Aumento da taxa de IVA: as operadoras China Mobile, China Unicom e China Telecom vão aumentar os preços?

1 de fevereiro, os três principais operadores de telecomunicações da China, China Mobile, China Unicom e China Telecom, publicaram coletivamente um aviso indicando que o âmbito de aplicação do imposto sobre o valor acrescentado (IVA) dos serviços de telecomunicações foi ajustado, com a taxa de imposto passando de 6% para 9%, o que afetará as receitas e lucros das empresas.

O aviso mostra que, recentemente, o Ministério das Finanças e a Administração Geral de Impostos publicaram o Aviso sobre questões específicas do âmbito de tributação do IVA (Aviso nº 9 de 2026 do Ministério das Finanças e da Administração Geral de Impostos), que estabelece que, a partir de 1 de janeiro de 2026, dentro da República Popular da China, as atividades comerciais que utilizam redes fixas, móveis, satélites, internet, para fornecer serviços de dados móveis, mensagens de texto e multimédia, acesso à banda larga na internet, terão o seu imposto aplicado alterado de serviços de telecomunicações de valor acrescentado para serviços de telecomunicações básicos, com a taxa de IVA ajustada de 6% para 9%. Simultaneamente, os três operadores mencionam no aviso que este ajuste no âmbito de aplicação do IVA terá impacto nas receitas e lucros das empresas.

Devido a este impacto, em 2 de fevereiro, os preços das ações das três empresas na bolsa A e na bolsa H caíram coletivamente. Até ao fecho do mercado nesse dia, o preço das ações da China Mobile na bolsa A caiu 3,86%, para 92,66 yuans por ação, e na bolsa H caiu 2,26%, para 78 dólares de Hong Kong por ação; o preço das ações da China Unicom na bolsa A caiu 5,48%, para 4,83 yuans por ação, e na bolsa H caiu 6,29%, para 7,45 dólares de Hong Kong por ação; o preço das ações da China Telecom na bolsa A caiu 4,33%, para 5,74 yuans por ação, e na bolsa H caiu 5,02%, para 5,11 dólares de Hong Kong por ação. O valor de mercado total das três empresas era de 2,01 biliões de yuans, 151,01 mil milhões de yuans e 525,25 mil milhões de yuans, respetivamente, tendo diminuído em 805 milhões de yuans, 238 milhões de yuans e 88 milhões de yuans em relação ao dia anterior, totalizando uma redução superior a mil milhões de yuans.

“Para os investidores, o apelo principal das ações de dividendos dos operadores não vem do crescimento de curto prazo dos resultados, mas sim de dividendos estáveis e elevados, que derivam diretamente do lucro líquido após impostos, sendo esta a base da avaliação dos operadores.

Se, com este aumento da taxa, os lucros líquidos após impostos das operadoras forem comprimidos, os lucros distribuíveis também diminuir-se-ão, e os dividendos que os investidores receberão naturalmente encolher-se-ão, o que abala diretamente o âncora de avaliação central das ações de dividendos dos operadores, sendo esta uma das principais razões para a queda dos preços das ações em 2 de fevereiro. No entanto, isto deve ser considerado um impacto negativo pontual”, afirmou um investidor de fundos privados ao jornal Finance.

Partes da taxa de imposto ajustadas de 6% para 9%

Segundo informações, a essência desta alteração é o “retorno ao lugar” do âmbito de tributação, e não um aumento de carga fiscal adicional. De acordo com dados públicos, os serviços de chamadas de voz dos três principais operadores foram classificados como “serviços básicos de telecomunicações”, sujeitos a uma taxa de 9%; enquanto os serviços de mensagens de texto, multimédia, dados móveis e acesso à banda larga na internet foram classificados como “serviços de telecomunicações de valor acrescentado” durante o piloto de substituição de impostos, sujeitos a uma taxa de 6%.

Com o desenvolvimento tecnológico, os serviços de navegação móvel, acesso à banda larga e mensagens multimédia tornaram-se serviços básicos na era digital atual. Assim, este ajuste na taxa de imposto visa alinhar a classificação fiscal com a realidade, reforçando a natureza pública dos serviços de comunicação básicos.

“Os anúncios coletivos dos três operadores sobre o ajuste na taxa de IVA refletem uma redefinição do atributo atual dos negócios de telecomunicações, o que impulsionará os operadores a focar mais na construção de redes, na garantia de serviços e outras atividades principais, reduzindo a concorrência de marketing homogêneo, aumentando a eficiência operacional geral do setor e apoiando o desenvolvimento de infraestruturas digitais de alta qualidade”, analisaram especialistas do setor.

É importante notar que alguns consumidores estão preocupados se este ajuste na taxa provocará aumentos de preços nos serviços de navegação móvel e banda larga. Algumas análises indicam que a taxa de imposto sobre chamadas de voz, que já é de 9%, não será afetada, mas a taxa de serviços de banda larga, mensagens de texto e multimédia aumentará 3 pontos percentuais, podendo levar a aumentos de preços. Embora, teoricamente, os operadores possam repassar o custo adicional aos consumidores, a decisão de aumentar os preços dependerá da elasticidade da procura, o que ainda está por ser observado.

