ShiFangXiCai7268

#美联储9月纪要偏鹰 #每周来晒 As atas da reunião da Fed de setembro transmitem um sinal importante: as “subidas das taxas por precaução” estão de volta!
A principal mudança revelada pelas atas da reunião de setembro da Fed não é apenas uma posição “mais agressiva”, mas o regresso da gestão de riscos ao processo de decisão política. A Barclays considera que as atas mostram que a Fed começou a dar maior importância à prevenção antecipada dos riscos de inflação. Alguns responsáveis consideram que, no cenário de referência, continua a ser necessário prosseguir com o aperto; outros veem uma nova subida das taxas como uma “medida de precaução” para fazer face ao risco de uma procura acima do esperado ou de novos choques do lado da oferta. Na reunião de setembro, a Fed elevou o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais em 25 pontos base, para 3,75%-4,00%, decisão apoiada por todos os participantes; a maioria dos responsáveis considerou que “poderá ser apropriado” voltar a subir as taxas uma vez antes do final do ano. O Comité salientou igualmente que a política futura dependerá dos dados económicos e do equilíbrio dos riscos. A Goldman Sachs considera que as atas mostram um forte consenso entre os responsáveis quanto à necessidade de um maior aperto, mas que as “subidas das taxas por precaução” não significam que as ações futuras já estejam determinadas; a decisão final sobre uma nova subida continuará a depender da inflação e dos dados económicos. As duas instituições têm uma avaliação essencialmente coincidente do percurso a curto prazo: esperam que a Fed mantenha as taxas inalteradas em outubro e volte a subi-las uma vez em dezembro. A principal divergência é a seguinte: a Goldman Sachs considera que, à medida que os dados forem mudando, o FOMC poderá acabar por concluir que não é necessário um maior aperto; a Barclays, por seu lado, prevê que, após a subida de dezembro, as taxas permaneçam inalteradas durante a maior parte de 2027.
一 O regresso das “subidas das taxas por precaução”: a gestão de riscos volta a ser a lógica da política monetária
As atas mostram que muitos participantes apoiaram uma trajetória de taxas diretoras mais elevadas, sobretudo por razões de gestão de riscos. Se a procura continuar a superar as expectativas ou se o lado da oferta voltar a sofrer um choque, uma subida antecipada das taxas poderá reduzir o risco de a inflação permanecer acima do objetivo. No entanto, alguns responsáveis consideram que, no seu cenário de referência, uma nova subida das taxas é necessária por si só, e não apenas para prevenir riscos potenciais. Esta diferença determina a flexibilidade da política futura: se a subida das taxas for sobretudo uma medida de gestão de riscos, a Fed poderá interromper o aperto assim que os dados da inflação melhorarem e o equilíbrio dos riscos se alterar; se uma nova subida for uma política necessária no cenário de referência, isso significa que as taxas ainda têm margem para subir. A Barclays considera que esta lógica é precisamente o oposto da que prevaleceu no anterior ciclo de descidas das taxas. Nessa altura, a Fed considerava que os riscos de deterioração do emprego eram superiores aos riscos de subida da inflação, pelo que podia reduzir antecipadamente as taxas; agora, a balança dos riscos voltou a inclinar-se para o lado da inflação, e a política começa também a reservar espaço antecipadamente para uma potencial recuperação da inflação.
二 Tendência agressiva clara, mas dezembro continuará a depender dos dados.
A avaliação agressiva expressa nas atas resulta sobretudo da inflação. Todos os participantes consideraram que a inflação continua elevada e que os progressos na sua redução têm sido insuficientes nos últimos meses; quase todos os responsáveis consideraram que os riscos para a inflação estão inclinados para o lado da alta, e alguns avaliaram que esse risco aumentou ainda mais. Ao mesmo tempo, os riscos para o mercado de trabalho foram considerados “em grande medida equilibrados”, deixando de constituir o principal obstáculo a um maior aperto da política. Alguns responsáveis consideraram ainda que, antes da subida das taxas, a taxa diretora “não era restritiva ou era apenas ligeiramente restritiva”, enquanto outros elevaram a sua estimativa da taxa neutra. Contudo, as atas salientaram repetidamente que a política “dependerá dos dados futuros”. A Goldman Sachs prevê uma nova subida de 25 pontos base em dezembro, mas considera que, à medida que forem divulgados mais dados, a Fed “provavelmente concluirá que não é necessário um maior aperto”.
