Estratégias de Investimento em Hidrogénio: Três Principais Opções na Transição Energética

O setor do hidrogénio encontra-se num momento crucial. Após anos de excesso de entusiasmo seguidos de contração do mercado, oportunidades de investimento em hidrogénio estão a surgir para aqueles dispostos a navegar pelas complexidades da indústria. À medida que a economia global se move em direção à descarbonização, o posicionamento estratégico em empresas relacionadas com o hidrogénio pode gerar retornos substanciais a longo prazo para investidores pacientes.

O potencial de mercado é inegável. Projeções da indústria sugerem que o mercado global de hidrogénio poderá atingir os $1,4 biliões anualmente até 2050, com mais de 60 governos a adotarem estratégias oficiais de hidrogénio. No entanto, transformar este potencial em realidade requer identificar quais as empresas que irão sobreviver e prosperar nesta indústria nascente.

Porque é que esta oportunidade de mercado merece a atenção dos investidores

A excitação em torno do hidrogénio atingiu o seu auge em 2020. Governos e empresas em todo o mundo investiram bilhões em iniciativas de energia verde, com os EUA e a Europa a liderar os esforços de investimento. Anúncios importantes e promissores dominaram as manchetes, alimentando o entusiasmo por avanços iminentes.

Esse entusiasmo colidiu com realidades duras: custos proibitivos, procura atual insuficiente, incerteza regulatória e prazos de desenvolvimento de infraestruturas que se estendem muito além das projeções iniciais. O resultado foi um cenário desolador. De todos os projetos de hidrogénio anunciados desde 2020, apenas 4% permanecem ativos cinco anos depois. Esta estatística severa destaca por que o investimento em hidrogénio exige uma seleção excecional.

No entanto, esta consolidação cria oportunidades. As empresas que resistiram a esta tempestade — os sobreviventes num ambiente de 96% de taxa de fracasso — possuem vantagens competitivas que podem ser decisivas à medida que a indústria escala. Estas empresas sobreviventes demonstraram resiliência, garantiram financiamento contínuo e mantiveram o impulso tecnológico apesar das condições de mercado desafiantes.

A realidade: Apenas 4% dos projetos de hidrogénio sobrevivem

Compreender o mercado de hidrogénio requer reconhecer as suas limitações atuais. A maior parte do hidrogénio produzido globalmente permanece atualmente “sujo”, gerado através de processos dependentes de combustíveis fósseis. O hidrogénio verde — produzido por métodos totalmente limpos — representa apenas 0,1% do total de produção de hidrogénio em 2023.

Esta disparidade reflete tanto desafios técnicos como realidades económicas. Converter a economia do hidrogénio de “marrom” para “verde” exige um investimento de capital massivo, avanços tecnológicos na redução de custos e uma política consistente em várias jurisdições. Os governos mantêm cronogramas e níveis de compromisso diferentes, complicando as decisões de investimento.

Os requisitos de infraestruturas são simplesmente avassaladores. Eletrolisadores, redes de abastecimento, logística de transporte e aplicações finais devem desenvolver-se simultaneamente. Esta complexidade explica porque tantos projetos anunciados ficaram parados ou foram abandonados.

Investimento conservador em hidrogénio: o caminho comprovado da Linde

Para investidores avessos ao risco que procuram exposição à indústria do hidrogénio, a Linde (NASDAQ: LIN) representa uma entrada acessível. Como um dos maiores fornecedores mundiais de gases industriais, a Linde mantém fluxos de receita diversificados, reduzindo a dependência do percurso incerto do hidrogénio.

A empresa já fornece hidrogénio a refinarias e instalações químicas globalmente. Mais recentemente, a Linde começou a construir instalações de produção de hidrogénio verde nos EUA e na Europa, posicionando-se para captar o crescimento da procura sem apostar toda a empresa no sucesso do hidrogénio.

Esta diversificação oferece proteção contra perdas. A Linde apresenta um desempenho financeiro fiável, incluindo dividendos anuais de $6 por ação, garantindo retornos mesmo que a adoção de hidrogénio limpo seja mais lenta do que o esperado. A escala da empresa, as relações estabelecidas com clientes e a infraestrutura operacional criam vantagens competitivas sustentáveis.

