Estive a analisar alguns dados antigos do mercado e reparei numa coisa interessante sobre como os traders se posicionavam durante a fase difícil da Europa, há uns anos. Quando os sinais económicos estavam a gritar fraqueza e as tensões geopolíticas eram elevadas, muitas pessoas procuravam formas de fazer short na Europa. A moeda estava a desvalorizar-se, o crescimento estava a abrandar e os resultados das empresas pareciam terríveis. Uma perspetiva bastante sombria no geral.

Na verdade, existiam várias opções de ETFs inversos disponíveis para esta operação. O EURZ era a jogada mais agressiva, com alavancagem de 3x no índice FTSE Europe, embora tivesse um volume de negociação bastante reduzido. O EUFX acompanhava o euro diretamente em relação ao dólar, simples e direto. Depois, havia o EUO com alavancagem de 2x no euro, que tinha um volume melhor. O DRR era outra opção de double short. Todos eles foram concebidos para lucrar se a Europa continuasse a cair.

O problema é que estes produtos de ETF de short na Europa eram seriamente voláteis e o reequilíbrio diário podia prejudicar os retornos a longo prazo. Eram, na prática, apenas ferramentas para traders a apostar numa queda a curto prazo, e não para estratégias de buy-and-hold. Fazendo a retrospectiva, é um bom lembrete de que os ETFs inversos são instrumentos afiados, destinados a chamadas específicas do mercado, e não a proteção geral de uma carteira. As pessoas que lucraram com operações de short na Europa durante esse período foram as que realmente acertaram o timing da descida e não ficaram demasiado tempo com a posição. A maioria dos investidores de retalho que tentou isto provavelmente acabou por levar uma “chicotada” devido à volatilidade.