三 O investimento em IA torna-se uma nova variável da inflação
Outra mudança digna de atenção nas atas é o facto de o investimento em IA ter sido, pela primeira vez, explicitamente identificado como uma potencial fonte de inflação. Alguns responsáveis salientaram que, à medida que os efeitos da construção de infraestruturas de IA se forem manifestando e o impacto dos direitos aduaneiros for diminuindo gradualmente, a inflação dos bens subjacentes poderá permanecer elevada; alguns alertaram que o dinamismo da construção de infraestruturas de IA poderá fazer com que a procura agregada ultrapasse a oferta agregada, criando novas pressões inflacionistas. Ao mesmo tempo, parte das pressões inflacionistas refletidas no PCE poderá dever-se apenas a perturbações temporárias resultantes dos critérios estatísticos. Alguns participantes observaram que o software e as comissões de gestão de ativos contribuíram significativamente para os dados recentes do PCE, e que se espera que esse efeito desapareça à medida que o Bureau of Economic Analysis (BEA) dos EUA ajustar os seus métodos estatísticos. Segundo um relatório da Barclays, na reunião de setembro os técnicos da Fed estimavam que a revisão do BEA reduziria o crescimento homólogo do PCE e do PCE subjacente em cerca de 0,2 pontos percentuais, mas a revisão efetiva foi aproximadamente o dobro do esperado, fazendo com que o crescimento homólogo do PCE subjacente descesse para 3,0%, enquanto o crescimento anualizado a três meses se aproximou de 2%. Isto significa que, no momento da reunião de setembro, o contexto inflacionista era, na realidade, mais grave do que sugerem os dados mais recentes: o investimento em IA poderá gerar pressões inflacionistas reais do lado da procura, enquanto o software e as comissões de gestão de ativos continham um certo grau de distorção estatística. A revisão deste último fator enfraqueceu parte da fundamentação então favorável a uma nova subida das taxas.
四 Melhoria das perspetivas económicas, mas ainda há margem para uma mudança de política
Os técnicos da Fed aumentaram as suas previsões de inflação para 2026 a 2028, prevendo que os efeitos dos direitos aduaneiros, da geopolítica e dos fatores relacionados com a IA diminuam gradualmente e que a inflação regresse finalmente ao objetivo de 2% em 2029, embora os riscos continuem inclinados para o lado da alta. Ao mesmo tempo, as perspetivas económicas e do emprego melhoraram. Os técnicos preveem que o PIB real recupere na segunda metade deste ano e se mantenha acima do crescimento potencial até 2028; espera-se que a taxa de desemprego permaneça abaixo do nível de longo prazo até 2029. A Goldman Sachs observa que alguns responsáveis atribuíram a subida das yields das obrigações do Tesouro dos EUA de longo prazo ao fortalecimento da economia, ao aumento das expectativas de endividamento relacionado com a IA e a fatores geopolíticos, mas a maioria considerou que as condições financeiras, em termos gerais, continuam a apoiar o crescimento económico. A Barclays mantém a sua previsão de referência de uma subida de 25 pontos base em dezembro, mas considera que a revisão da inflação, o enfraquecimento dos dados económicos recentes e a desaceleração da oferta de mão de obra poderão levar a Fed a abandonar uma nova subida das taxas. Assim, a trajetória atual da política apresenta-se de forma mais clara: a Fed está a retomar uma abordagem de subida das taxas orientada pela gestão de riscos, mas a necessidade efetiva desta “medida de precaução” continuará a depender dos dados futuros. Se a inflação continuar a abrandar, a necessidade de uma subida em dezembro diminuirá; se o investimento em IA impulsionar uma expansão contínua da procura e a inflação voltar a sofrer pressões, reforçar-se-á a justificação para um maior aperto da política.

