A FRA aprova novas regras de venda a descoberto para impulsionar a liquidez do mercado de ações

(A MENAFN - Daily News Egypt) A Autoridade Reguladora Financeira (FRA) emitiu uma decisão regulatória que regula o empréstimo de valores mobiliários para fins de venda, conhecido como venda a descoberto, com o objetivo de melhorar a eficiência do mercado, aumentar a liquidez e profundidade, apoiar a estabilidade das negociações e proteger os direitos dos participantes do mercado.

De acordo com a decisão, o sistema central de empréstimo de valores mobiliários operará com total transparência e supervisão em tempo real, sendo realizado exclusivamente através da Misr para Compensação Central, Depósito e Registo (MCDR), que atuará como entidade executora.

A regulamentação estabelece três critérios prioritários para a execução dos pedidos de empréstimo: a menor taxa de empréstimo oferecida, o maior período de empréstimo e a ordem de entrada dos pedidos no sistema.

Também exige a provisão de garantia em dinheiro equivalente a 150% do valor da posição aberta antes da execução. Isso inclui 100% do valor das ações emprestadas e uma margem adicional de 50% em dinheiro. A estrutura permite formas alternativas de garantias suplementares de acordo com as regulamentações relevantes.

Além disso, a decisão estabelece um conjunto abrangente de requisitos para garantir que as corretoras estejam preparadas para gerir os riscos associados às atividades de venda a descoberto. Esses requisitos estão estruturados em torno de três pilares principais.

O primeiro pilar relaciona-se com solvência e capacidade financeira. As corretoras devem manter um patrimônio líquido de pelo menos EGP 5 milhões para atividades de venda a descoberto independentes, aumentando para EGP 10 milhões se a atividade for combinada com negociação de margem. As empresas também devem manter uma proporção média de capital líquido de pelo menos 15% durante os seis meses anteriores à sua candidatura.

O segundo pilar diz respeito à prontidão técnica e operacional. As corretoras devem estabelecer um departamento especializado composto por pelo menos três profissionais qualificados, completar testes e programas de formação acreditados e manter sistemas contábeis avançados. Devem também obter certificação do seu auditor externo confirmando que o seu sistema contábil atende aos requisitos da atividade, além de implementar mecanismos robustos de registro e controlo interno.

O terceiro pilar centra-se na integridade e na proteção dos fundos dos clientes. As empresas devem possuir um registo regulatório e legal limpo nos seis meses anteriores à sua candidatura, sem decisões judiciais ou sanções administrativas. Devem também comprometer-se a manter a margem do cliente numa conta separada. A regulamentação permite que esses fundos sejam investidos, mediante acordo do cliente, exclusivamente em instrumentos de renda fixa.

Para salvaguardar a estabilidade do mercado e evitar concentrações excessivas, a decisão estabelece limites para o empréstimo e o empréstimo de valores mobiliários. O volume total de valores mobiliários disponíveis para empréstimo não deve exceder 25% das ações de livre circulação da empresa emissora.

Também limita a exposição a 5% das ações de livre circulação de uma empresa para cada credor e seu grupo relacionado, e aproximadamente 2% para cada tomador e seu grupo relacionado.

A estrutura também estabelece um mecanismo de supervisão para garantir a adequação das garantias durante o período de empréstimo. Os valores mobiliários emprestados e todas as garantias serão reavaliados diariamente com base nos preços de fecho oficiais publicados pela bolsa de valores.

Se a proporção de garantias cair para 140%, o cliente deve restabelecê-la para 150% em dois dias úteis. A não conformidade resultará na devolução automática das ações emprestadas.

A decisão também protege os direitos dos proprietários originais dos valores mobiliários, os credores, e regula os mecanismos de saída de posições abertas.

De acordo com as regras, o cliente que empresta mantém todos os direitos financeiros associados à propriedade das ações durante o período de empréstimo. Estes incluem dividendos em dinheiro, lucros realizados, ações de bônus provenientes de aumentos de capital, direitos de subscrição e quaisquer outros benefícios financeiros ou em espécie.

A regulamentação também descreve os mecanismos para devolver as ações emprestadas, seja através de valores mobiliários mantidos na conta do tomador ou recomprando-os no mercado aberto com os recursos da venda original.

Por fim, a decisão identifica três situações em que uma transação de empréstimo deve ser terminada imediatamente para preservar a estabilidade legal e do mercado: quando um valor mobiliário é removido da lista de valores elegíveis para negociação; em casos de apreensão preventiva, proibição de alienação ou falecimento do investidor; e durante ações corporativas como fusões e aquisições, ofertas públicas, desmembramentos ou liquidação.