JPMorgan: os bancos centrais aceleram a compra de ouro, mas faltam ETFs; a recuperação do ouro e da prata tem de esperar que o comprador volte ao mercado

深潮 TechFlow 消息，据潮向研究，摩根士丹利 20 de Julho de 2024贵金属 relatório aponta que as compras dos bancos centrais de ouro estão a acelerar. A China comprou 14,9 toneladas em Junho, a maior aquisição mensal desde Outubro de 2023, numa sequência de 20 meses consecutivos de compras. Este ano, as compras acumuladas atingem 40,1 toneladas, já acima do total do ano passado. A Polónia e o Uzbequistão reforçaram também em simultâneo as suas posições. No entanto, os ETF de ouro registaram saídas de 74 toneladas em Junho, sendo a América do Norte a principal região de saída; desde o início do ano, os ETF na América do Norte venderam a líquido 60,5 toneladas. A procura dos bancos centrais e a venda dos ETF acabam por se compensar mutuamente, mantendo o preço do ouro preso em torno dos 4000 dólares. A prata caiu cerca de 23% no acumulado do ano, muito mais do que os 8% do ouro; a fraqueza da procura de prata para fotovoltaicos, combinada com as vendas dos ETF, cria uma dupla pressão.

A Morgan Stanley considera que a chave para o rebound do ouro e da prata está em perceber quando o fluxo de compras dos ETF regressa. O regresso dos ETF depende de o Federal Reserve conseguir evitar novos aumentos das taxas. A equipa de economistas do banco estima que a inflação continuará a abrandar e que o Fed deverá manter as taxas este ano. Se esta avaliação se concretizar, as compras dos ETF deverão regressar o mais cedo no 4.º trimestre, com o preço do ouro a atingir 4450 dólares/oz (cerca de +11%) e a prata a chegar a 65 dólares/oz (cerca de +16%). Se, por outro lado, os conflitos geopolíticos fizerem disparar o preço do petróleo e levarem o Fed a ser forçado a subir as taxas, o risco de queda do ouro e da prata voltará a abrir-se.