Por que os Títulos de Mercados Emergentes estão a Atrair a Atenção dos Investidores em 2026

As primeiras semanas de 2026 trouxeram um foco renovado no investimento em renda fixa, à medida que as tensões geopolíticas remodelam a dinâmica do mercado. Com as disputas comerciais a aumentar a pressão sobre os investimentos tradicionais de crescimento, os portfólios precisam cada vez mais de posicionamentos defensivos. Os títulos de mercados emergentes surgiram como uma opção atraente para investidores que procuram tanto rendimento quanto proteção do portefólio. Estes títulos oferecem uma combinação interessante de potencial de rendimento e benefícios de diversificação que merecem consideração séria no ambiente atual.

O Caso Macroeconómico para os ETFs de Títulos de Mercados Emergentes

Os mercados de renda fixa estão a experimentar o que os analistas descrevem como um reset estrutural. Segundo a última perspetiva da Morningstar, espera-se que os fundos negociados em bolsa de obrigações capturem aproximadamente 33% da alocação total do mercado de obrigações até ao final do ano, impulsionados por uma reallocação de capital de holdings em dinheiro. Esta mudança segue a conclusão dos ciclos de afrouxamento dos bancos centrais, marcando uma transição significativa após entradas recorde em 2025.

Dentro deste panorama mais amplo, os títulos de mercados emergentes ocupam uma posição particularmente atraente. Pesquisas da Schroders destacam três fatores favoráveis principais: pressões inflacionárias moderadas, taxas reais elevadas em relação aos mercados desenvolvidos, e o fortalecimento das finanças públicas nas economias emergentes. Estas condições criam um ambiente favorável para instrumentos de dívida em moeda local emitidos por soberanos de EM, que provavelmente impulsionarão fluxos sustentados para os ETFs de títulos de mercados emergentes ao longo do ano.

O apelo fundamental reside nos spreads de rendimento. Como a dívida de grau de investimento dos EUA e da Alemanha negocia perto de níveis historicamente comprimidos—ao redor de 70 pontos base—a dívida de mercados emergentes continua a oferecer retornos substancialmente superiores. Combinado com um enfraquecimento do dólar norte-americano e melhorias nos indicadores de crédito em toda a Ásia Sudeste e América Latina, os títulos de mercados emergentes tornaram-se o local preferido para investidores sensíveis ao rendimento. Emissores de alta qualidade destas regiões agora oferecem retornos significativamente superiores aos seus homólogos de mercados desenvolvidos.

Vantagem de Rendimento: Porque os Títulos de Mercados Emergentes Superam os Mercados Desenvolvidos

A equação para os investidores é simples: a diminuição dos diferenciais de rendimento nos mercados desenvolvidos deixa pouca compensação pelo risco. As alocações tradicionais em obrigações enfrentam obstáculos devido aos spreads comprimidos e à incerteza geopolítica centrada nas relações transatlânticas. Em contrapartida, os títulos de mercados emergentes oferecem várias vantagens para a construção de portefólios.

Primeiro, o perfil de retorno é convincente. O desempenho passado demonstra o potencial: investimentos em títulos de mercados emergentes têm proporcionado retornos sólidos nos últimos anos, com o momentum esperado de continuar à medida que o capital se desvia de mercados desenvolvidos saturados. A diversificação geográfica inerente aos títulos de mercados emergentes também reduz o risco de concentração—os investidores ganham exposição a múltiplos emissores e regiões, em vez de permanecerem com excesso de peso em soberanos ocidentais.

Segundo, os movimentos cambiais funcionam de forma favorável. A previsão de enfraquecimento do dólar norte-americano face às moedas de EM oferece uma camada adicional de retorno para as posições em títulos de mercados emergentes não cobertos. Entretanto, soberanos regionais como os da América do Sul e Ásia fortaleceram as suas posições fiscais, reduzindo riscos extremos e melhorando a qualidade de crédito.

Terceiro, a vantagem do carry persiste. Enquanto os spreads nos mercados desenvolvidos se comprimiram a níveis desconfortáveis, a dívida de mercados emergentes continua a oferecer uma atrativa diferença de rendimento sem sacrificar a qualidade. Isto torna os títulos de mercados emergentes a posição ideal para investidores focados em rendimento, que navegam num ambiente macroeconómico incerto.

Principais Fundos de Títulos de Mercados Emergentes sob Análise

Para investidores que consideram implementar, três veículos destacados merecem comparação:

iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) representa a maior opção neste espaço, com aproximadamente 16,70 mil milhões de dólares em ativos. Este fundo oferece exposição a obrigações denominadas em dólares dos EUA de soberanos de mercados emergentes, com alocações relevantes a Turquia (4,29%), México (3,83%) e Brasil (3,70%). Nos últimos doze meses, o EMB valorizou 11,7%. A estrutura de taxas do fundo de 39 pontos base reflete as suas holdings abrangentes e abordagem de gestão ativa.

VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF (EMLC) adota uma abordagem diferente, concentrando-se em instrumentos de dívida em moeda local. Com 4,32 mil milhões de dólares sob gestão, esta estrutura atrai investidores que procuram diversificação cambial juntamente com exposição a títulos de mercados emergentes. Brasil (0,86%), África do Sul (0,84%) e México (0,82%) representam as principais posições. O EMLC superou o EMB, com uma valorização de 17,1% no último ano, enquanto cobra uma taxa inferior de 31 pontos base—oferecendo uma vantagem de custo para investidores sensíveis às moedas.

Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB) oferece a opção mais económica, cobrando apenas 15 pontos base anuais. Com 5,7 mil milhões de dólares sob gestão, este fundo enfatiza títulos de governos de EM e entidades apoiadas pelo Estado, incluindo Argentina (2,02%) e México (0,77%). Apesar de taxas mais baixas normalmente associadas à implementação passiva, o VWOB entregou retornos de 11,7% ao longo de doze meses, demonstrando que a eficiência de custos não sacrifica o desempenho.

Construir a Sua Posição: Uma Abordagem Estratégica

A escolha entre estes veículos depende dos objetivos individuais. A exposição coberta em dólares (EMB) é adequada para investidores desconfortáveis com as flutuações cambiais. As estratégias em moeda local (EMLC) atraem quem procura retorno total incluindo a apreciação cambial. Investidores conscientes de custos que priorizam simplicidade podem optar pela oferta de menor taxa do Vanguard (VWOB).

Independentemente da seleção específica, o caso fundamental para os títulos de mercados emergentes permanece convincente. A convergência de condições macroeconómicas favoráveis, spreads de rendimento atrativos e benefícios de diversificação geográfica posicionam os títulos de mercados emergentes como um componente relevante na alocação de renda fixa de futuro. Num clima de investimento caracterizado por complexidade geopolítica e saturação dos mercados desenvolvidos, os títulos de mercados emergentes merecem consideração de destaque.