#加密市场观察 Tokens de plataformas de negociação descentralizadas: UNI, HYPE e ASTER, quem consegue realmente captar valor?
No mercado das criptomoedas, as plataformas de negociação descentralizadas (DEX) já não são uma actividade marginal, mas sim uma infraestrutura essencial das finanças on-chain. Liquidez spot, contratos perpétuos e negociação entre cadeias passam quase sempre por estes protocolos. Os tokens nativos dos protocolos reflectem frequentemente de forma directa a sua competitividade e capacidade de captar valor. Actualmente, os três mais acompanhados pelo mercado são precisamente UNI, HYPE e ASTER. Têm posicionamentos diferentes e seguem trajectórias distintas, mas, em conjunto, delineiam o panorama competitivo do sector DEX.
UNI: o indiscutível líder da liquidez spot, sólido, mas com menor potencial para novas subidas expressivas
A Uniswap é, indiscutivelmente, a principal DEX de negociação spot. Desde o modelo AMM inicial até à actual implementação em várias cadeias, tornou-se praticamente o padrão para a emissão de activos on-chain e o acesso à liquidez. Quer se trate do lançamento de novos tokens, da representação de activos do mundo real (RWA) ou da entrada e saída de capital institucional, os pools profundos da Uniswap são frequentemente a primeira escolha.
A activação das comissões da UNI continua a avançar, enquanto a grande queima realizada anteriormente reforçou a lógica deflacionista. Somadas às narrativas em torno de acções tokenizadas e das expectativas relativas a futuros da CME, estas tendências tornam clara a trajectória de captação de valor a médio e longo prazo.
O mercado vê-a como uma infraestrutura ao nível de uma “Nasdaq on-chain”. A grande dimensão, a estabilidade do ecossistema e o elevado reconhecimento institucional são as suas maiores vantagens. Mas, precisamente por já estar suficientemente madura, a probabilidade de voltar a duplicar ou multiplicar o seu valor por dez é reduzida. É mais semelhante a um activo de alocação: quem procura estabilidade pode mantê-la a longo prazo, enquanto quem procura maior elasticidade poderá considerá-la demasiado lenta.
Nesta fase, basta continuar a aguardar pacientemente catalisadores positivos mais claros ou uma ruptura direccional.
HYPE: a máquina de tráfego e comissões dos contratos perpétuos
Se a UNI é a soberana do mercado spot, a Hyperliquid (HYPE) é a líder indiscutível dos contratos perpétuos. Através da sua própria L1 e de um modelo baseado num livro de ordens, oferece uma experiência de negociação de derivados on-chain próxima da das plataformas centralizadas, mantendo simultaneamente a natureza não custodial. O aspecto mais impressionante da HYPE é a forma directa como capta valor. A plataforma utiliza a maior parte das comissões para recomprar e manter ou queimar HYPE, criando uma pressão deflacionista contínua. O volume de negociação mantém-se líder há muito tempo, enquanto os juros em aberto e as receitas de comissões também superam claramente os concorrentes.
Para os investidores, a HYPE assemelha-se mais a um “activo de distribuição de comissões com elevada elasticidade”: desde que o volume de negociação não desabe, o mecanismo de recompra pode continuar a sustentar a procura pelo token. Naturalmente, também enfrenta o risco da pressão dos desbloqueios e do aumento da concorrência, mas a sua posição de liderança no sector dos perpétuos continua actualmente bastante sólida.
ASTER: uma desafiante de elevada alavancagem, a conquistar quota com uma Tokenomics agressiva
A ASTER é uma participante relativamente recente, resultante da fusão entre a Astherus e a APX Finance. Conta com o apoio, entre outros, da YZi Labs e já recebeu grande atenção do mercado. A sua proposta centra-se no suporte multichain, numa L1 própria orientada para a privacidade, numa alavancagem máxima extremamente elevada e em funcionalidades como ordens ocultas, procurando aproximar a experiência das necessidades dos operadores profissionais.
