Huatai Securities: O impulso principal do início do mercado de primavera não sofreu alterações fundamentais. Foco em ações de alto desempenho e em posições de baixa

A Huatai Securities salientou que as A-shares oscilaram a um nível elevado na semana passada, e o valor do mercado foi dominante. Olhando para trás, existem muitas limitações ao aumento do apetite pelo risco antes das férias: externamente, Kevin Walsh pode assumir a presidência da Reserva Federal, porque anteriormente era considerado agressivo na inflação, o dólar americano e as taxas de juro do Tesouro dos EUA subiram, e os ativos de risco estavam sob pressão; Internamente, à medida que o mercado se espalha para setores de baixa valorização como o das bebidas alcoólicas, torna-se mais difícil obter retornos excedentes devido à aceleração da rotação, e a disposição para obter lucros aumentou sob a pressão do ajuste técnico e o efeito das férias prolongadas. No entanto, a força motriz principal para o início desta ronda do mercado da primavera não mudou fundamentalmente, e a taxa de vitórias aumentou após o Festival da Primavera até antes das duas sessões, e se o mercado ajustar ou criar uma nova janela de layout. Em termos de configuração, recomenda-se prestar atenção às direções de alto e baixo nível, como equipamentos elétricos, equipamentos de armazenamento e semicondutores, produtos químicos, maquinaria de construção, agricultura, cuidados de beleza, etc., e a cadeia de consumo e viagens beneficiadas de férias longas também podem ser distribuídas em dips.

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Huatai | Estratégia A-share: mudança para o pensamento na taxa de vitória

Na semana passada, as ações A oscilaram a níveis elevados e o valor do mercado foi dominante. Olhando para trás, existem mais restrições ao aumento do apetite pelo risco antes das férias: externamente, Kevin Walsh pode assumir a presidência do Federal Reserve, porque anteriormente era considerado agressivo na inflação, o dólar americano e as taxas de juro do Tesouro dos EUA subiram, e os ativos de risco estão sob pressão; Internamente, à medida que o mercado se espalha para setores de baixa valorização como o das bebidas alcoólicas, torna-se mais difícil obter retornos excedentes devido à aceleração da rotação, e a disposição para obter lucros aumentou sob a pressão do ajuste técnico e o efeito das férias prolongadas. No entanto, a força motriz principal para o início desta ronda do mercado da primavera não mudou fundamentalmente, e a taxa de vitórias aumentou após o Festival da Primavera até antes das duas sessões, e se o mercado ajustar ou criar uma nova janela de layout. Em termos de configuração, recomenda-se prestar atenção às direções de alto e baixo nível, como equipamentos elétricos, equipamentos de armazenamento e semicondutores, produtos químicos, maquinaria de construção, agricultura, cuidados de beleza, etc., e a cadeia de consumo e viagens beneficiadas de férias longas também podem ser distribuídas em dips.

Perspetiva Principal

Como tem se comportado o mercado da primavera após uma pausa histórica?

As razões para os ajustes no mercado da primavera ao longo da história geralmente incluem: 1) Pressão de captação de lucros: quanto maior o aumento na fase inicial do mercado da primavera, maior a pressão dos ajustes técnicos de curto prazo, e os fundos antes do Festival da Primavera também têm uma procura de segurança; 2) Verificação de políticas e fundamentais: Com o fim da janela de política das duas sessões e a chegada da época de resultados, o mercado mudou de “expectativas” para “realidade”, e se as políticas ou o desempenho ficarem aquém das expectativas, pode desencadear ajustes; 3) Choques ambientais externos: liquidez no estrangeiro e perturbações geopolíticas, como as repetidas expectativas de fricções comerciais sino-americanas em 2019. Num ano típico de mercado de primavera, se for apenas um ajuste causado pelo comportamento de capital, isso permitirá subas subsequentes, como 15 de janeiro, 19 de março, etc., considerando a força motriz central do início desta ronda de mercado, ou seja, expectativas de alta lentas + política e catálise industrial ainda existentes, e espera-se que o mercado continue após o Festival da Primavera e antes das duas sessões após a consolidação de curto prazo.

