada pela preocupação com esses riscos macroeconômicos. O aumento da oferta monetária global, que atingiu níveis recordes, também dá suporte. Enquanto metais preciosos — ouro, prata, platina e paládio — demonstram crescimento acelerado, o Bitcoin, posicionado como “ouro digital”, até recentemente ficava atrás na reavaliação de valor.

Análises de correlação indicam que ouro e BTC reagem a diferentes fatores macroeconômicos com correlação mínima entre si. Contudo, ambos os ativos ilustram uma tendência fundamental: em escala global, instrumentos verdadeiramente independentes de acumulação de riqueza são extremamente raros, o que permite ao BTC atualmente preencher essa lacuna de demanda.

Além dos fatores geopolíticos, o mercado se recuperou graças ao encerramento de dois ciclos importantes. A venda sazonal de ativos com prejuízo para otimização fiscal terminou com a chegada de 2026. Outro fator de alívio foi o fim do cascata de liquidações ocorrida em outubro, quando posições de margem foram automaticamente fechadas pelo sistema, deixando as exchanges com posições longas não cobertas. Com a absorção gradual desses volumes, a pressão sobre os preços começou a diminuir.

Fim do ciclo quadrienal: como instrumentos institucionais estão transformando a altseason

A questão central da análise moderna é a relevância do ciclo quadrienal, historicamente ligado aos eventos de halving do Bitcoin. O halving é uma redução planejada na recompensa pela validação de novos blocos, ocorrendo aproximadamente a cada quatro anos (a cada 210 mil blocos). Historicamente, esses eventos coincidiam com períodos de intenso interesse especulativo, altseason, quando capitais migravam sequencialmente de BTC para Ethereum, depois para as principais altcoins e, por fim, para tokens mais especulativos.

No entanto, Wintermute e principais analistas observam que o ciclo quadrienal perdeu sua força orientadora. A empresa afirma em seus estudos: “2025 não trouxe o rally esperado do Bitcoin no início do ano, o que sugere uma mudança fundamental na transição do mercado de criptomoedas de um segmento especulativo para uma classe de ativos mais madura.”

A causa dessa mudança está na alteração estrutural nos fluxos de capitais. O surgimento e a disseminação em massa de produtos institucionais — fundos negociados em bolsa (ETFs) e trusts de ativos digitais (DAT) — transformaram a mecânica do mercado. Se antes o sistema funcionava como um pool aberto de liquidez, promovendo rotação natural de capitais entre diferentes segmentos, agora esses produtos operam como ecossistemas fechados. Wintermute destaca: “ETFs e DAT tornaram-se ‘jardins murados’, garantindo demanda estável por ativos de grande capitalização, mas bloqueando o fluxo cascata de capitais para o mercado mais amplo de altcoins.”

Os números são reveladores: a duração média da altseason em 2025 foi de apenas 20 dias, uma redução em relação aos mais de 60 dias de 2024. Um pequeno conjunto de ativos principais (principalmente BTC e ETH) concentrou a maior parte do novo capital, enquanto a maioria esmagadora de altcoins enfrentou dificuldades para manter sua dinâmica de preços.

Fragmentação de capital: por que a altseason já não funciona como antes

Paralelamente à transformação da altseason, ocorreu uma mudança significativa no interesse especulativo de investidores de varejo. Os investidores deslocaram o foco de criptomercados para ações de empresas atuantes em inteligência artificial, elementos de terras raras e computação quântica. Essa mudança de interesse levou a uma concentração sem precedentes de capital no mercado de criptomoedas: a altseason não distribui mais liquidez de forma uniforme entre múltiplos projetos, mas direciona para alguns ativos de destaque.

A mudança estrutural afetou a própria essência da altseason. Tradicionalmente, esse fenômeno era uma onda especulativa, na qual lucros do crescimento do BTC eram reinvestidos em Ethereum, depois em outras altcoins principais, e, por fim, em centenas de tokens menores e experimentais. Contudo, com a dominância de ETFs e DAT, esse efeito dominó enfraqueceu consideravelmente. Capitais bloqueados em instrumentos institucionais não favorecem a defragmentação natural necessária para o funcionamento de uma altseason clássica.

Ao mesmo tempo, as exchanges expandem ativamente a oferta de ETFs spot. Estão entrando no mercado ETFs de Solana (SOL negociado a $123,18) e XRP (cotação de $1,88), enquanto pedidos de fundos relacionados a outras altcoins populares aguardam aprovação regulatória. Contudo, mesmo com a ampliação da linha de produtos, não há garantia de que a altseason clássica retorne em sua forma histórica.

Três catalisadores para ampliar o interesse geral do mercado

Apesar da transformação da altseason, Wintermute e analistas da NYDIG Research destacam três condições críticas que poderiam iniciar uma expansão significativa da capitalização de mercado e superar a atual concentração.

Primeiro catalisador — expansão da base de instrumentos. Para impulsionar um movimento de preços relevante, os produtos institucionais precisam ampliar seu alcance, incluindo um espectro mais amplo de ativos digitais, além dos atuais líderes. Sinais iniciais desse processo já aparecem: além de BTC e ETH, surgem ETFs de SOL e XRP, potencialmente desencadeando efeito cascata.

Segundo catalisador — efeito riqueza via crescimento intenso dos líderes de mercado. Se BTC ou ETH apresentarem um forte salto de preço, isso criará um efeito de sobrevalorização nas mãos dos detentores, gerando novo capital especulativo que pode se espalhar para ativos alternativos. O ETH atualmente está cotado a $2,95K, mantendo potencial para alta.

Terceiro catalisador — retorno do capital de varejo ao mercado de criptomoedas. Redirecionar o interesse especulativo de ações para ativos digitais provocará influxo de stablecoins e recuperação do apetite ao risco. Contudo, a magnitude desse potencial fluxo permanece incerta. Como observou Wintermute, o resultado final depende de um desses catalisadores ser suficientemente forte para expandir a liquidez além do círculo restrito atual de ativos, ou se a concentração de capitais será mantida.

A situação atual demonstra que a altseason está evoluindo. De um modelo clássico de sistema aberto, onde os lucros eram redistribuídos de forma uniforme por toda a ecossistema, o mercado está migrando para um modelo de demanda seletiva, onde players institucionais concentram capitais em um conjunto limitado de ativos. Compreender essa transformação é fundamental para investidores que aguardam a retomada da altseason tradicional e planejam suas estratégias diante dessa nova ordem de mercado.