A dicotomia entre ativos de risco e ativos de refúgio já deixou de funcionar. Pensar em BTC como risco ou refúgio é um enquadramento mental sem sentido.

Todos os ativos são essencialmente ativos de liquidez, com a única diferença sendo o Beta diferente em relação à liquidez. A direção e as mudanças da liquidez macroeconómica determinam tudo: durante a contração, os fundos agrupam-se em blue chips, como a IA neste momento, até que a contração se torne um colapso; o ouro em níveis elevados pode estar cheio de especulação, enquanto o BTC, que cai em primeiro lugar, pode absorver o transbordamento após o rebentamento da bolha.

Não existe risco ou refúgio eternos, a única coisa significativa é o valor relativo do ativo no ambiente de liquidez atual. Se for absolutamente necessário procurar um refúgio absoluto, há apenas dinheiro em espécie, mas o dinheiro em espécie em moeda soberana continua limitado pela estabilidade do crédito soberano. Portanto, o dinheiro em espécie também não é absoluto.