Acompanhamento da prosperidade: A tecnologia e o ciclo continuam a ser as principais linhas do boom, e o fundo do boom do consumo imperdível recuperou

Até agora, a taxa de divulgação da previsão de desempenho do relatório anual all-A ultrapassou os 50%, um aumento em relação ao mesmo período do ano passado, e as indústrias com uma taxa de previsão mais elevada são não bancárias, metais não ferrosos, American Care, automóveis, serviços públicos e aço, sendo as indústrias com maior lucro líquido ano a ano são a indústria militar, maquinaria, cuidados de beleza, comunicações, têxteis e vestuário, e metais não ferrosos. Combinado com o nosso modelo meso-prosperidade, o índice de prosperidade a nível industrial recuperou pelo segundo mês consecutivo em janeiro, e as pistas para a melhoria da economia incluem principalmente: 1) cadeia de aumento de preços: metais não ferrosos, petroquímicos, alguns produtos químicos, materiais de construção de consumo, transporte, etc.; 2) Cadeia de IA: componentes de poder de computação e semicondutores estão a subir, o boom dos jogos de aplicações está a subir e o boom do software está a recuperar; 3) Bens de capital e bens intermédios: equipamentos de energia, optoeletrónica óptica, maquinaria de construção, etc. 4) Bens de consumo: agricultura, cuidados de beleza e outras prosperidades recuperadas; 5) Variedades independentes do ciclo económico, como eletrónica militar e medicina.

Observação rentável: o consumo, a cadeia de exportação e a congestão final da IA/aplicações são baixas

Analise o desempenho atual de custos de várias indústrias: 1) Avaliação e chips: Combinado com o quantil de avaliação desde 2016 e o quantil do coeficiente de alocação da oferta pública do 25Q4, a valorização atual e a congestão dos chips nas cadeias de potência de computação e metais não ferrosos é elevada, a congestão de semicondutores e jogos no consumo, cadeia de exportação, TMT é baixa, e alguns químicos em produtos cíclicos também estão relativamente baixos; 2) Congestionamento de transações: Combinado com a taxa de rotatividade, rácio de rotatividade, taxa de desvio de MA20 e outros indicadores, a atual congestão de metais não ferrosos, químicos, semicondutores, equipamentos aeroespaciais, equipamentos de rede elétrica, etc., é elevada, sendo que a congestão de semicondutores, equipamentos aeroespaciais e equipamentos da rede elétrica tem mostrado sinais de diminuição, e a congestão de transações de bens de consumo de massas (agricultura/cerveja/condimentos, etc.), grandes finanças (valores mobiliários/banca), jogos, cinemas e televisão, portos marítimos, etc., recuperou de um nível baixo. No geral, o consumo, a cadeia de exportação e a congestão de aplicações finais/IA são baixos.

Sugestão de configuração: Continuar a mudar para um desempenho excelente e baixo nível

Recomenda-se reduzir as expectativas de inclinação, mudar para um pensamento de taxa de sucesso e continuar a mudar para excelente desempenho e níveis baixos: 1) de uma perspetiva fundamental, alta prosperidade e um certo grau de sustentabilidade, melhoria da prosperidade ou sinais de inversão do fundo, equipamento energético atualmente rentável, equipamentos de armazenamento e semicondutores, químicos, maquinaria de construção, agricultura, cuidados de beleza, etc.; 2) Do ponto de vista temático, foco em potenciais aplicações catalisadoras de IA e robôs humanoides desde o início de fevereiro até ao Festival da Primavera; 3) Do ponto de vista da mudança de estilo, aumentar moderadamente a alocação de dividendos não bancários e cíclicos, e a cadeia de consumo e viagens que beneficiam das férias longas também pode ser marcada por quedas.

Aviso de risco: a liquidez do mercado de ações fica aquém das expectativas; O risco negativo dos fundamentos internos e externos superou as expectativas.

(Fonte do artigo: People’s Financial News)