Alliancebernstein - Full Speed Ahead: A Demanda de Energia Supera as Mudanças de Política

(MENAFN- 3BL) Xiaoyu Gu | Diretor-Geral-AB CarVal
Jonathan Hunt | Principal-AB CarVal
Alex Flamm | Diretor-Geral-Energia Limpa

** À medida que a incerteza política diminui, o foco volta-se para o investimento de capital**.

A transição energética global está a acelerar, e 2026 promete ser um ano ativo para o desenvolvimento de energias renováveis. Na nossa opinião, o papel central do crédito privado no financiamento da expansão de energia e a sua capacidade de estruturar soluções flexíveis para os mutuários deverão gerar oportunidades de retorno atrativas para os investidores.

O investimento global na transição energética atingiu um recorde de 2,3 trilhões de dólares em 2025, um aumento de 8% em relação a 2024, de acordo com dados da BloombergNEF. Este crescimento ocorreu apesar de mudanças significativas na política comercial, energética e industrial dos EUA, incluindo o encerramento de créditos fiscais extensos para produção e investimento em energia limpa.

Essas alterações e tarifas mais elevadas sobre bens importados, incluindo painéis solares e baterias de íons de lítio usadas em armazenamento de energia em escala utilitária, podem deslocar alguma atividade de fabricação para a Europa e mercados fora da China. O que provavelmente não farão é desacelerar a procura por eletricidade necessária para alimentar a inteligência artificial, expandir a infraestrutura de veículos elétricos e impulsionar o crescimento económico e a urbanização. A previsão de crescimento na procura anual de eletricidade nos EUA aumentou significativamente nos últimos anos. Estima-se que cresça entre 1,6% e 1,9% ao ano até 2050. Entre 2008 e 2024, a taxa foi de cerca de 0,2% ao ano (Exibição).

Na verdade, esperamos que a redução dos custos de energia renovável amplie as oportunidades para investidores de ambos os lados do Atlântico.

** Política nos EUA: Ainda Nublada, mas a Clarificar-se**

Nos EUA, o setor energético está a adaptar-se a um novo cenário de tarifas mais elevadas, o fim dos créditos fiscais federais para energia solar e eólica, e regras de sourcing mais rigorosas para projetos que utilizam tecnologia de países estrangeiros, incluindo a China.

Mas essas mudanças políticas não pararam a atividade. Pelo contrário, remodelaram os cronogramas dos projetos e aumentaram a necessidade de capital para desenvolvimento, levando a melhores condições e maior poder de negociação para os credores.

Acreditamos que a incerteza política já passou em grande parte. Muitos desenvolvedores estão a pressionar para cumprir o prazo de 4 de julho de 2026 para iniciar a construção, a fim de manterem a elegibilidade para incentivos fiscais federais. Desenvolvedores que adiaram financiamentos em 2025 também estão a intensificar a atividade, criando oportunidades para credores com capacidades de subscrição disciplinada e experiência em estruturação de empréstimos.

** Modernizar a Rede Impulsiona Oportunidades de Financiamento**

A oportunidade provavelmente irá além de novas construções. A necessidade de modernizar infraestruturas existentes e tornar uma rede envelhecida mais confiável também será prioridade, assim como aumentar a capacidade de transmissão e armazenamento de energia. Incentivos estaduais e metas de descarbonização deverão reforçar esse movimento.

Entretanto, o armazenamento de baterias em escala utilitária, necessário para suavizar a disponibilidade de energia de fontes intermitentes, continua apoiado por incentivos fiscais, assim como a energia nuclear e geotérmica.

Na nossa opinião, os investidores devem preparar-se para uma oportunidade de vários anos no financiamento de energia, que provavelmente favorecerá credores capazes de estruturar negócios com potencial de retorno forte, reforçado por condições que visam mitigar riscos de baixa.

** Renováveis Permanecem Viáveis Economicamente**

Será que tarifas mais elevadas e regras de sourcing mais rígidas criarão obstáculos? Talvez alguns. Mas não acreditamos que isso mude o panorama geral.

Mesmo sem apoio federal, a solar e a eólica continuam a ser as fontes de energia mais baratas na maioria dos mercados, superando os combustíveis fósseis, e representaram a maior parte da nova capacidade de geração de energia nos EUA na última década. Em 2025, cerca de 90% da nova capacidade de eletricidade nos EUA veio de solar, eólica e armazenamento, e as curvas de custo dessas tecnologias continuam a melhorar.

Estes são fortes ventos favoráveis ao investimento. E, à medida que a procura por energia e as necessidades de capital aumentam, acreditamos que os credores privados estarão melhor posicionados para precificar riscos adequadamente e captar retornos. Os obstáculos de investimento para projetos futuros que não possam aproveitar créditos fiscais podem ser maiores, mas, se forem bem precificados, esperamos que sejam atrativos.

** Avançar a Todo Vapor no Mercado de Energia Europeu**

Na Europa, onde a política energética nacional é um impulso para o desenvolvimento, a oportunidade de investimento continua a ser atrativa. No ano passado, a combinação de energia eólica e solar superou os combustíveis fósseis como principal fonte de geração de eletricidade na União Europeia.

Custos em declínio e incentivos governamentais para promover energia limpa devem continuar a oferecer oportunidades de investimento. Questões de segurança energética também deverão acrescentar uma camada de apoio, à medida que os países procuram reduzir a dependência de combustíveis fósseis importados.

Assim como nos EUA, esperamos que os investidores encontrem valor atrativo em financiamentos de desenvolvedores e portfólios de ativos, com parceiros de topo, em mercados europeus escaláveis, envolvendo ativos de baixa tecnologia, como solar e armazenamento de energia.

** Avaliação dos Riscos de Execução de Empréstimos Mais Complexos**

Ainda assim, a evolução dos quadros de incentivos, novos requisitos de conformidade e o aumento de restrições na rede e permissões na Europa e nos EUA tornam os projetos mais complexos e aumentam o risco de execução. Isso exige credores capazes de fornecer soluções de capital para os mutuários, estruturando empréstimos com base numa avaliação precisa dos riscos que podem surgir ao longo do ciclo de desenvolvimento e construção de projetos energéticos complexos.

No geral, esperamos que 2026 seja um ano ativo em todo o espectro da transição energética, desde o desenvolvimento de novos projetos até infraestruturas em operação. A experiência recente lembra-nos que haverá obstáculos políticos pelo caminho. Mas não esperamos que eles parem a aceleração da transição energética. Na nossa opinião, a necessidade de capital continuará a crescer, e o crédito privado desempenhará um papel fundamental na sua provisão.

Saiba mais sobre a abordagem da AB à responsabilidade aqui.

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