Pausa de Powell: O que a posição do presidente da Fed significa para o Bitcoin e o dólar esta semana

Quando o Federal Reserve anunciar a sua decisão sobre as taxas esta quarta-feira, a maioria dos participantes do mercado não ficará surpreendida se Powell e o comité mantiverem os custos do empréstimo inalterados. A verdadeira intriga, no entanto, reside na forma como Powell enquadra esta decisão — e no que a sua linguagem sugere sobre o caminho a seguir tanto para ativos tradicionais como digitais.

As apostas para os traders são elevadas. Para além do anúncio oficial das taxas, as declarações de Powell após a reunião poderão determinar se ativos de risco como o bitcoin continuam a subir ou enfrentam ventos contrários devido a um dólar mais forte. Para os investidores que navegam neste ambiente incerto, compreender as nuances da comunicação de Powell é fundamental.

O mercado está a precificar uma retenção de taxa

No final de janeiro, os mercados futuros indicam uma probabilidade de 96% de que o Federal Reserve mantenha a sua taxa de juro de referência na faixa dos 3,5%-3,75% na quarta-feira. Isto está em estreita linha com as orientações de Powell para dezembro, quando o presidente da Fed sinalizou que cortes adicionais provavelmente seriam adiados até à chegada de 2026. O presidente da Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, reforçou esta posição de pausa dovish, dizendo aos jornalistas que cortar novamente as taxas seria “demasiado cedo.”

A menos que Powell provoque um corte inesperado nas taxas — o que provocaria ondas de choque nos mercados cambiais e provavelmente impulsionaria o bitcoin juntamente com as avaliações das ações — a decisão em si já foi precontada nos mercados. O resultado parece pré-determinado. O que os traders devem realmente focar é na explicação de Powell para a pausa.

A linguagem de Powell pode sinalizar diferentes caminhos em frente

A distinção entre uma “pausa agressiva” e uma “pausa pacifista” será enormemente importante para ativos de risco. Num cenário agressivo, Powell enfatiza preocupações persistentes com a inflação, o que diminui as expectativas de afrouxamento futuro e pesa sobre o bitcoin e as ações. Num cenário dovish, Powell sugere que a manutenção das taxas é apenas temporária e que os cortes de taxas poderão regressar dentro de meses, podendo apoiar a recuperação do bitcoin.

As grandes empresas de investimento estão divididas quanto ao que esperar. Morgan Stanley antecipa que Powell manterá a linguagem na declaração de política que indica que o Fed está “a considerar o intervalo e o momento para ajustes adicionais ao intervalo alvo” — um sinal de que cortes de taxas continuam possíveis. O JPMorgan, por outro lado, não espera reduções adicionais nas taxas este ano e prevê um aumento em 2027. A maioria dos outros observadores está a prever um ou dois cortes nas taxas antes do final do ano.

Fiquem atentos a dissidências, especialmente dos colegas de Powell. Espera-se que o nomeado por Trump, Stephen Miran, defenda um corte ousado de 50 pontos base. Se os dissidentes se multiplicarem, reforça o argumento a favor da flexibilização, o que provavelmente impulsionaria tanto as ações como o bitcoin, à medida que os investidores voltariam a investir em ativos de risco.

O que Powell diz sobre a inflação e as políticas de Trump é o que mais importa

Powell enfrentará questões incisivas sobre as recentes iniciativas do Presidente Trump — em particular o seu plano de comprar 200 mil milhões de dólares em títulos garantidos por hipotecas e a sua ordem executiva que restringe grandes investidores institucionais de comprar casas unifamiliares. A caracterização destas medidas por Powell pode influenciar fortemente o sentimento do mercado.

Se a Powell sinalizar que estas políticas são inflacionistas a curto prazo, a volatilidade do mercado poderá disparar. Os 200 mil milhões de dólares em compras de hipotecas poderão “impulsionar a procura, inflacionando os preços”, segundo analistas da Allianz Investment Management. Por outro lado, o impacto das restrições para investidores institucionais parece limitado, dado que os grandes investidores controlam uma pequena fatia do mercado de casas unifamiliares.

Entretanto, a agenda tarifária de Trump introduz outra camada de risco inflacionista, com efeitos atrasados que se prevêem a afetar os preços ao consumidor em 2026. Os analistas da ING notam que a explicação de Powell sobre a manutenção da taxa pode, paradoxalmente, elevar o dólar. Se Powell tiver dificuldades em argumentar que as condições financeiras são restritivas e precisam de afrouxamento — dado o desempenho robusto dos mercados de ativos e da atividade económica — os traders podem interpretar isto como menos dovish do que se esperava. Um dólar mais forte, por sua vez, pesa sobre o bitcoin e outros ativos denominados em dólares verdes.

Porque os Investidores Devem Assistir à Resposta de Powell à Pressão Política

Para além da economia, Powell provavelmente enfrentará questões sobre pressões políticas recentes, incluindo a investigação do DOJ que o tem como alvo pessoalmente. O presidente da Fed caracterizou estes esforços como retaliação política por não terem cortado as taxas suficientemente depressa para satisfazer Trump. A resposta de Powell — ou a sua decisão de desviar a atenção — pode enviar sinais sobre a independência e credibilidade da Fed.

A recente volatilidade dos mercados obrigacionários, resultante da posição fiscal do Japão, poderá também surgir, forçando Powell a tranquilizar os mercados ou a reconhecer preocupações legítimas. A forma como Powell lida com estes temas sensíveis revelará a vontade do Fed de agir de forma independente em comparação com a sua vulnerabilidade à pressão política.

O Resultado para o Bitcoin e para Além

Em suma: a decisão sobre a taxa de quarta-feira provavelmente não será um acontecimento, mas o tom, as escolhas de palavras e as respostas a perguntas difíceis de Powell podem remodelar as expectativas do mercado para 2026. Para os traders de bitcoin, o foco deve estar em saber se Powell soa suficientemente conciliante para manter vivas as esperanças de cortes de taxas — ou suficientemente belicista para sustentar o dólar à custa do bitcoin. Os investidores devem preparar-se para a volatilidade nas 24 horas em torno das declarações de Powell.