O rendimento do Tesouro dos EUA sobe, Bitcoin e títulos sob pressão

Os mercados financeiros globais enfrentam um desafio significativo: o rendimento dos Treasury americanos está a subir rapidamente, criando ondas de choque que se propagam da Ásia à Silicon Valley. Bitcoin, ações e outros ativos de alto risco já estão a sofrer as consequências deste aperto das condições de crédito.

O rendimento do Treasury a 10 anos atingiu os 4,27%, o nível mais alto em quatro meses. Este dado, que pode parecer uma simples cifra para os profissionais do setor, tem implicações profundas para quem investe nos mercados financeiros globais. Quando o rendimento sobe, o custo do dinheiro aumenta em todo o mundo—dos empréstimos bancários às hipotecas, das obrigações corporativas aos financiamentos de startups.

Como o Treasury a 10 anos influencia a economia mundial

O Treasury americano a 10 anos funciona como o “benchmark sem risco” da economia global. Gigantes como a China e o Japão detêm trilhões de dólares nestes títulos. Quando o rendimento sobe, todas as outras taxas de juro na economia seguem o mesmo padrão, quer em Wall Street quer em Xangai. Os bancos calculam o preço de tudo o resto—empréstimos empresariais, hipotecas, empréstimos automóveis—adicionando um prémio acima do rendimento do Treasury para compensar o risco.

Este mecanismo cria uma situação conhecida como “restrição financeira”: à medida que as taxas sobem, os investidores tornam-se mais cautelosos ao financiar projetos de risco. As startups têm dificuldade em obter capital, as empresas adiam investimentos, e os consumidores reduzem as compras. Os ativos de alto risco e alto rendimento—como Bitcoin e ações tecnológicas—tornam-se menos atraentes.

O que está a impulsionar o rendimento dos Treasury para cima?

O principal catalisador é a política externa: o Presidente Donald Trump ameaçou tarifas de 10% sobre importações provenientes de oito países europeus a partir de 1 de fevereiro, com um aumento para 25% a partir de 1 de junho. Estas ameaças estão relacionadas com a tentativa de adquirir a Groenlândia e desencadearam receios de retaliação.

Os analistas consideram que os investidores europeus poderão recorrer a vendas de obrigações americanas como medida de contra-ataque. Quando os títulos de Estado são vendidos, os seus preços caem e os rendimentos sobem—um mecanismo inverso, mas previsível. Durante o fim de semana, os líderes europeus criticaram duramente as declarações de Trump e estão a avaliar contramedidas.

O impacto imediato nos mercados: Bitcoin e ações recuam

Bitcoin caiu mais de 1,5%, situando-se em torno dos 88.280 dólares desde as primeiras horas asiáticas (dados atualizados a 29 de janeiro de 2026). Entretanto, os futuros ligados ao índice Nasdaq, que representa a componente tecnológica de Wall Street, registaram uma queda superior a 1,6%.

Este declínio reflete o comportamento típico dos ativos de alto risco durante um aperto financeiro. Quando os rendimentos dos Treasury sobem, os poupadores deslocam o capital para títulos considerados “seguros”. A pressão concentra-se em Bitcoin, criptomoedas alternativas e títulos de crescimento com alta volatilidade.

Curiosamente, apesar da queda do Bitcoin, os ETFs spot sobre XRP cotados nos EUA registaram fluxos líquidos de 91,72 milhões de dólares só neste mês. Isto sugere uma certa diversificação dos interesses dentro do mercado cripto, com alguns investidores a manterem exposição seletiva.

O cenário global: os rendimentos sobem em todo o mundo

O fenómeno não se limita aos Estados Unidos. No Japão, o rendimento das obrigações governamentais aumentou em resposta à proposta da Primeira Ministra Sanae Takaichi de reduzir os impostos sobre alimentos—uma medida que os mercados interpretam como um aumento de despesa fiscal futura.

Da mesma forma, os rendimentos estão a subir nas economias avançadas europeias, pois os mercados descontam um maior gasto público e uma oferta crescente de títulos de Estado. A espiral é global: à medida que mais governos se financiam através da emissão de obrigações, a oferta aumenta e os preços caem, fazendo subir ainda mais os rendimentos.

Treasury a 2 anos: um sinal complementar do mercado

Para além do Treasury a 10 anos, também o rendimento a 2 anos mostra dinâmicas significativas. Embora menos discutido na comunicação generalista, o rendimento do Treasury a 2 anos fornece um indicador das expectativas de curto prazo sobre as taxas de juro da Federal Reserve. Quando a curva de rendimentos (a relação entre 2 anos e 10 anos) se aplanar, isto muitas vezes sinaliza incerteza económica e receios de recessão, acrescentando mais pressão aos investidores.

O que isto significa para os investidores?

A situação atual representa um teste crucial para o mercado cripto. A tese de alta sobre o Bitcoin tem sido tradicionalmente ligada às taxas de juro baixas e ao suporte da liquidez. Quando o rendimento do Treasury sobe, esse suporte desaparece. Os investidores precisam de reavaliar se os ganhos potenciais de ativos de alto risco compensam o custo de oportunidade de investir em Treasury “seguros” que agora oferecem rendimentos mais atrativos.

O rendimento do Treasury dos EUA continua a ser o termómetro da saúde financeira global. Enquanto este continuar a subir, a pressão sobre o Bitcoin e os ativos de alto risco persistirá, a menos que surjam catalisadores positivos suficientemente fortes para contrariar o aperto financeiro em curso.