Análise aprofundada da inflação monetária: a chave de investimento para dominar o ciclo económico

A inflação não é apenas um conceito económico, mas um fator-chave que influencia os teus rendimentos de investimento. Um trader experiente disse uma vez que, ao compreender profundamente o mecanismo da inflação, conseguiu lucrar mais de dezenas de milhões em cada ciclo de negociação. Na realidade, os dados de inflação afetam diretamente as decisões de política do Federal Reserve, influenciando o fluxo de capitais nos mercados globais de ações e criptomoedas.

Simplificando, a inflação é uma manifestação de depreciação da moeda: o aumento da quantidade de dinheiro em circulação, a subida dos preços dos bens e a diminuição do poder de compra das pessoas. Em linguagem simples, é como se o nosso dinheiro fosse cada vez menos valioso.

As três principais causas da inflação

■ Causa 1: excesso de oferta monetária, impressão desenfreada de dinheiro

Imagine uma ilha deserta, com apenas dez maçãs de ouro, e os habitantes têm 100 yuan em dinheiro, cada maçã valendo 10 yuan. De repente, o banco central da ilha decide imprimir mais 100 yuan, agora os habitantes têm 200 yuan, mas o número de maçãs permanece o mesmo. O que acontece? O preço das maçãs duplica, passando a custar 20 yuan cada. Este é um exemplo clássico de inflação causada por excesso de emissão monetária.

No mundo real, após a crise financeira de 2008, o Federal Reserve iniciou uma grande injeção de liquidez, levando a uma inundação de dólares a nível global. Nos últimos anos, para combater os impactos da pandemia, vários governos lançaram massivas quantidades de dinheiro para estimular a economia, desencadeando uma nova onda de inflação global.

■ Causa 2: escassez de bens, oferta insuficiente

E se a quantidade de dinheiro não aumentar, mas a oferta de bens diminuir? Os preços ainda assim subirão. Após o conflito Rússia-Ucrânia em 2022, o fornecimento de gás natural da Rússia para a Europa foi interrompido, aumentando drasticamente os custos de aquecimento. Além disso, durante a pandemia, as cadeias de abastecimento globais foram interrompidas, dificultando o transporte de mercadorias, o que elevou os preços devido à escassez. Energia, alimentos e matérias-primas tiveram aumentos simultâneos, pressionando os consumidores com custos de vida mais altos.

■ Causa 3: aumento de custos, transferência de pressão para os consumidores

Quando as empresas aumentam salários, os custos operacionais sobem. Para manter os lucros, elas precisam elevar os preços de bens e serviços, transferindo o peso do aumento de custos para os consumidores. O aumento salarial acaba por ser um gatilho para a subida de preços.

Da mesma forma, se os preços das matérias-primas — chips, petróleo, alimentos — aumentarem, esses custos se propagam até os produtos finais, sendo pagos pelos consumidores comuns.

Classificação da inflação

De acordo com a gravidade, a inflação pode ser dividida em três níveis:

Inflação moderada (benigna)

Este é o estado ideal de inflação, geralmente entre 2% e 3% ao ano, relativamente estável e controlável. Economistas acreditam que uma inflação moderada funciona como um lubrificante para o crescimento económico. Pequenas aumentos de preços incentivam as empresas a investir na expansão, gerando mais empregos e estimulando o ciclo económico. Desde que a inflação fique entre 1% e 2%, até um máximo de 5%, o impacto na sociedade é limitado.

Inflação acelerada (perigosa)

Este tipo de inflação cresce a taxas muito superiores à moderada, frequentemente acima de dois dígitos, caracterizando-se por uma rápida, instável e acelerada deterioração. Nesse cenário, a confiança na moeda começa a abalar-se, e o risco de turbulências económicas e sociais aumenta. Muitos crises económicas históricas tiveram início nesta fase, sendo considerada um sinal de alerta bastante perigoso.

Hiperinflação (fatal)

A situação mais extrema, com taxas de inflação frequentemente acima de 100%, totalmente fora de controlo. A moeda desvaloriza-se rapidamente em pouco tempo, o sistema financeiro entra em caos, e a ordem económica normal é destruída. Crises de hiperinflação reais são raras na história, geralmente ocorrendo após guerras ou grandes revoluções sociais.

Três exemplos históricos de hiperinflação

1923 Alemanha: colapso total do marco

Logo após a Primeira Guerra Mundial, a Alemanha mergulhou em dívidas de guerra e caos económico. Em apenas um mês, os preços subiram 2500%. A desvalorização do marco foi tão rápida que, antes da guerra, um marco valia uma unidade, e no pico da crise, valia uma milionésima de uma unidade pré-guerra. Na fase mais aguda, as fábricas tinham que pagar salários duas vezes por dia, pois à tarde os salários já não compravam o mesmo que de manhã. O preço de um pão passou de uma casa de um dia para outro a níveis incalculáveis.

1946 Hungria: desvalorização sem precedentes

Logo após a Segunda Guerra Mundial, a economia húngara entrou em colapso. A desvalorização da moeda foi tão extrema que um forint valia apenas uma fração inimaginável do valor pré-guerra, equivalente a 10^55 vezes menos do que antes. Este número é tão grande que não se consegue expressar por palavras, refletindo uma destruição total do sistema económico.

1937-1949 China: o fim do dinheiro de curso legal

De 1937 a 1949, a emissão de moeda chinesa aumentou 1445 bilhões de vezes, enquanto o índice de preços ao consumidor subiu 36.807 bilhões de vezes. Em fevereiro de 1948, um saco de arroz custava 300 mil yuans; apenas quatro meses depois, em junho, o preço subiu para 1 milhão de yuans, um aumento de mais de três vezes. Os preços continuaram a subir rapidamente, e para lidar com a escassez de dinheiro, os salários e as vendas de bens eram feitos com montes de notas.