A mecânica do token ASTER também é bastante agressiva: a plataforma utiliza a grande maioria das comissões para recompras e distribuição aos participantes em staking, em simultâneo com queimas, com o objectivo de reduzir progressivamente a oferta para níveis mais baixos. Este desenho de “elevado retorno das comissões + deflação” atraiu muita atenção e volume de negociação numa fase inicial.
No entanto, em comparação com a Hyperliquid, a sua dimensão, os juros em aberto e a sustentabilidade ainda ficam aquém. O mercado também está a observar se conseguirá converter o entusiasmo de curto prazo em utilizadores e receitas de longo prazo.
Como escolher entre as três? Depende do posicionamento e do ritmo
Ao analisar UNI, HYPE e ASTER em conjunto, a lógica é bastante clara: a UNI privilegia a estabilidade e é adequada como posição de base em DeFi, com elevada previsibilidade e recuos relativamente controláveis, mas com potencial de subida limitado. Actualmente, os ganhos não realizados aproximam-se dos 80%, a estrutura mantém-se saudável e basta continuar a aguardar catalisadores. A HYPE, com o seu foco nas comissões e na vantagem competitiva, é adequada para investidores que aceitem a volatilidade e acreditem no crescimento contínuo do sector dos perpétuos. O mecanismo de recompra é directo e o volume de negociação é líder, tornando-a numa das mais fortes “máquinas de comissões” da actualidade. A ASTER procura maior elasticidade e diferenciação: a elevada alavancagem, a privacidade e as recompras agressivas são os seus pontos fortes, mas a concorrência é intensa e é necessário continuar a validar a retenção de utilizadores e a conversão em receitas. É adequada para quem tem maior tolerância ao risco e está disposto a acompanhar uma desafiante emergente.
A curto prazo, os preços serão influenciados pelo sentimento do mercado, pelos desbloqueios e pela concorrência, mas, a médio e longo prazo, a diferenciação será determinada pelos fundamentos: quem conseguir gerar continuamente volume de negociação, receitas reais e canalizar eficazmente essas receitas de volta para os detentores dos tokens poderá chegar mais longe.
A concorrência entre plataformas de negociação descentralizadas já passou da questão de “ter ou não volume de negociação” para a de “conseguir ou não transformar esse volume em valor sustentável para o token”.
A UNI representa maturidade e estabilidade, a HYPE representa eficiência e captação de comissões, enquanto a ASTER tenta conquistar quota através de produtos e de uma Tokenomics mais agressivos.
Para os investidores, não existe uma opção absolutamente “melhor”, apenas a escolha mais adequada à sua tolerância ao risco e ao período de detenção. A curto prazo, é possível acompanhar o volume de negociação, os juros em aberto e os dados de recompra; a médio e longo prazo, importa observar qual delas conseguirá tornar-se verdadeiramente a porta de entrada predefinida para a negociação on-chain.

#每周来晒 #美联储9月纪要偏鹰 Subida das taxas em outubro? Muito provavelmente, uma postura “dovish” — mas o “risco de cauda” de um CPI acima das expectativas não está refletido nos preços
I. Haverá outra subida das taxas em outubro? A minha avaliação: muito provavelmente não, o limiar para “dois meses consecutivos” é demasiado elevado
A lógica é simples:
- Em setembro já houve uma subida (3.75-4.00%, a primeira retoma das subidas desde 2023) — duas subidas consecutivas na história da Fed são uma “medida extrema” e exigiriam uma “deterioração em queda livre” dos dados
- Apenas 2.9 mil novos empregos e uma taxa de desemprego de 4.2% — o mercado de trabalho não suporta subidas consecutivas
- As atas dizem que a “maioria dos responsáveis espera mais +1 este ano”, mas não dizem “+1 já em outubro” — deixando margem de manobra
Assim, um CPI acima das expectativas → a probabilidade de outubro salta de <20% para 30-40% → o mercado fica “novamente tenso”; mas, para haver uma subida em outubro, seriam necessários “CPI explosivo + nova derrocada do emprego + declarações duras dos responsáveis” em conjunto — a probabilidade continua baixa. O papel do CPI não é “decidir outubro”, mas sim “decidir o caminho de dezembro e do próximo ano”.
