À medida que Warren Buffett se afasta, os seus últimos movimentos em ações revelam a estratégia de investimento

Antes de Warren Buffett ceder o controlo da Berkshire Hathaway no início de 2026, ele orquestrou uma última reorganização de carteira que diz muito sobre onde ainda vê oportunidades no mercado atual. O lendário investidor e a sua equipa alocaram 6,4 mil milhões de dólares em seis ações diferentes durante o terceiro trimestre, sinalizando que, apesar de um ambiente desafiante para negociações, oportunidades convincentes ainda existem para quem sabe onde procurar.

O que torna estes movimentos particularmente notáveis é o contexto: a Berkshire tem sido vendedora líquida de ações durante 12 trimestres consecutivos. O conglomerado desfez posições significativas na Apple, Bank of America e VeriSign, entre outros. Numa fase de cautela, encontrar seis ações dignas de alocação de capital diz-nos algo importante sobre como Buffett e os seus gestores de investimento avaliam risco e oportunidade.

Seis Compras Estratégicas de Ações Antes da Transição de Liderança

As adições ao portefólio revelam uma mistura de estratégias defensivas e de crescimento:

Alphabet entrou como uma nova posição com 17,8 milhões de ações adquiridas—uma jogada particularmente intrigante, dado o ceticismo histórico de Buffett em relação a investimentos em tecnologia. Chubb recebeu mais 4,3 milhões de ações, consolidando uma posição estabelecida no final de 2023. Domino’s Pizza viu a sua participação crescer em 348.000 ações, continuando um padrão de acumulação de vários anos. Lamar Advertising ganhou 32.603 ações, enquanto Lennar recebeu uma adição modesta. Sirius XM completou a lista com 5 milhões de ações novas.

A persistência em acrescentar a Domino’s Pizza e Sirius XM ao longo de anos consecutivos demonstra convicção nestes investimentos. Domino’s tem superado a indústria da pizza, entregando um crescimento de vendas iguais por loja de 5,2% no terceiro trimestre—superando substancialmente os concorrentes. Sirius XM, apesar de enfrentar obstáculos devido à concorrência do streaming de música, mantém um pipeline de assinantes fiável ligado às vendas de veículos novos. Com o seu modelo de receita baseado em assinaturas, que gera fluxos de caixa previsíveis, e um P/E futuro abaixo de 7, o apelo continua claro.

Chubb representa uma tese diferente: uma operação de seguros de escala global com vantagens competitivas formidáveis em coberturas comerciais complexas. A sua posição e escala permitem-lhe servir clientes internacionais que concorrentes menores não conseguem atender de forma eficiente. Isto encaixa perfeitamente na preferência demonstrada de Buffett por negócios com vantagens estruturais nos seus setores.

Por que o Alphabet destaca-se como a escolha principal

Entre estas seis participações, o Alphabet distingue-se—e não apenas porque se afasta do perfil tradicional de Buffett. O gigante tecnológico possui as características que historicamente atraíram investidores orientados para valor: uma barreira competitiva sustentável, uma geração robusta de fluxo de caixa livre, e uma gestão a executar uma visão estratégica clara.

O motor de busca do Google gera dinheiro a uma taxa que desmente os riscos que muitos temiam da inteligência artificial. Em vez de ser substituído por chatbots de IA como o ChatGPT, a liderança do Google integrou a IA diretamente na experiência de pesquisa. As suas Visões Gerais de IA aumentaram simultaneamente o envolvimento do utilizador e mantiveram a eficiência da monetização, permitindo que a receita de anúncios do Google acelerasse para 15% de crescimento no último trimestre.

O desempenho financeiro reforça esta força competitiva. O Alphabet gerou 73,5 mil milhões de dólares em fluxo de caixa livre nos últimos doze meses, enquanto investia pesadamente na infraestrutura de centros de dados para o Google Cloud. A trajetória de receita desta divisão—crescendo na faixa baixa a média de 30% trimestralmente—demonstram a escala da oportunidade à frente. Ainda mais impressionante, à medida que o Google Cloud expande, as margens operacionais do Alphabet contraem-se ligeiramente perto de 24%, sugerindo espaço significativo para expansão de margens à medida que o negócio de cloud escala.

A disciplina na alocação de capital reforça o caso de investimento. O Alphabet devolve dinheiro aos acionistas através de dividendos e recompra de ações, demonstrando confiança da gestão na avaliação. Com um múltiplo de lucros futuros de 29x, a ação já não negocia com desconto face ao mercado mais amplo, mas a trajetória de crescimento e a geração de caixa continuam a parecer atraentes.

A Conclusão do Investimento

Seguir o manual de Buffett em ações requer mais do que imitar a sua carteira—é preciso compreender a sua filosofia de investimento. A seleção destas seis empresas, e especialmente a proeminência do Alphabet, reflete uma reavaliação pragmática de como o valor se manifesta em 2026. Quando um dos investidores mais bem-sucedidos da história faz os seus movimentos finais numa posição antes de se retirar, prestar atenção às ações que escolheu revela onde o valor duradouro ainda se esconde, mesmo num mercado caro.