Acabei de perceber algo que merece atenção antes do grande IPO da SpaceX acontecer. A empresa de Elon Musk aparentemente está a apresentar-se confidencialmente à SEC já em março para uma listagem em junho que pode ser o maior IPO da história - estamos a falar de uma avaliação de 1,75 biliões de dólares, potencialmente angariando $50 mil milhões. Mas aqui está o que está escondido nas letras pequenas: a SpaceX possui cerca de 8.285 bitcoins.

Agora, a parte interessante. Essa quantidade de BTC valia cerca de $780 milhões em dezembro, quando o bitcoin negociava perto de 92.500 dólares. Avançando para agora, está em torno de $545 milhões. Isso representa uma perda de valor de $235 milhões em apenas três meses, sem que a empresa tenha vendido uma única moeda. As participações estão distribuídas por 43 endereços sob custódia do Coinbase Prime, de acordo com dados da Arkham Intelligence.

O que isto significa para o IPO é algo bastante importante. Assim que a SpaceX apresentar o formulário S-1, todos os investidores verão a volatilidade relacionada ao bitcoin afetar os seus relatórios de lucros trimestrais. A empresa nunca precisou explicar as suas participações em criptomoedas ao público antes, mas isso está prestes a mudar. E estão a fazer isso durante uma das correções mais acentuadas do bitcoin em anos, não durante uma valorização.

Olhem para a Tesla como exemplo. A fabricante de automóveis de Elon Musk registou centenas de milhões em perdas não realizadas na sua posição em bitcoin, apesar de nunca ter vendido efetivamente. Isso cria um risco recorrente de manchetes que às vezes ofusca o negócio real. A SpaceX pode enfrentar a mesma dinâmica. Embora, honestamente, com a Tesla a faturar 94,8 mil milhões de dólares em receitas no ano passado, algumas milhões em perdas de bitcoin provavelmente não movem muito a agulha.

O que é interessante é a abordagem da SpaceX em comparação com a Tesla. A Tesla comprou e vendeu bitcoin várias vezes. A SpaceX? Segundo os dados, eles simplesmente mantiveram durante todos os ciclos. A posição atingiu um pico perto de $2 biliões no final de 2021, caiu ao longo de 2022, e tem oscilado entre 400 a 800 milhões desde então. Sem negociações, apenas mãos de diamante.

Numa nota relacionada, o Butão vendeu silenciosamente cerca de 70 por cento das suas participações em bitcoin nos últimos meses. Passaram de aproximadamente 13.000 BTC em outubro de 2024 para cerca de 3.954 BTC agora, avaliados em cerca de 280,6 milhões de dólares. Parece que também reduziram ou pararam as operações de mineração apoiadas por energia hidroelétrica, já que não houve entradas significativas novas há mais de um ano.

Portanto, a grande questão aqui é que estamos prestes a ver uma das empresas privadas mais valiosas do mundo expor o seu balanço à volatilidade do criptoativo pela primeira vez. Se isso será uma vantagem ou uma desvantagem para o IPO, ainda está por determinar.