A BitGo fixa o seu IPO em 18 dólares, confiante na força da custódia digital

A empresa de custódia de criptomoedas BitGo fixou a sua oferta pública inicial (IPO) em 18 dólares por ação a 22 de janeiro, avaliando a empresa em cerca de 2 mil milhões de dólares antes da sua estreia na Bolsa de Nova Iorque sob o nome BTGO. Esta decisão de preços marca um marco importante: a primeira IPO focada em ativos digitais de 2026, oferecendo aos investidores do mercado público a sua primeira oportunidade de aceder diretamente a um negócio puramente de custódia de ativos digitais, sem exposição direta à volatilidade do trading.

O Contexto Adverso: Porque é que o BitGo se Destaca entre os seus Concorrentes

A IPO da BitGo surge numa altura particularmente desafiante para as empresas relacionadas com criptomoedas. Várias empresas do setor que procuraram financiamento público durante 2025 registaram quedas significativas. A Bullish, que detém a CoinDesk, desvalorizou-se mais de 40% nos últimos meses. O Owlting, focado na infraestrutura e pagamentos de stablecoins, sofreu uma desvalorização próxima de 90%. A Estação Espacial Gemini, a plataforma de custódia e troca ligada aos irmãos Winklevoss, recuou cerca de 70%.

No mesmo período, o índice CoinDesk 20 — que agrupa as principais empresas cripto — caiu cerca de 33%, refletindo como o mercado público desvalorizou substancialmente o setor face à queda dos preços dos tokens e a um apetite de risco mais restritivo. Neste cenário, o BitGo apresenta um fator diferenciador chave em relação a estes concorrentes.

Custódia e aposta: o modelo de rendimento mais previsível

Ao contrário dos negócios orientados pelo volume de negociação, a BitGo gera a maior parte das suas receitas através de serviços de custódia e staking. Matthew Sigel, responsável pela investigação de ativos digitais na VanEck, destaca que estas linhas de negócio representam mais de 80% da receita da empresa e produzem fluxos mais estáveis e consistentes do que os modelos baseados em transações.

Quando se excluem os custos de negociação reportados em termos brutos segundo as normas contabilísticas, o verdadeiro núcleo económico da BitGo emerge claramente. A custódia e o staking geram entre 160 milhões e 170 milhões de dólares em rendimento económico real anual, enquanto o comércio gera apenas alguns milhões de dólares. Os serviços de stablecoin, por sua vez, ainda estão numa fase inicial.

Esta composição de receitas é o que diferencia a BitGo de empresas como a Coinbase ou a Galaxy Digital, que têm maior exposição à volatilidade do trading. Os analistas salientam que a questão chave para os investidores é se a franquia de custódia e staking consegue sustentar o crescimento composto, com os negócios emergentes vistos como opções para expansão futura em vez de motores de rentabilidade imediata.

Projeções financeiras: validação de uma avaliação superior à IPO

Matthew Sigel estima que a BitGo poderá gerar mais de 400 milhões de dólares em receitas até 2028, com mais de 120 milhões de dólares em EBITDA projetado para esse ano. Estas projeções, se concretizadas, justificariam um preço significativamente superior ao preço da IPO de 18 dólares, sustentando um múltiplo de prémio em relação aos seus pares de negociação de maior intensidade.

O apelo para investidores institucionais reside precisamente neste perfil: uma empresa cripto com receitas previsíveis, margens crescentes e exposição reduzida aos ciclos de volatilidade que penalizaram outros intervenientes do setor. Embora os negócios baseados em transações flutuem com o sentimento do mercado, os serviços de custódia e staking oferecem uma base de receitas mais estruturada e resiliente.

O que vem a seguir: Execução como Fator Determinante

Embora o mercado já tenha começado a precificar a proposta diferenciada da BitGo em comparação com concorrentes tradicionais de maior volatilidade, o sucesso a longo prazo dependerá de a empresa conseguir executar o seu plano de crescimento. Os investidores irão acompanhar de perto o desempenho da custódia e do staking, bem como o progresso em linhas de negócio emergentes, como os serviços de stablecoin.

O IPO da BitGo a 18 dólares representa, assim, um voto de confiança do mercado num modelo de negócio mais estável dentro do ecossistema de ativos digitais, um contraste marcante com as trajetórias dos seus pares e um compromisso claro com a força da custódia em detrimento da especulação.