Na história, há sempre um "surto de relâmpagos do nada"! Os mercados de ações americanos devem ter cuidado com a "maldição da troca de presidente" do Federal Reserve?

A Federal Reserve está prestes a passar por uma mudança de liderança muito aguardada este ano — o ex-membro do Conselho do Federal Reserve, Kevin Wirth, foi atualmente nomeado pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, como o próximo presidente do Federal Reserve, com esperança de assumir o cargo em maio deste ano, sucedendo a Powell.

E, de acordo com experiências anteriores de mudanças na liderança do Federal Reserve, isso provavelmente irá injetar novos fatores de volatilidade no mercado de ações dos EUA…

Dados compilados pelo chefe da estratégia de ações globais da Barclays, Alexander Altmann, indicam que, desde 1930, nos um, três e seis meses após a posse de um novo presidente do Federal Reserve, a máxima retração média do índice S&P 500 foi de 5%, 12% e 16%. Tais retrações superam as quedas típicas entre picos e vales em anos escolhidos aleatoriamente no índice S&P 500.

Altmann escreveu em um relatório para clientes: “Embora o mercado possa ficar preocupado se Wirth for considerado ‘hawkish’, o verdadeiro teste provavelmente virá após maio. Normalmente, os novos presidentes do Federal Reserve enfrentam, de alguma forma, um ‘teste’ do mercado de ações nos primeiros seis meses de mandato.”

Na verdade, revisando as experiências dos cinco presidentes do Federal Reserve nos primeiros seis meses de mandato, a preocupação com uma “maldição da troca de comando” não é infundada. Além de Yellen, que assumiu o cargo, o índice S&P 500 passou por pelo menos uma tempestade de curto prazo após as mudanças na liderança do Fed em outras quatro ocasiões.

Por exemplo, Powell enfrentou uma grande queda na semana de sua posse em fevereiro de 2018. Na época, a expectativa de inflação elevada provocou uma “queda na volatilidade (Volmageddon)”, levando a uma rápida queda do índice.

A turbulência durante Bernanke ocorreu aproximadamente no quarto mês de seu mandato. Entre maio e junho de 2006, uma forte venda ocorreu devido ao medo de que o Federal Reserve estivesse exagerando na alta de juros.

Ainda mais azarado foi Greenspan — no terceiro mês após sua posse, enfrentou a “Segunda-feira Negra” de 1987, quando o índice S&P 500 despencou em um curto período de tempo.

Além disso, para controlar a inflação descontrolada, Volcker, ao assumir em agosto de 1979, aumentou agressivamente as taxas de juros, causando turbulências severas no mercado americano no outono de 1979.

Wirth também pode não escapar ileso?

Essas experiências históricas, sem dúvida, já mantêm muitos traders de Wall Street tensos neste ano, o “Ano de Mudança de Liderança no Federal Reserve”.

Além disso, diferentemente do padrão anterior de transições de presidentes do Fed (de Greenspan a Bernanke, de Yellen a Powell, com políticas monetárias quase contínuas), desta vez, Wirth, nomeado por Trump, carrega a marca de uma “grande reforma, grande troca” no Federal Reserve.

Se for confirmado pelo Senado, Wirth enfrentará um mercado financeiro tenso devido às múltiplas críticas de Trump a Powell por suposta insuficiência na flexibilização da política monetária — o mercado já está preocupado com a independência do Fed.

Além disso, na última sexta-feira, após o anúncio da nomeação de Wirth por Trump para substituir Jerome Powell, o mercado de ações dos EUA caiu imediatamente, e os preços do ouro e da prata sofreram uma queda histórica, pois os traders consideraram Wirth como o candidato mais não dovish entre os principais candidatos à presidência do Fed. Wirth foi membro do Conselho do Federal Reserve de 2006 a 2011.

Durante seu mandato anterior no Fed, Wirth era conhecido por sua postura hawkish, embora, nos últimos anos, tenha defendido publicamente cortes de juros para alinhar-se à posição do presidente, sendo sua posição de apoio ao encolhimento do balanço uma grande preocupação para o mercado. Por anos, Wirth criticou publicamente os oficiais do Fed por permitirem a expansão dos ativos do banco central, o que gerou especulações de que, se assumisse, poderia rapidamente implementar uma política de redução do balanço.

Muitos especialistas afirmam que essa troca na liderança do Fed provavelmente aumentará a incerteza sobre o caminho da política monetária — atualmente, a política está sob forte influência de sinais de alta inflação e de uma desaceleração cíclica no mercado de trabalho.

Christopher Harvey, chefe de estratégias de ações e carteiras de investimento do CIBC, afirmou que, se o Fed começar a reduzir o tamanho do seu balanço — uma medida que retirará liquidez do sistema financeiro — isso pode causar impactos negativos nos ativos de risco.

Por outro lado, Michael Wilson, estrategista do Morgan Stanley, escreveu na segunda-feira em uma carta aos clientes que a reputação de Wirth como hawkish na questão do balanço pode ajudar a conter o preço do ouro e a sustentar moderadamente o dólar, “ganhando tempo para implementar objetivos de política mais amplos conforme planejado”.

(Origem: Caixin)