O iene fortalece-se face ao USD enquanto os metais preciosos atingem picos recorde

As dinâmicas do mercado mudaram drasticamente hoje, com a intervenção do governo japonês e dados económicos robustos a impulsionarem o iene para uma cotação de 2 semanas de alta face ao USD, enquanto a fraqueza do índice do dólar alimentou uma subida histórica do ouro e da prata. O ponto de conversão de 2450 ienes para USD reflete movimentos cambiais mais amplos que estão a remodelar os mercados financeiros globais à medida que os bancos centrais divergem nas suas políticas monetárias.

Intervenção do Governo Japonês Impulsiona o Iene para Cima e o USD para Baixo

O iene oscilou de uma baixa de 1 semana para uma alta de 2 semanas hoje, na sequência de especulações de que o governo do Japão estaria a intervir ativamente no mercado cambial para apoiar a sua moeda. A declaração do Ministro das Finanças Katayama—“Estamos sempre a monitorizar os movimentos do forex com um sentido de urgência”—sinalizou apoio oficial ao iene, provocando reversões acentuadas na negociação USD/JPY.

Para além da intervenção, a manufatura japonesa registou a sua maior expansão em quase 3,5 anos, com o PMI de manufatura do S&P de janeiro a subir 1,5 pontos para 51,5. Este fortalecimento económico proporcionou suporte adicional ao iene, mesmo com o Banco do Japão (BOJ) a manter a sua taxa de juro overnight em 0,75%. A decisão do BOJ de aumentar as suas previsões de PIB e IPC para 2026 reforçou ainda mais a procura pelo iene, embora o anúncio do Primeiro-Ministro Takaichi de uma eleição antecipada a 8 de fevereiro para implementar políticas fiscais expansionistas tenha criado alguma resistência, ao sinalizar futuros défices orçamentais.

As preocupações com a deflação no Japão aliviaram-se moderadamente, com o IPC nacional de dezembro a subir 2,1% em relação ao ano anterior, face às expectativas de 2,2%, enquanto o IPC core, excluindo alimentos frescos e energia, superou as previsões ao atingir 2,9% ao ano. O nível de 2450 ienes por USD reflete estas mudanças dinâmicas na avaliação do iene face a um dólar em fraqueza.

Fraqueza do Dólar Persiste à Medida que as Expectativas de Corte de Taxas Aumentam

O índice do dólar caiu 0,09% hoje, à medida que os participantes do mercado aumentam a previsão de cortes nas taxas do Federal Reserve. Agora espera-se que o Fed corte as taxas em aproximadamente 50 pontos base durante 2026, numa mudança significativa na política em relação aos ciclos de aperto anteriores. Isto contrasta fortemente com a expectativa de aumento de 25 pontos base na taxa do BOJ em 2026, criando uma divergência de políticas monetárias que pressiona o USD.

As preocupações sobre a futura independência do Fed também pesaram sobre o dólar. O Presidente Trump sinalizou planos de anunciar a sua escolha para o novo Presidente do Fed dentro de semanas, com especulações de que prefere um candidato dovish. Além disso, a injeção de liquidez do Fed de 40 mil milhões de dólares mensais em compras de T-bills—iniciada em meados de dezembro—expandiu a oferta de dinheiro e enfraqueceu a força do dólar.

O GBP/USD subiu para uma alta de 2,5 semanas, impulsionado por uma atividade manufatureira do Reino Unido mais forte do que o esperado. O PMI de manufatura do S&P de janeiro para o Reino Unido aumentou 1,0 ponto, para 51,6, marcando a expansão mais rápida em 17 meses e superando as previsões de estabilidade.

Metais Preciosos Registam Rally Histórico devido à Procura por Refúgio Seguro

O ouro e a prata dispararam para máximos históricos, à medida que múltiplos fatores convergiram para impulsionar a procura por refúgio seguro. O ouro de fevereiro no COMEX subiu 39,30 pontos (+0,80%), enquanto a prata de março no COMEX avançou 3,323 pontos (+3,45%). Mais impressionante ainda, o ouro de vencimento mais próximo de janeiro (GCF26) atingiu um máximo histórico de $4.953,50 por onça, enquanto a prata de janeiro (SIF26) atingiu um novo recorde de $99,32 por onça troy.

O rally dos metais preciosos reflete três fatores principais: primeiro, o enfraquecimento do dólar torna as commodities cotadas em USD mais atrativas para compradores internacionais; segundo, as incertezas geopolíticas que envolvem Irã, Ucrânia, Médio Oriente e Venezuela aumentaram os fluxos de refúgio seguro; e terceiro, as preocupações com a independência do Federal Reserve e a liderança dovish renovaram a procura por metais preciosos como proteção contra a inflação.

A força da manufatura global proporcionou suporte adicional. O PMI de manufatura do Eurozona de janeiro subiu 0,6 ponto, para 49,4, acima das expectativas de 49,2. Combinado com a forte leitura de 51,5 do Japão e o nível de 51,6 do Reino Unido, a expansão da atividade industrial global sugere uma procura robusta por prata em eletrónica, energia solar e aplicações industriais.

Acumulação de Ouro pelos Bancos Centrais Acelera a Procura por Lingotes

A forte procura institucional sustenta o aumento dos metais preciosos. O Banco Popular da China (PBOC) expandiu as suas reservas de ouro em 30.000 onças, atingindo 74,15 milhões de onças troy em dezembro—marcando o décimo quarto mês consecutivo de acumulação de reservas. Globalmente, os bancos centrais compraram 220 toneladas métricas de ouro durante o terceiro trimestre de 2025, representando um aumento de 28% face às compras do segundo trimestre.

As posições em fundos negociados em bolsa (ETFs) de ouro também atingiram picos de vários anos, com posições longas em ETFs de ouro a subir para um máximo de 3,25 anos na quinta-feira, enquanto as holdings de ETFs de prata atingiram um máximo de 3,5 anos no final de dezembro. Esta combinação de procura dos bancos centrais, incerteza geopolítica e posicionamento de investidores de retalho cria um suporte sustentado para os preços dos metais preciosos.

Divergência nas Taxas de Juros entre Fed e BOJ Prepara o Terreno para Novas Movimentações Cambiais

Os mercados estão a precificar probabilidades insignificantes—apenas 3%—de um corte de 25 pontos base na taxa do Fed na reunião do FOMC de 27-28 de janeiro, sugerindo um alívio limitado a curto prazo. No entanto, a perspetiva mais ampla para 2026 prevê um alívio significativo por parte do Fed, enquanto o BOJ aperta, criando obstáculos estruturais para o dólar e impulsos para o iene e metais preciosos. A próxima reunião de política do BOJ, a 19 de março, apresenta uma probabilidade de 0% de aumento de taxa, segundo o preço dos swaps, sugerindo que os mercados esperam que o banco central pause mesmo com o Fed a cortar.

O BCE apresenta um ponto intermédio, com uma probabilidade de zero de aumento de 25 pontos base na sua reunião de política de 5 de fevereiro, e as taxas devem manter-se inalteradas ao longo de 2026. Esta divergência de políticas—com o Fed a aliviar mais agressivamente, o BOJ a apertar moderadamente e o BCE a pausar—provavelmente continuará a remodelar as avaliações cambiais e a apoiar a procura por metais preciosos como ativos de refúgio seguro num ambiente de incerteza.