Perspectivas da Coherent após os resultados: Equilibrando o impulso de crescimento com uma avaliação premium

A Coherent Corp. (COHR) divulgou recentemente os resultados do seu segundo trimestre fiscal de 2026, revelando um desempenho financeiro que reforça a posição da empresa no mercado de infraestrutura de IA. O fornecedor de semicondutores reportou lucros de 1,22 dólares por ação, representando um aumento de 28,4% em relação ao ano anterior, com receitas atingindo 1,6 mil milhões de dólares — um crescimento de 13,9% em relação ao trimestre do ano anterior. Estes resultados estão alinhados com as expectativas dos analistas e destacam a capacidade da Coherent de capitalizar a crescente procura por soluções de semicondutores relacionadas com IA. No entanto, os investidores devem ponderar este forte desempenho operacional face à expansão dramática da avaliação da ação e às pressões competitivas cada vez maiores.

Desempenho forte no 2º trimestre impulsionado pela procura em centros de dados de IA

O lucro da Coherent reflete um impulso sustentado no seu portefólio de produtos principais. A empresa registou uma procura excecional pelos seus transceptores de 1,6T e continua a beneficiar de encomendas elevadas nos seus soluções óticas e de semicondutores. A recente expansão da produção — aumentando a capacidade de fabricação de Indium Phosphide (InP) de 6 polegadas em Jarfalla, Suécia — demonstra a procura extraordinária por parte de operadores de centros de dados de IA em todo o mundo.

Pesquisas de mercado da Precedence Research projetam que o setor global de centros de dados de IA irá expandir a uma taxa de crescimento anual composta de 27,5% até 2035, posicionando fornecedores como a Coherent para captar uma parte significativa do crescimento da receita. A plataforma Optical Circuit Switch (OCS) da empresa, com uma oportunidade de mercado estimada em 2 mil milhões de dólares a longo prazo, representa outro motor de crescimento importante à medida que a arquitetura dos centros de dados evolui para suportar cargas de trabalho de IA. No exercício fiscal de 2025, a Coherent registou um aumento de 51% na receita de centros de dados e comunicações em relação ao ano anterior, sendo que o segmento de centros de dados sozinho cresceu 61% — demonstrando a capacidade da empresa de escalar rapidamente neste mercado em expansão.

Ações sobem, mas surgem preocupações com avaliação

As ações da Coherent proporcionaram retornos excecionais, subindo 142,5% nos últimos 12 meses, superando substancialmente a média do setor de 7% e o ganho de 19,6% do S&P 500. Nos últimos seis meses, as ações dispararam 98,8%, em comparação com apenas 3,9% do setor e 13,1% do índice de mercado. Esta valorização dramática elevou significativamente os indicadores de avaliação da Coherent. A ação agora negocia a um P/E dos últimos 12 meses de 36,11X, quase 53% acima da mediana do setor de 23,55X.

Em comparações com pares, a Coherent apresenta um prémio de avaliação relativamente à Figure Technology Solutions (que negocia a 57,25X de P/E) e à Skillsoft (a 2,17X de P/E). Este múltiplo elevado sugere que grande parte da oportunidade de crescimento da empresa — e do impulso do mercado de centros de dados de IA — já está refletida nos preços atuais. Isto cria um risco relevante para novos investidores que entram a níveis elevados.

Concorrência e pressões competitivas representam riscos

Apesar da forte presença da Coherent no setor de semicondutores, a empresa enfrenta pressões competitivas consideráveis, especialmente no setor de Carbeto de Silício (SiC), onde rivais como a Wolfspeed e a ON Semiconductor mantêm quotas de mercado significativas. No exercício fiscal de 2025, as receitas do segmento de materiais da Coherent diminuíram 6% em relação ao ano anterior, sinalizando uma diminuição na procura final neste setor crítico. Manter o crescimento enquanto se defende a quota de mercado contra concorrentes bem capitalizados exigirá investimentos contínuos em P&D, o que pode pressionar a expansão da rentabilidade.

A empresa dispõe de flexibilidade financeira para tais investimentos. A Coherent possui 875 milhões de dólares em reservas de caixa em setembro de 2025, contra apenas 48 milhões de dólares em dívida, mantendo uma razão de liquidez de 2,33 — bem acima da média do setor de 1,58. Este balanço sólido oferece uma almofada financeira, mas as decisões de alocação de capital serão cruciais para a sua posição competitiva.

A perspetiva de investimento: Manter para melhor ponto de entrada

Apesar dos avanços operacionais e das tendências favoráveis do mercado de centros de dados de IA, a Coherent merece uma classificação de Manter. A combinação de um múltiplo de avaliação premium de 36,11X lucros, a dinâmica competitiva intensa nos segmentos principais e a valorização já significativa das ações sugere que uma postura cautelosa é recomendada. Os investidores devem avaliar se a Coherent consegue manter a sua trajetória de crescimento perante o aumento da concorrência e a possível compressão de margens devido ao aumento dos gastos em P&D.

Adiar a decisão de investimento permite aos investidores identificar pontos de entrada mais atrativos à medida que o mercado ganha maior clareza sobre os resultados competitivos e margens de lucro sustentáveis. A exposição da empresa ao mercado de centros de dados de IA de alto crescimento continua a ser atraente, mas o risco de avaliação nos níveis atuais supera o potencial de valorização a curto prazo.