II. Como poderá desenrolar-se o CPI? Dois cenários, em direções opostas
Cenário A: CPI arrefece (variação mensal do núcleo ≤0.2%) → outubro fica totalmente fora de questão, e a probabilidade de dezembro também cai → yields das obrigações do Tesouro dos EUA recuam, dólar enfraquece → BTC recupera para $85K+, e as ações de hardware de IA dos EUA ganham novo fôlego. Este é o cenário dos touros.
Cenário B: CPI acima das expectativas (variação mensal ≥0.3%) → a probabilidade de outubro regressa a 30-40%, e dezembro torna-se “praticamente garantido” → as obrigações do Tesouro dos EUA a 30 anos voltam a ultrapassar 5.8%+, dólar continua forte → BTC testa novamente $82K; se quebrar, o próximo alvo é $80K. Este é o cenário dos ursos.
O regresso do petróleo acima de $100 (Brent) + a situação no Médio Oriente tornam a probabilidade de uma inflação “persistente” nada baixa — não assumam que o CPI vai necessariamente arrefecer.
III. Impacto nas criptomoedas e nas ações dos EUA: BTC aguarda julgamento nos $82K, enquanto as ações dos EUA tentam sobreviver entre a espada e a parede com as obrigações do Tesouro a 5.7%
- Criptomoedas: $82K é o banco dos réus — CPI a arrefecer → suporte e recuperação; CPI explosivo → quebra e descida até $80K. As liquidações de $550 milhões de hoje já limparam a alavancagem uma vez; a direção depende totalmente dos dados
- Ações dos EUA: obrigações do Tesouro dos EUA a 30 anos em 5.72% (máximo desde 2002) + dólar a 102 — todos os ativos de valorização elevada estão sob pressão. O hardware de IA (a Micron subiu 4% contra a tendência) tem “resultados para se proteger”, mas enquanto as yields não recuarem, qualquer recuperação será um “avanço prematuro”
- Não esquecer a ligação: as obrigações do Tesouro dos EUA são a “âncora de valorização” dos ativos de risco globais — enquanto não inverterem a tendência, nem as criptomoedas nem as ações dos EUA poderão seguir o seu próprio caminho
IV. As expectativas do mercado já estão “totalmente refletidas nos preços”? A resposta é: metade sim, metade não
A parte já totalmente refletida nos preços: “não haverá subida em outubro” — probabilidade <20%, os traders já tomaram posição; “atas agressivas” — depois da divulgação das atas, o BTC não caiu (foi pressionado pelas obrigações do Tesouro dos EUA + dólar, não pelas atas).
A parte ainda não totalmente refletida nos preços: o risco de cauda de um “CPI acima das expectativas” — atualmente, o mercado assume que “o CPI vai arrefecer e dezembro é que importa”; se os dados de 10/14 contrariarem essa expectativa, será um “duplo golpe”: revisão em alta das expectativas para as taxas + novo máximo das obrigações do Tesouro dos EUA.
Este é o verdadeiro “ponto assimétrico”: o risco de queda está ainda menos refletido nos preços do que o risco de subida.
Uma subida das taxas em outubro será muito provavelmente um “falso alarme”, mas um CPI acima das expectativas será um “verdadeiro raio” — o mercado já incorporou amplamente o cenário de “não subir”, mas não incorporou suficientemente o cenário de “valores explosivos”. Antes do CPI, evitem posições demasiado grandes; depois do CPI, observem os $82K para determinar a direção.
O mercado desta semana parece a véspera de um exame — todos sabem que “há um exame” (CPI), mas ninguém sabe “se será difícil”. Não tentem adivinhar as perguntas; esperem pela entrega do enunciado. $82K é a “nota mínima”; se quebrar, entreguem o exame e saiam, se se mantiver, esperem pelos resultados.
A vossa posição: vão esperar pelo CPI ou já tomaram partido? Partilhem nos comentários 👇

#Gate与Visa合作推出加密资产关联卡 O cartão associado a criptoativos lançado pela Gate em parceria com a Visa (Gate Card) proporciona aos traders de criptomoedas uma ponte fluida entre os “criptoativos” e os “pagamentos tradicionais em moeda fiduciária”, tendo uma importância prática profunda para os traders de criptomoedas!