Em resposta, os três operadores afirmaram em seus avisos que continuarão a melhorar a eficiência operacional, focar no desenvolvimento de alta qualidade e acelerar a transformação para áreas emergentes como inteligência artificial e serviços em nuvem, a fim de mitigar o impacto do aumento da taxa.

A China Mobile afirmou que continuará a manter o foco nas suas principais atividades, esforçando-se para fortalecer, melhorar e expandir os serviços de telecomunicações, serviços de computação e serviços inteligentes, promovendo a construção de redes fortes, avançando na inovação de ponta a ponta, aprofundando a gestão enxuta e aumentando a eficiência, acelerando a construção de uma empresa de serviços tecnológicos de classe mundial.

A China Unicom afirmou que continuará a seguir a inovação, manter o foco nas suas atividades principais, concentrando-se nos setores de conexão, computação, serviços e segurança, criando vantagens diferenciadas, melhorando a eficiência operacional e promovendo um desenvolvimento de alta qualidade e sustentável.

A China Telecom declarou que implementará integralmente a estratégia de transformação digital baseada em nuvem, acelerando a construção de empresas tecnológicas, promovendo ações de IA+ e continuando a desenvolver uma plataforma de serviços de nuvem inteligente integrada de “poder de computação + plataforma + dados + modelos + aplicações”, acelerando a criação de novos motores de crescimento, promovendo a melhoria da qualidade, redução de custos e aumento da eficiência, e impulsionando o desenvolvimento de alta qualidade das empresas.

Qual será o impacto nos lucros das empresas?

Do ponto de vista fundamental, nos últimos anos, com o crescimento gradual da receita de negócios tradicionais de telecomunicações móveis pessoais, e a digitalização de empresas e governos tornando-se novos motores de crescimento, as três principais operadoras mantêm um crescimento sólido.

De acordo com os relatórios financeiros, até ao terceiro trimestre de 2025, a China Mobile alcançou uma receita operacional total de 394,3 mil milhões de yuans, um aumento de 0,41% em relação ao ano anterior, e um lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz de 115,4 mil milhões de yuans, um aumento de 4,03%, sendo a mais alta entre as três operadoras.

No mesmo período, a China Telecom, apoiada pelo seu negócio de computação em nuvem Tianyi, manteve um crescimento estável, com uma receita de 394,3 mil milhões de yuans, um aumento de 0,59%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz de 30,77 mil milhões de yuans, um aumento de 5,03%. A China Unicom obteve uma receita de 293,0 mil milhões de yuans, um aumento de 0,99%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz de 8,77 mil milhões de yuans, um aumento de 5,02%.

Com um crescimento de resultados estável, as três operadoras aumentaram continuamente a sua taxa de dividendos nos últimos anos, tornando-se exemplos de ações de alta distribuição de dividendos e altos rendimentos de dividendos no mercado de capitais. Os relatórios indicam que a taxa de dividendos da China Mobile aumentou de 38,6% em 2021 para 72,6% em 2024, com um total de dividendos de 100,5 mil milhões de yuans em 2024; a da China Telecom subiu de 59,94% em 2021 para 72,01% em 2024, com dividendos totais de 23,77 mil milhões de yuans; e a da China Unicom de 42,49% em 2021 para 54,73% em 2024, com dividendos de 4,94 mil milhões de yuans.

De 2023 a 2024, beneficiando do estilo de mercado de ações de dividendos, os preços das ações das três empresas subiram contra a tendência do mercado geral, mesmo com a queda do índice principal. A China Mobile viu seus preços de ações subir 66,56% em 2023 e 25,79% em 2024, tendo sido por um tempo a empresa de maior valor de mercado na bolsa A; a China Telecom aumentou 41,83% em 2023 e 42,37% em 2024; enquanto a China Unicom teve um desempenho mais fraco, com aumentos de 0,55% em 2023 e 26,59% em 2024.

No entanto, desde 2025, devido à mudança de estilo de mercado para crescimento, os preços das ações das três empresas têm tido um desempenho fraco. Em 2025, a China Mobile caiu 10,86%, a China Unicom caiu 0,53% e a China Telecom caiu 9,3%. Até ao momento, em 2026, os preços das ações das três empresas caíram 8,3%, 5,48% e 8,89%, respetivamente.

Qual será o impacto desta alteração na taxa de imposto sobre os lucros líquidos e dividendos das empresas?

Segundo os relatórios financeiros das operadoras, a proporção de impostos sobre o valor acrescentado (IVA) representa cerca de 20% do total de impostos pagos.

