兴业证券：Ações chinesas confirmam tendência de recuperação dos lucros; pistas de desempenho concentram-se em três linhas principais

**　　A tendência de recuperação dos lucros das ações A股 continua a ser confirmada**

De acordo com as regras mais recentes de divulgação de previsões de resultados das bolsas de valores, atualmente todos os setores divulgam previsões anuais de resultados de acordo com as condições (Figura 1). Até 30 de janeiro de 2026, das 5352 empresas listadas na A股 (excluindo empresas com menos de um ano de cotação, as mesmas a seguir), um total de 2982 divulgaram relatórios anuais/relatórios rápidos/previsões de resultados de 2025, com uma taxa de divulgação real (proporção de quantidade) de 55,72%. Destas, 1646 empresas do conselho principal (total de 3151) divulgaram, com uma taxa de divulgação de 52,24%; 844 empresas do conselho de empreendedorismo (total de 1359) divulgaram, com uma taxa de 62,10%; 371 empresas do conselho de inovação tecnológica (total de 581) divulgaram, com uma taxa de 63,86%; 121 empresas da Bolsa de Pequim (total de 261) divulgaram, com uma taxa de 46,36%.

A taxa de previsões de resultados positivos para o relatório anual de 2025 aumentou em relação ao mesmo período do ano passado. Classificando as previsões por tipo, dividimos em previsões positivas (incluindo ligeira expansão, reversão de prejuízo, continuação de lucros, aumento previsto) e previsões preocupantes (incluindo ligeira redução, prejuízo inicial, continuação de prejuízo, redução prevista), sendo a taxa de previsões positivas a proporção de empresas com lucros previstos. Entre as empresas que já divulgaram o tipo de previsão de resultados, há 1069 com previsão positiva e 1846 com previsão preocupante [1]; a taxa geral de previsões positivas na A股 é de 36,67%, uma recuperação em relação aos 33,38% de 2024.

[1] Além disso, há 67 empresas que divulgaram diretamente relatórios anuais/relatórios rápidos

Analisando as empresas que divulgaram resultados anuais, a taxa de crescimento acumulado do lucro líquido medido pela mediana/por método geral em 2025 foi de 17,94%/37,26%, melhorando em relação aos 14,15% (método geral) dos três primeiros trimestres, confirmando ainda mais a tendência de recuperação dos lucros.

Indícios de recuperação setorial: IA, aumentos de preços, internacionalização

Com base na situação das previsões de resultados por setor e nas razões das variações de desempenho dos líderes de mercado, as principais tendências de resultados em 2025 concentram-se em três linhas principais: demanda por IA (eletrônica, telecomunicações, informática, maquinaria etc.), aumentos de preços (metais não ferrosos, produtos químicos etc.) e internacionalização (medicamentos, baterias, energia eólica, jogos etc.).

Setor de primeiro nível: em termos de taxa de previsões positivas, os setores de maior destaque são: finanças não bancárias (87,5%), metais não ferrosos (65,8%), cuidados de beleza (53,8%), automóveis (53,7%) e utilidades públicas (50,9%). Quanto à mediana do crescimento dos resultados, os setores de maior destaque são: metais não ferrosos (69,0%), finanças não bancárias (67,6%), aço (59,2%), automóveis (43,6%) e vestuário (40,8%).

Setores secundários da Shenwan (com proporção de divulgação >40%): em termos de taxa de previsões positivas, os setores de destaque são: metais preciosos (100%), valores mobiliários (100%), armamento terrestre (77,8%), equipamentos de energia eólica (68,4%), metais energéticos (66,7%), eletrônica diversa (66,7%), motocicletas e outros (66,7%), equipamentos marítimos (57,1%), componentes (56,7%), metais menores (54,5%) e produtos agroquímicos (54,5%, empatados). Quanto à mediana do crescimento dos resultados, os setores de destaque são: armamento terrestre (111,7%), aeroportos (93,6%), produtos agroquímicos (84,2%), equipamentos marítimos (84,1%), gás (76,2%), metais preciosos (75,7%), valores mobiliários (73,2%), serviços médicos (71,1%), metais industriais (69,4%), aço especial (64,5%) e saúde animal (62,8%).

Aviso de risco

Dados estatísticos incompletos ou diferentes critérios podem gerar desvios; a baixa taxa de divulgação de previsões de resultados não representa completamente a situação real dos resultados, entre outros.

(Origem: Xingye Securities)