1. Permite a conversão fluida entre “pagamentos diários” e “fiatização” de criptoativos
· Elimina conversões complexas: os traders não precisam de realizar frequentemente conversões entre “criptoativos e moeda fiduciária” numa corretora. Ao efectuarem compras em comerciantes de todo o mundo que aceitam Visa (online ou offline), o sistema pode converter em tempo real criptoativos (como BTC, ETH, USDT, entre outros) em moeda fiduciária para liquidação, resolvendo o problema da “dificuldade em utilizar criptoativos para efectuar compras”.
· Reduz as perdas cambiais e as barreiras de entrada: nas compras transfronteiriças, os traders podem evitar a complexidade e as elevadas perdas cambiais associadas ao câmbio tradicional, efectuando compras com “um só clique”, o que aumenta significativamente a liquidez e a eficiência dos pagamentos com criptoativos.
2. Liga-se à rede de pagamentos global e expande os cenários de utilização dos criptoativos
· Amplia o âmbito das compras: o cartão está integrado na rede global de pagamentos da Visa, abrangendo um grande número de comerciantes em todo o mundo. Isto permite aos traders de criptomoedas efectuar compras quotidianas, compras online e levantamentos em caixas automáticas em todo o mundo, tal como fariam com um cartão bancário tradicional, transformando os criptoativos de “activos especulativos” em “meios de pagamento quotidianos”.
· Aumenta a liquidez dos activos: ao alargar os cenários de consumo efectivo dos criptoativos, activa eficazmente os activos dos traders e aumenta a liquidez e o valor prático dos criptoativos.
3. Reduz os custos globais dos traders
· Reduz os custos de conversão e levantamento: elimina as etapas intermédias e as comissões associadas aos levantamentos tradicionais em moeda fiduciária. Alguns cartões oferecem ainda cashback em compras (por exemplo, até 8% de cashback) ou recompensas em pontos, gerando directamente rendimentos adicionais para os traders e reduzindo os custos globais de utilização.
· Reduz os custos de inactividade dos fundos: os fundos podem ser transferidos de forma flexível entre criptoativos e moeda fiduciária a qualquer momento, aumentando a eficiência da utilização dos fundos e evitando que os activos permaneçam inactivos.
4. Aumenta a conveniência e a segurança na utilização dos fundos
· Gestão conveniente dos fundos: o cartão está associado à conta da corretora do trader (como uma conta Gate), tornando mais conveniente a transferência e a utilização dos fundos, além de permitir carregamentos em várias moedas e a mudança flexível entre contas de fundos.
· Garantia de conformidade e segurança: o cartão baseia-se na rede de pagamentos em conformidade da Visa e oferece garantias de conformidade através de KYC (verificação da identidade) e AML (prevenção do branqueamento de capitais). Os fluxos de fundos podem ser rastreados, reduzindo eficazmente os riscos de conformidade e segurança associados à utilização de criptoativos para pagamentos.
5. Responde às necessidades das transacções transfronteiriças e da globalização
Suporta pagamentos transfronteiriços: para traders que realizam transacções transfronteiriças, efectuam compras no estrangeiro ou viajam frequentemente para fora do país, este cartão suporta liquidações em várias moedas, eliminando a necessidade de transportar grandes quantidades de dinheiro ou de efectuar transferências internacionais complexas e aumentando significativamente a conveniência dos pagamentos transfronteiriços.
A parceria entre a Gate e a Visa reduz significativamente as barreiras à utilização de criptoativos para pagamentos quotidianos por parte dos traders de criptomoedas, aumenta a eficiência da utilização dos fundos e promove a transformação dos criptoativos em instrumentos de pagamento convencionais.

#BTC As principais criptomoedas caem em conjunto, com a Bitcoin a testar os 83 mil, o índice de ganância nos 64: o suporte irá ceder?