O relatório financeiro da China Mobile mostra que os impostos aplicáveis incluem imposto sobre o rendimento das empresas, IVA, imposto sobre propriedades e terrenos, imposto de manutenção urbana, selo de imposto, entre outros. Em 2024, o total de impostos pagos foi de 598,28 milhões de yuans, sendo que o imposto sobre o rendimento foi de 398,6 milhões de yuans, e os impostos e taxas adicionais, incluindo imposto sobre propriedades, manutenção urbana, educação e selo, totalizaram 37,59 milhões de yuans, somando 436,19 milhões de yuans, representando 72,9% do total de impostos.

O relatório financeiro da China Telecom de 2024 indica que os impostos a pagar totalizaram 53,88 milhões de yuans, sendo 24,1 milhões de yuans de imposto sobre o rendimento das empresas, 14,1 milhões de yuans de imposto de renda pessoal, 10,2 milhões de yuans de IVA, 2,24 milhões de yuans de imposto sobre propriedades, 0,39 milhões de yuans de taxas de educação, e outros de 2,94 milhões de yuans, com o IVA representando 18,93% do total de impostos.

O relatório financeiro da China Unicom de 2024 mostra que os impostos a pagar totalizaram 27,16 milhões de yuans, sendo 9,2 milhões de yuans de imposto sobre o rendimento das empresas, 7,58 milhões de yuans de imposto retido na fonte de imposto de renda pessoal, 6,44 milhões de yuans de IVA, 1,48 milhões de yuans de imposto sobre propriedades, e outros de 2,47 milhões de yuans, com o IVA representando 23,7% do total de impostos.

Especialistas fiscais afirmam que, no futuro, deverá ser monitorada a possível alteração nas tarifas de cobrança dos serviços de telecomunicações, especialmente para os negócios atualmente precificados com preços com impostos incluídos. Com o aumento da taxa de imposto e a manutenção do preço com impostos incluídos, a receita sem impostos das operadoras diminuirá proporcionalmente, comprimindo a margem de lucro.

De acordo com a estimativa do UBS, esta alteração na IVA afetará os serviços das operadoras em cerca de 1,5% a 2%. Assumindo uma taxa de imposto sobre o rendimento das empresas de 25%, e sem considerar outros custos ou deduções fiscais, a China Mobile, China Telecom e China Unicom, com base na previsão de lucros líquidos de 2025, terão impactos de aproximadamente 9%, 17,9% e 18,2%, respetivamente.

No início de janeiro, o Goldman Sachs publicou um relatório de pesquisa que rebaixou a classificação da China Telecom e da China Unicom para “Neutro”. O Goldman Sachs afirmou que, embora veja com bons olhos a transferência de investimentos de telecomunicações tradicionais para infraestrutura de inteligência artificial e expansão de novos negócios, o crescimento de negócios de serviços e inovação no mercado interno será temporariamente pressionado.

A Haitong Securities acredita que, devido à transformação tecnológica das três operadoras, que melhora a estrutura de receitas, e ao impacto da operação de IA na redução de custos, a influência da alteração do IVA na receita total das operadoras será de cerca de 1,3% a 1,4%. Além disso, o impacto final nos lucros será menor do que a estimativa direta, por quatro razões principais: primeiro, a alteração na taxa de imposto de serviços de telecomunicações não é a primeira; em 2014, o setor também enfrentou uma mudança de política de “substituição de impostos”, com impacto de lucro inferior a 10%, abaixo da estimativa inicial de 18%-30%; segundo, as três operadoras estão acelerando a transição para empresas de tecnologia, com o aumento da receita de negócios emergentes como centros de dados (IDC) e serviços de computação, o que pode aliviar a longo prazo o impacto do IVA; terceiro, a IA impulsiona a otimização dos processos de operação de rede, com potencial para redução adicional de custos; quarto, as operadoras podem ajustar mecanismos de precificação, modelos de marketing e pacotes, para parcialmente compensar o impacto do IVA.

A Haitong Securities afirma que, embora a alteração na taxa de IVA possa causar algum impacto de curto prazo nos resultados das operadoras, a sua capacidade de lucro e fluxo de caixa permanecem estáveis, e os dividendos continuam atrativos. Os negócios digitais das operadoras podem beneficiar-se do desenvolvimento de aplicações de IA no país, mantendo a lógica de longo prazo de crescimento, sendo ainda uma classe de investimento rara com atributos de dividendos e tecnologia.

A Tianfeng Securities afirma que a alteração de parte dos negócios das três operadoras de IVA de 6% para 9% não altera a tendência de longo prazo de crescimento, mantendo o foco no desenvolvimento de novas áreas como inteligência computacional. As três empresas mantêm uma gestão sólida, com o ARPU (receita média por utilizador) sob pressão a curto prazo, mas a proporção de negócios de valor acrescentado e direitos de uso de rede a aumentar, e o impacto de pacotes de planos de serviço de uma só vez deve diminuir. A receita de telecomunicações deve estabilizar-se no futuro. Os custos de manutenção, depreciação, pessoal e liquidações entre redes podem ser otimizados, garantindo crescimento estável dos lucros líquidos; além disso, os dividendos e distribuições de lucros continuarão a aumentar, com uma taxa de dividendos atrativa.

Fonte: Revista Financeira

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