Relatório de Revelação do Fundo de Ações de Prata Guotou LOF

Desta vez, o fundo de ações na bolsa, Guotou Silver LOF, proporcionou aos investidores uma lição profunda e dramática de educação sobre riscos.

No passado, ao falar sobre este fundo, abordávamos principalmente do ponto de vista do arbitragem, e a minha opinião sempre foi clara: para os arbitradores, é uma verdadeira festa, com uma taxa de prémio de 30% ou até 50%, que persiste há quase dois meses. Nos últimos cinco ou seis anos de carreira na arbitragem, nunca tinha visto algo assim. Mas para os investidores especulativos na bolsa, alguns realmente ganharam dinheiro, embora eu sempre tenha enfatizado que o risco de especulação aqui é extremamente elevado.

Na noite passada, o valor líquido do Guotou Silver LOF foi divulgado e caiu mais de 30%. Pensem bem, quem já viu um fundo fora da bolsa cair 30% num só dia? Uma queda de 10% é considerada limite máximo, uma queda de 30% é quase uma noite de sonhos impossíveis, mas aconteceu de facto com este LOF. O que isso significa? O valor líquido de 3 yuans de repente virou 2 yuans, e o prémio de 50%, 60% que existia na bolsa, antes do limite de queda, chegou a um preço de mercado de até 5 yuans, com um valor líquido de apenas 2 yuans, o que significa que ainda há uma margem de queda de 3 yuans. Só de pensar nisso, dá medo.

Os arbitradores, com limites de subscrição fora da bolsa de 100 ou 500, não podem comprar muito, e o custo é baixo. Uma queda de 3 yuans para 2 yuans representa uma perda máxima de 30%, e o montante é limitado; mas os investidores especulativos na bolsa são diferentes. Com um volume de negociação diário de trinta a quarenta milhões de yuans, ainda com negociação T+1, muitas pessoas entraram com todo o seu património a um preço alto de 5 yuans. Quando caiu de 5 para 2 yuans, a perda foi difícil de imaginar.

Já alertámos anteriormente para dois grandes riscos: o risco de queda do preço da prata e o risco de retração do sentimento do mercado. Agora, esses dois riscos ocorreram simultaneamente, e a amplitude de variação é ainda mais chocante. Uma queda de 30% num dia é impossível de escapar; a retração do sentimento é instantânea, e o mercado simplesmente desaparece. Não sei se esses investidores na bolsa estavam cientes desses riscos com antecedência, se souberem, talvez aceitem a perda, mas se entraram sem saber, é realmente uma tragédia.

É importante entender que isto é completamente diferente de investir em prata física. A prata física sobe 30% e ganha 30%, cai 30% e perde 30%; mas os fundos LOF têm prémios e descontos, e há muitas armadilhas escondidas. Como sempre digo, não brinquem com o que não entendem, porque o dinheiro ganho com sorte provavelmente será perdido da mesma forma, de um dia para o outro. Esta realidade foi exemplificada de forma vívida com o Guotou Silver LOF. Os investidores especulativos na bolsa devem refletir seriamente.

Falando sobre as operações das gestoras de fundos, ontem, ao divulgar o valor líquido, ajustaram diretamente o método de cálculo do valor líquido, e só assim se revelou a queda de 30%. Só então percebemos que o fundo tinha uma grande posição em futuros de prata no exterior, e uma queda de 30% nos futuros fez o fundo cair também 30%. Agora, o subscrição fora da bolsa está proibida, e só é possível resgatar. Após a queda de 30%, quem tentou subscrever fora da bolsa ficou preso, enquanto na bolsa, ninguém quer vender, pois o preço de mercado não consegue acompanhar a queda. O valor líquido atual está abaixo de 2 yuans, aproximadamente 1,9 yuans, e todos estão presos, enquanto as cotas do fundo permanecem relativamente estáveis.

Alguém tentou comprar mais para diluir o custo? Desculpe, não é possível. Antes, o fundo também parou várias vezes de negociar, impôs limites e fez várias intervenções, mas o prémio de mercado não diminuiu, pelo contrário, subiu para 130%, mais alto do que os 50% anteriores. Na bolsa, reina o pânico, sem compradores. Agora, tanto na bolsa quanto fora dela, os investidores estão numa situação embaraçosa: quem quer comprar fora da bolsa não consegue, e quem quer vender na bolsa não consegue.

A gestora do fundo afirma que essas intervenções visam proteger os investidores, e alertar para os riscos é realmente necessário, mas, na prática, essas ações foram um fracasso. Com dez anos de experiência na indústria, quero dizer algo sincero: não esperem que as gestoras de fundos tenham um forte senso de responsabilidade para com os investidores. Este setor é bastante realista: enquanto as cotas do fundo permanecerem estáveis, eles continuam a cobrar taxas de gestão tranquilamente.

Para nós, investidores, é importante valorizar os alertas oficiais de risco, mas também distinguir as oportunidades e armadilhas por trás desses avisos. Claramente, as oportunidades estão do lado dos arbitradores, enquanto as armadilhas estão na compra em altos níveis na bolsa. O mais importante é entender os seus limites de capacidade e confiar no seu julgamento.

O Guotou Silver LOF está agora completamente em destaque, e o que está em destaque é o peso que os especuladores estão a pagar por isso. Tenho um amigo que entrou a 2,5 yuans, vendeu parte a 3 yuans, e liquidou tudo a 3,2 yuans. Quando o fundo subiu para 5 yuans, ele arrependeu-se muito, achando que tinha perdido uma grande oportunidade de lucro; mas agora, com o valor líquido a despencar, ele não se arrepende mais. Isto mostra que, fora do seu círculo de competência, e com dinheiro que não devia ganhar, perder é apenas uma questão de tempo, e na verdade, é uma sorte.

Estas são as minhas reflexões após analisar o valor líquido do Guotou Silver LOF, e partilho com vocês para referência. Se surgirem novas oportunidades ou alertas de risco, também as comunicarei atempadamente.