Quatro categorias de inflação por causa das causas

Inflação oculta

Esta inflação está presente, mas não se manifesta imediatamente. A economia apresenta pressões inflacionárias e riscos de aumento de preços, mas devido a controles de preços rigorosos do governo, a inflação ainda não explode. Quando esses controles forem relaxados, a inflação oculta se manifesta de forma concentrada, provocando uma escalada de preços.

Inflação de demanda

Quando a demanda total da sociedade aumenta, os preços médios dos bens sobem. Por exemplo, antes de feriados, os preços de passagens de avião e comboios costumam estar muito mais altos do que o normal. A explosão de demanda na alta temporada eleva os preços dos bens de forma direta.

Inflação de custos

Os produtores aumentam os preços dos bens devido ao aumento dos custos de produção, que se propagam ao longo da cadeia. Quando o preço do frango sobe, os hambúrgueres de frango e os sanduíches também ficam mais caros; quando o petróleo sobe, os custos energéticos globais aumentam. Mudanças nos custos de produção afetam diretamente os preços finais.

Inflação estrutural

Quando a demanda geral não está excessivamente elevada, mas setores específicos têm uma demanda excessiva, os preços desses produtos sobem. Durante períodos de inflação, fatores de demanda, custos e estrutura atuam simultaneamente.

Resumindo, essas quatro causas podem ser categorizadas como:

• Benigna: inflação de demanda
• Precisa de atenção: inflação oculta, estrutural
• Perigosa: inflação de custos
• Fatal: inflação descontrolada extrema

Estratégia do Federal Reserve de aumento de taxas para combater a inflação

Em 2021, a inflação nos EUA atingiu níveis próximos de 40 anos, com o índice de preços ao consumidor (CPI) ultrapassando 9%. Diante de uma inflação descontrolada, o Federal Reserve foi forçado a adotar uma política agressiva de aumento de taxas.

Como o aumento de taxas ajuda a controlar a inflação?

■ Aumentar as taxas eleva o custo de empréstimos: com taxas mais altas, os custos de financiamento para empresas e indivíduos aumentam significativamente, reduzindo o investimento e o consumo. A demanda efetiva no mercado diminui, aliviando a pressão sobre os preços.

■ Reduzir a liquidez do mercado: taxas elevadas atraem recursos para poupança e investimentos de renda fixa, reduzindo o fluxo de dinheiro no mercado. Com menos demanda, os preços tendem a estabilizar.

Porém, o aumento de taxas tem seus custos. Em 2023, o Federal Reserve continuou a subir agressivamente as taxas, levando a um aumento expressivo nos rendimentos dos títulos, cujo valor caiu drasticamente. O Silicon Valley Bank (SVB), por possuir uma grande quantidade de títulos de longo prazo com juros baixos, enfrentou perdas enormes e acabou falindo. Isso mostra que um aumento excessivo de taxas pode gerar riscos ao sistema financeiro, levando a falências bancárias e recessões. Existe um delicado equilíbrio entre subir as taxas o suficiente para controlar a inflação e não exagerar a ponto de prejudicar o sistema financeiro.

Os quatro efeitos da inflação

Aumento do custo de vida, poder de compra em declínio contínuo

A inflação eleva os custos de aluguel, alimentos, transporte, saúde e outros bens essenciais, enquanto os salários muitas vezes não acompanham esse aumento. Os rendimentos reais dos trabalhadores diminuem, as poupanças perdem valor e a vida fica mais difícil.

Depreciação das poupanças, dificuldades na gestão financeira

Muita gente deposita dinheiro no banco por segurança, mas essa é uma escolha passiva. Quando a inflação atinge 5% e a taxa de juros dos depósitos é de apenas 2%, na prática o dinheiro está perdendo valor — a capacidade de compra diminui em 3%. Por isso, cada vez mais investidores buscam ativos que preservem valor, como imóveis, ações e metais preciosos.

Crise de estagflação: economia estagnada com inflação alta

A situação mais assustadora é a estagflação — crescimento económico parado ou em recessão, enquanto a inflação permanece elevada. Nos anos 1970, os EUA enfrentaram exatamente isso: crescimento lento, desemprego alto e preços altos. Essa combinação de “dois males” causa graves impactos sociais.

Dilema de política: inflação versus emprego

Os bancos centrais enfrentam um dilema: aumentar as taxas para conter a inflação pode elevar o desemprego; manter taxas baixas protege o emprego, mas permite que a inflação se intensifique. Encontrar o equilíbrio entre esses objetivos é o grande desafio da política macroeconómica.

Indicadores de inflação que os investidores devem acompanhar

Índice de Preços ao Consumidor (CPI)

O CPI mede a variação de preços de bens e serviços adquiridos pelos consumidores comuns. Uma alta rápida do CPI indica aumento do custo de vida e perda de poder de compra. Para investidores, um CPI elevado significa que o dinheiro em caixa está se desvalorizando mais rápido, sendo necessário buscar ativos que preservem valor.

Índice de Preços ao Produtor (PPI)

O PPI reflete as mudanças nos custos de produção. Quando o PPI sobe rapidamente, esses custos tendem a ser repassados aos bens de consumo, elevando o CPI no futuro. Acompanhar o PPI com antecedência ajuda a prever a direção da inflação e a ajustar estratégias de investimento.

Aprender a interpretar esses dois indicadores pode ajudar os investidores a ajustarem suas alocações de ativos antecipadamente, protegendo seu patrimônio na era da inflação.