Livro Bege da Reserva Federal: A economia dos EUA cresce de forma ligeira a moderada, as perspectivas de inflação divergem, e o mercado de trabalho mantém-se estável

Artigo: Yang Chen, Visões da Wall Street

O mais recente Livro Bege divulgado na quarta-feira pela Reserva Federal deu um apoio ligeiro à recente mudança para uma postura mais hawkish. Nas últimas semanas, a atividade económica nos Estados Unidos registou um crescimento ligeiro a moderado, enquanto os níveis de emprego na maioria das regiões mantiveram-se estáveis ou quase sem alterações.

O relatório indica que, entre o final de maio e junho, a atividade económica melhorou de forma moderada nos Estados Unidos. Dos 12 distritos do Sistema de Reserva Federal, 11 registaram um aumento ligeiro a moderado na taxa de crescimento da atividade económica, enquanto um distrito em São Francisco não registou alterações. Este ritmo de crescimento foi ligeiramente melhor do que o verificado no relatório de junho: na altura, 10 distritos viram a atividade económica expandir, 1 ficou estável e 1 registou uma queda.

O nível geral de preços subiu de forma moderada. Nove regiões reportaram um crescimento moderado dos preços, duas reportaram um crescimento forte e uma reportou um crescimento ligeiro; em comparação com o período do relatório anterior, o crescimento dos preços em todas as regiões foi o mesmo ou abrandou. A Reserva Federal afirma no relatório:

«Alguns contactos do setor empresarial atribuem estes aumentos de custos ao conflito no Médio Oriente; outros referem fatores relacionados com tarifas. Os preços ao consumidor continuam a subir. Alguns distritos indicam que os contactos empresariais notaram uma maior sensibilidade dos seus clientes aos preços.»

O relatório baseia-se nas informações recolhidas pelas 12 maiores instituições regionais da Reserva Federal antes de 6 de julho e é compilado pela Reserva Federal de Chicago.

Divergências na trajetória da inflação; preços da energia como variável-chave

Vários responsáveis da Reserva Federal manifestaram preocupação com a inflação elevada e alertaram que poderá ser necessário aumentar as taxas de juro este ano. No entanto, recentemente o presidente da Reserva Federal, Waller, e o presidente da Reserva Federal de Nova Iorque, Williams, apresentaram ambos uma visão relativamente mais moderada sobre as perspetivas de inflação.

O relatório refere que, devido à maior volatilidade injetada nos preços da energia pela situação no Médio Oriente, as previsões para a inflação variam entre os intervenientes. O relatório afirma:

«As expetativas dos distritos para o crescimento dos preços nos próximos meses diferem. Parte dos contactos prevê que a inflação se manterá na velocidade atual, enquanto outros contactos esperam um abrandamento, o que se deve, em certa medida, à queda dos preços dos combustíveis.»

Com a descida dos preços da gasolina nas últimas semanas, a taxa de inflação mensal em junho diminuiu. O acordo de paz temporário entre os Estados Unidos e o Irão proporcionou às famílias americanas um alívio momentâneo, mas a retoma das hostilidades levou novamente a uma escalada dos preços do petróleo. O relatório aponta:

«De forma geral, os contactos esperam que a economia continue a expandir nos próximos meses. Contudo, vários distritos referiram que aumentou a incerteza quanto às perspetivas de custos dos combustíveis.»

Mercado de trabalho sólido; aumentos salariais em alguns distritos para trabalhadores qualificados

No que respeita ao mercado de trabalho, o relatório mostra que os aumentos no emprego e nos salários foram ligeiros a moderados. Ainda assim, em alguns distritos, a disputa por trabalhadores qualificados levou a aumentos salariais.

O número de pessoas empregadas aumentou. Em cinco regiões, o emprego registou um aumento ligeiro, moderado ou constante; em sete regiões, o emprego quase não sofreu alterações. No relatório anterior, apenas uma região tinha registado um aumento ligeiro, moderado ou constante.

O emprego aumentou em várias indústrias, incluindo a indústria transformadora, a construção e o retalho. Em todos os setores, é difícil encontrar trabalhadores qualificados, especialmente técnicos e artífices. Na maioria das regiões, o crescimento dos salários foi modesto: em dois distritos, o crescimento salarial foi muito pequeno. Parte do aumento salarial deve-se à intensificação da concorrência por trabalhadores qualificados.

Situação económica por regiões

Boston (Boston): as empresas do setor da indústria transformadora reportaram um ligeiro aumento no número de trabalhadores. O retalho e a hotelaria indicaram que as contratações sazonais foram superiores às do verão do ano passado. O emprego no setor de serviços manteve-se globalmente estável, embora uma empresa tenha procedido a despedimentos em pequena escala de alguns trabalhadores de colarinho branco devido à melhoria de eficiência com recurso a IA.

Nova Iorque (New York): impulsionadas pelos turistas do Campeonato do Mundo da FIFA (FIFA World Cup), as atividades turísticas da cidade de Nova Iorque mantiveram-se fortes. A taxa de ocupação hoteleira e os preços dos hotéis subiram. Alguns restaurantes e bares registaram um desempenho forte devido à procura associada à visualização dos jogos. O número de passageiros em voos internacionais, que tinha estado fraco na primavera, também recuperou.

Filadélfia (Philadelphia): os inquiridos referiram que as atividades relacionadas com centros de dados, inteligência artificial e produção para defesa continuam a crescer de forma forte.

Cleveland (Cleveland): os promotores imobiliários indicaram aumento da procura por habitação económica e a procura por habitações de gama alta continua elevada.

Richmond (Richmond): após abrandar nos ciclos anteriores, as atividades do comércio portuário retomaram para um nível de crescimento moderado.

Atlanta (Atlanta): a procura de transporte cresceu de forma moderada. As empresas de mediação de transporte por camião referiram que, à medida que o excesso de capacidade formado durante a pandemia foi sendo absorvido gradualmente, a situação do setor melhorou de forma estável, e o volume de transporte excedeu, pela primeira vez desde 2021, o do mesmo período do ano anterior.

Chicago (Chicago): os inquiridos afirmaram que campanhas de promoção do retalho mais agressivas impulsionaram o consumo, em parte porque o Amazon Prime Day e outras promoções de concorrentes foram antecipados para junho em vez de julho, como acontece nos anos anteriores.

St. Louis (St. Louis): os inquiridos esperam, de forma generalizada, que as empresas continuem a repassar os custos mais elevados aos consumidores nos próximos meses.

Minneapolis (Minneapolis): vários inquiridos mencionaram que a subida dos preços da gasolina está a travar o total das despesas de consumo. Ao mesmo tempo, os métodos de pagamento dos consumidores estão a mudar de numerário e cartões de débito para cartões de crédito. Por sua vez, as comissões dos cartões de crédito comprimiram ainda mais as margens de lucro das empresas, afetando ainda mais as pequenas empresas.

Kansas City (Kansas City): os empregadores referiram que estão dispostos a formar candidatos que não têm competências técnicas suficientes, mas a contratação é mais difícil para talentos que carecem de competências transversais, como comunicação e colaboração.

Dallas (Dallas): empresas de recursos humanos disseram que as necessidades de recrutamento aumentaram de forma geral em todos os setores e em todos os níveis de competências. Um inquirido afirmou que junho foi o melhor mês do seu desempenho desde o surto de pandemia.

São Francisco (San Francisco): consumidores mais sensíveis aos preços continuam a virar-se para alternativas mais baratas. Um inquirido no sul da Califórnia disse que os consumidores que fazem compras na loja não só reduziram as compras de alimentos caros, como também começaram a diminuir a quantidade de produtos adquiridos.