Rumores de impostos "sabotam" o mercado de ações de Hong Kong! Especialistas interpretam: exagero excessivo, credibilidade extremamente baixa

Na manhã de terça-feira, o mercado de ações de Hong Kong foi surpreendido por rumores de impostos, levando a uma queda coletiva das ações de tecnologia e internet. Várias corretoras rapidamente se pronunciaram, considerando que os rumores eram uma interpretação excessiva, sem fundamentos na lógica de impostos, leis ou políticas, e com credibilidade extremamente baixa.

O índice de tecnologia Hang Seng de Hong Kong inicialmente acompanhou a força do mercado externo na manhã daquele dia, mas por volta das 10h50, sofreu uma queda abrupta, com a queda chegando a 3,37% e, até ao meio-dia, recuando 1,31%. O Kuaishou caiu mais de 7%, enquanto Bilibili, Baidu e Tencent Holdings caíram mais de 6%, e Alibaba quase 5%.

O pânico no mercado foi desencadeado por um rumor sobre “A China ajustará a classificação de empresas de alta tecnologia e as novas políticas fiscais relacionadas”, envolvendo possíveis aumentos na taxa de imposto sobre serviços de valor acrescentado (IVA) para o setor financeiro e de internet. A Huachuang Securities afirmou que esses rumores são uma interpretação excessiva, sem base concreta, e contrariam a política de estímulo ao consumo atualmente vigente. A Everbright Overseas foi ainda mais clara ao afirmar que esses rumores não têm sustentação na lógica de impostos, leis ou políticas, e sua credibilidade é extremamente baixa.

Reaparecimento de rumores provoca turbulência no mercado

A principal causa da queda do mercado foi um rumor fiscal. Durante a queda das ações de gigantes da internet, a notícia de que o setor financeiro e os serviços de valor acrescentado na internet (como compras internas em jogos e publicidade) poderiam enfrentar um aumento na taxa de IVA foi amplamente divulgada, com rumores comparando-se a altas taxas de impostos sobre bebidas alcoólicas.

Especialistas apontam que esse tipo de “pequeno texto” já circula no mercado há algum tempo. Desde 2019, várias versões têm sido disseminadas, mas nenhuma se concretizou. No ano passado, também houve relatos semelhantes na mídia estrangeira, mas sem implementação posterior.

Esclarecimento das instituições: confusão de impostos e restrições legais

Em relação ao rumor de que a “taxa de jogos se aproximaria dos 32% do álcool”, a Everbright Overseas destacou que isso é um erro de conhecimento comum.

A taxa de 32% aplicada ao álcool é um imposto ao consumo (imposto ad valorem mais imposto específico), enquanto as compras internas em jogos e os serviços de publicidade aplicam-se ao IVA, que possuem lógica de tributação e base legal completamente diferentes, não havendo fundamento para uma “aproximação”.

Sob o quadro legal atual, setores como financeiro, jogos e publicidade pertencem à subdivisão de “serviços modernos” do IVA, com uma taxa legal de 6%. De acordo com a Lei do Imposto sobre o Valor Acrescentado da República Popular da China, que entra em vigor em 1 de janeiro de 2026, as faixas de taxa estão claramente estabelecidas em 13%, 9% e 6%. O recente Aviso nº 9 de 2026, divulgado pelo Ministério das Finanças e pela Administração Tributária, refere-se apenas à alteração na taxa de serviços de telecomunicações básicas, sem mencionar os setores financeiro e de internet.

As instituições enfatizam que qualquer ajuste na taxa de imposto requer procedimentos legislativos ou administrativos rigorosos, e não deve ser uma especulação de mercado. Além disso, não há base política para classificar esses setores em faixas de imposto mais elevadas.

Além disso, as futuras regulamentações fiscais provavelmente focarão na verificação e regularização de benefícios fiscais de algumas empresas (como qualificações de empresas de alta tecnologia), e não na elevação direta das taxas legais, sendo o impacto limitado e controlável.

Lógica política: aumento de impostos contraria a orientação macro

Além das restrições legais, várias análises indicam que esses rumores também são incoerentes na lógica econômica.

A Huachuang Securities apontou que, se as empresas de internet enfrentarem aumento de impostos, os custos provavelmente serão repassados diretamente aos consumidores finais, o que contraria a política atual de estímulo ao consumo do país, e essa lógica não pode ser extrapolada.

A Everbright Overseas acrescentou que, atualmente, o foco da política macroeconômica está em “estabilizar o crescimento, promover a inovação e apoiar a atualização industrial”. O setor de plataformas de internet e jogos voltados para o exterior são áreas prioritárias de apoio. Assim, aplicar uma “aumento de impostos de forma uniforme” nesses setores contraria a orientação geral da política. Embora haja espaço para discutir a carga tributária do setor financeiro, a abordagem regulatória tende a focar na otimização de regras de dedução e ajustes estruturais, e não na elevação simples e brusca de taxas, para evitar impactos na oferta de crédito e na estabilidade financeira.

Avaliação e perspectivas: a lógica de longo prazo permanece

Apesar da perturbação de curto prazo, os fundamentos e a avaliação do mercado de ações de Hong Kong continuam atraentes. Dados mostram que, até 30 de janeiro de 2026, o índice Hang Seng apresentava um P/E de 12,47 vezes e um P/B de 1,27 vezes, situando-se nos percentis de 82% e 63% desde 2010, respectivamente. Além disso, a taxa de prêmio de risco do índice Hang Seng era de 3,76%, indicando uma boa relação risco-retorno para investidores.

A Galaxy Securities acredita que o setor de tecnologia ainda é uma linha de investimento de médio a longo prazo. Com o aumento de preços na cadeia de produção, a substituição por produtos nacionais e a aceleração na aplicação de IA, espera-se uma tendência de alta oscilante. A GF Securities recomenda que, com a desaceleração do ciclo do dólar e a apreciação moderada do renminbi, os ativos de ações chinesas estejam em uma janela favorável de reprecificação. No mercado de Hong Kong, é aconselhável focar na entrada de fundos de capital estrangeiro e na oportunidade de desconto na avaliação, priorizando empresas de tecnologia e plataformas de internet que combinem capacidade de dividendos e potencial de crescimento.

Aviso de risco e isenção de responsabilidade

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