A troca é clara: a Linde oferece estabilidade em vez de crescimento explosivo. Investidores que priorizam retornos estáveis e menor volatilidade acharão a abordagem de investimento em hidrogénio da Linde atraente, embora o potencial de valorização seja inferior ao de empresas exclusivamente dedicadas ao hidrogénio.

Crescimento equilibrado: a vantagem tecnológica da Bloom Energy

A Bloom Energy (NYSE: BE) ocupa um terreno intermédio no risco de investimento em hidrogénio. A empresa diferencia-se através da sua tecnologia proprietária de células de combustível de óxido sólido, que oferece eficiência superior e maior flexibilidade de combustível em comparação com soluções concorrentes.

A Bloom Energy já atingiu a rentabilidade com base em métricas não-GAAP, com estimativas de receita para 2025 a aproximar-se dos $2 mil milhões. A tecnologia da empresa ganhou tração significativa no setor industrial, especialmente entre centros de dados que requerem fornecimentos de energia massivos e fiáveis. À medida que a IA continua a sua trajetória de crescimento explosivo, a procura pelas soluções energéticas da Bloom deverá acelerar.

A avaliação da empresa pode não estar totalmente alinhada com os fundamentos financeiros, criando incerteza a curto prazo. Além disso, a rápida escalada para atender à procura do mercado exige excelência operacional e recursos de capital — desafios que irão testar a execução da gestão.

Apesar destas preocupações, a Bloom Energy apresenta um valor atrativo para investidores que aceitam um risco moderado em troca de um potencial de valorização significativo no setor do hidrogénio.

Investimento em hidrogénio de alto risco e alta recompensa: a visão audaciosa da Plug Power

A Plug Power (NASDAQ: PLUG) representa a opção de investimento em hidrogénio mais agressiva. A empresa persegue uma integração vertical ao longo da cadeia de valor do hidrogénio — desde eletrolisadores até infraestruturas de abastecimento. Esta estratégia ambiciosa pode captar um valor desproporcional se a procura de hidrogénio se materializar conforme previsto.

A Plug conta com parcerias estratégicas com gigantes logísticos como Walmart e Amazon. Estas relações proporcionam visibilidade de receita enquanto validam a viabilidade comercial da tecnologia de células de combustível de hidrogénio.

No entanto, obstáculos substanciais permanecem. A ação caiu 79% desde o seu pico há cinco anos. Mais criticamente, a empresa enfrentou sérias dificuldades de liquidez em 2025, antes de assegurar um investimento institucional de $370 milhões, estruturado para permitir aumentos de capital adicionais até $1,4 mil milhões, se as circunstâncias assim o exigirem.

O futuro da Plug depende da sua execução. A empresa deve desenvolver com sucesso a sua capacidade de produção de hidrogénio, construir redes de abastecimento funcionais e reduzir custos para níveis competitivos. O fracasso acarreta perdas relevantes. O sucesso poderá proporcionar retornos excecionais à medida que a empresa captura uma fatia significativa do emergente mercado de hidrogénio, avaliado em trilhões de dólares.

Construir a sua carteira de hidrogénio: uma estrutura baseada no risco

O sucesso do investimento em hidrogénio depende de alinhar o tamanho da posição com a tolerância ao risco individual e o horizonte de investimento. Todas as três empresas requerem compromissos a longo prazo — a indústria do hidrogénio não amadurecerá em anos ou décadas.

Investidores conservadores devem considerar a exposição moderada da Linde. Aqueles que aceitam volatilidade moderada e horizontes temporais mais longos podem alocar capital na posição tecnológica da Bloom Energy. Apenas investidores com alta tolerância ao risco e capacidade de suportar quedas significativas a curto prazo devem comprometer-se de forma relevante com a visão especulativa da Plug Power.

Importa salientar que todas as três empresas negociam atualmente a avaliações atrativas, à medida que o mercado continua a digerir o reset do setor do hidrogénio de 2024-2025. Este ambiente de preços cria oportunidades convincentes para um investimento disciplinado em empresas posicionadas para sobreviver e potencialmente dominar uma indústria emergente de vários trilhões de dólares.

A transição para o hidrogénio continua a ser uma batalha difícil que exige paciência, capital e convicção. No entanto, aqueles que identificarem os vencedores prováveis e alocarem capital de forma estratégica podem posicionar-se de forma vantajosa para a década de transição energética que se avizinha.