Divergência evidente: Por que o ouro subiu enquanto o Bitcoin luta

A força do mercado mostra uma mudança de direção evidente. Enquanto o ouro continua a subir rumo a um record de $4.930 por onça, o Bitcoin caiu de volta para $88.126—mostrando uma grande disparidade entre as duas classes de ativos que anteriormente estavam correlacionadas. Este fenómeno desencadeou um debate profundo entre os especialistas sobre o futuro do mercado de criptomoedas e a narrativa de adoção que outrora dominava.

Na passada quinta-feira, os metais preciosos tiveram uma recuperação sustentada, levando a um aumento de 1,7% no ouro e 3,7% na prata. Em contrapartida, o Bitcoin—que outrora era visto como uma proteção contra a fraqueza da moeda—não acompanhou o momentum. Esta diferença é clara e significativa para os investidores que aguardam claridade na direção do mercado.

A Narrativa de Adoção do Bitcoin Está a Perder Força, Segundo a Bianco Research

Jim Bianco, fundador da Bianco Research, levantou uma questão crítica: a história da adoção do Bitcoin acabou? Na sua análise, os anúncios sobre a adoção de BTC já não são eficazes em impulsionar o momentum de preço. “A mensagem de adoção já não funciona,” afirmou. “Precisamos de um novo tema, e ainda não está claro de onde virá.”

Este sentimento reflete a frustração de muitos participantes do mercado que aguardam um novo catalisador para o Bitcoin. A narrativa de adoção, que outrora foi uma força poderosa na corrida de alta das criptomoedas, parece estar esgotada como motor de preço.

14 Meses de Baixo Desempenho do Bitcoin em Relação a Outros Ativos

Para ilustrar o seu ponto, Bianco utilizou uma comparação histórica detalhada. Nos 14 meses desde a vitória do Presidente Trump em novembro de 2024, o Bitcoin subiu apenas 2,6%. Nesse mesmo período, a prata valorizou 205%, o ouro 83%, o Nasdaq 24% e o S&P 500 17,6%.

Estes dados mostram claramente o quão atrás o Bitcoin ficou em relação às outras classes de ativos. “Enquanto esperamos por um novo tema, todos os outros avançam rapidamente, enquanto o BTC permanece parado,” explicou Bianco.

Este desempenho abaixo do esperado ultrapassa a volatilidade normal do mercado—é um padrão que sugere mudanças estruturais mais profundas na dinâmica do mercado.

Balchunas: Consolidação do Bitcoin é Normal em Ciclos de Longo Prazo

Eric Balchunas, analista sénior de ETFs na Bloomberg, oferece um contraponto que vale a pena considerar. Segundo ele, o Bitcoin na verdade apenas consolidou após uma corrida de alta massiva. De um mínimo de $16.000 no inverno de 2022 até o recorde de $126.000 em outubro, o Bitcoin subiu cerca de 300% em apenas 20 meses.

“Esperas retornos de 200% ao ano sem correções?” questionou Balchunas, destacando a importância de uma perspectiva sobre os ciclos de mercado. Na visão dele, a fase atual de consolidação é claramente parte do ritmo natural do mercado.

Além disso, o fraco desempenho do Bitcoin pode ser parcialmente explicado pelo fenómeno do “IPO silencioso”—onde investidores de longo prazo que mantiveram por anos realizam lucros após um curto período de posse. Um exemplo destacado foi a transferência de mais de $9 bilhões em Bitcoin em julho deste ano por um holder de longo prazo que detém há mais de uma década.

A Verdadeira Razão: Fraqueza do USD e Reprecificação de Ativos de Risco

Um fator óbvio que muitos deixaram de considerar é a relação do Bitcoin com o dólar americano. De forma peculiar, o Bitcoin não subiu enquanto o valor do USD caiu. Segundo estrategas do JPMorgan, a atual fraqueza do dólar é impulsionada por fluxos temporários e sentimento, não por mudanças fundamentais no crescimento económico ou nas expectativas de política monetária.

Por isso, o JPMorgan prevê que o USD permanecerá estável enquanto a economia dos EUA crescer. Isso tem implicações diretas para o Bitcoin: como o mercado não está a encarar a fraqueza atual do USD como uma mudança macro de longo prazo, o Bitcoin está a ser reprecificado mais como um ativo de risco sensível à liquidez do que como uma proteção contra o USD.

Esta realização indica uma mudança na apetência dos investidores—ouro e mercados emergentes tornaram-se os principais beneficiários da diversificação do USD atualmente.

Pudgy Penguins e a Nova Narrativa Web3 Além do Bitcoin

Enquanto a luta do Bitcoin domina as manchetes, outros segmentos do ecossistema cripto ganham momentum. Os Pudgy Penguins estão a crescer como uma das marcas NFT mais fortes deste ciclo, transformando-se de um produto digital especulativo de luxo para uma plataforma de IP de consumo multivertical.

A estratégia dos Pudgy Penguins é claramente focada na aquisição de utilizadores através de canais mainstream—brinquedos, parcerias com retalho, e mídia viral—antes de os integrar no Web3 através de jogos, NFTs e o token PENGU. O ecossistema já atingiu produtos phygital com mais de $13M em vendas a retalho e mais de 1 milhão de unidades vendidas, jogos com mais de 500 mil downloads em apenas duas semanas, e tokens amplamente distribuídos em mais de 6 milhões de carteiras.

Este caso sugere que, enquanto o Bitcoin consolida, a inovação e o crescimento continuam em outras áreas do panorama cripto—um ponto importante a notar para investidores à procura de novas oportunidades.

O Mercado de Criptomoedas em Cruzamento de Caminhos

A divergência entre o Bitcoin e o ouro não é apenas um fenómeno técnico—é uma reflexão clara do sentimento de mercado em evolução e da realocação de capitais. Bianco tem um ponto ao falar da necessidade de uma nova narrativa para o Bitcoin, mas a perspetiva de Balchunas sobre a consolidação de longo prazo é igualmente válida.

O mercado enviou uma mensagem clara: a narrativa de adoção está obsoleta, a fraqueza do USD é temporária, e as oportunidades estão dispersas por diferentes criptoativos e alternativas tradicionais. Investidores que desejam prosperar no ambiente atual precisam de nuance, diversificação e flexibilidade na estratégia.

À medida que a narrativa continua a evoluir, uma coisa é clara: a grande corrida de alta do Bitcoin desde 2022 deixou espaço para uma fase de consolidação, e essa pausa abrirá portas para um novo ciclo assim que o mercado estiver preparado.