A pressão vendedora no mercado cripto continuou a intensificar-se esta semana. A Bitcoin caiu 2.46% em 24 horas, atingindo um mínimo de 82787; a Ethereum caiu ainda mais, 4.39%, para 2577, quebrando o nível dos 2600. A SOL caiu 3.35%, para 116.5; a XRP caiu 4.86%, cotando-se a 1.4243. As quatro principais criptomoedas enfraqueceram.
O total de liquidações de contratos em todo o mercado ascendeu a 7.12 mil milhões, com mais de 12.3 milhões de pessoas a serem liquidadas à força. A maior liquidação ocorreu no par ETHUSDC da An'an, no valor de 26.64 milhões.
A forte subida da yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 30 anos pressionou as ações norte-americanas, arrastando também a Bitcoin para baixo.
Notícias macroeconómicas: a yield das obrigações do Tesouro dos EUA atingiu um novo máximo desde 2002, enquanto os índices S&P 500 e Nasdaq recuaram dos máximos. As atas da reunião da Reserva Federal de setembro emitiram sinais de uma possível nova subida das taxas de juro no final do ano. O sentimento de aversão ao risco intensificou-se, pressionando os ativos de risco e afetando também o mercado cripto.
As principais criptomoedas caíram em bloco: a SOL e a XRP recuaram mais de 3%, enquanto os fundos continuam a sair das altcoins e a dirigir-se para as stablecoins como refúgio.
Análise técnica da BTC: fechou abaixo da linha média de Bollinger e o indicador RSI encontra-se neutro. O preço está abaixo da média móvel de 20 dias, mas acima das médias móveis de 50 e 200 dias. O sinal baixista do MACD está a intensificar-se.
Resistências: média móvel de 20 dias e banda superior de Bollinger; suportes: banda inferior de Bollinger e média móvel de 50 dias, seguindo-se o mínimo dos últimos 30 dias.
O índice de medo e ganância caiu para 64. Nos últimos 8 dias, este índice oscilou entre 64 e 74; ontem ainda estava nos 71, mas hoje recuou, indicando que o entusiasmo pela subida diminuiu, embora ainda não tenha atingido níveis de pânico. No plano macroeconómico, a subida das yields das obrigações do Tesouro dos EUA continua a pressionar os ativos de risco. A isto soma-se o sinal da Reserva Federal de que poderá voltar a subir as taxas de juro no final do ano, continuando a influenciar o sentimento do mercado.

#OneGate见证计划 #BTC突破86000美元关口 Quarta tentativa do BTC de ultrapassar os 87.000 dólares falha! Mas um “fator estrutural positivo” está a concretizar-se
A CFTC classificou oficialmente SOL e XRP como matérias-primas, aumentando a previsibilidade regulatória. Mas os 87.000 dólares tornaram-se um “teto de ferro”, com o BTC a falhar três tentativas consecutivas de ultrapassagem. 
I. Primeiro, o mercado: o BTC “estabilizou” perto dos 86.000
Nas últimas 24 horas, o BTC oscilou num intervalo estreito entre 86,000-86,700 dólares. Até ao momento da redação, o BTC estava cotado em cerca de 86,164 dólares, com uma ligeira subida de 0.1% em 24 horas.‌
 O Ethereum também se manteve lateralizado, numa disputa recorrente acima dos 2,700 dólares, cotado atualmente em cerca de 2,714 dólares, com uma ligeira queda de 0.2% em 24 horas.
 Mas há um nível fundamental que continua sem ser ultrapassado.
 Desde 21 de setembro, o BTC já tentou pela quarta vez ultrapassar os 87,000 dólares, recuando rapidamente após tocar brevemente nesse nível em cada ocasião. Na tentativa anterior, chegou aos 86,995 dólares, ficando a apenas algumas centenas de dólares do máximo de 8 meses, nos 87,400 dólares, mas ainda assim não conseguiu manter-se acima desse nível.‌
 Os 87,000 dólares estão a tornar-se um “teto de ferro”.
 
II. Porque é que não consegue subir? — Três “tetos” a pressionar
 Primeiro teto: as yields das obrigações do Tesouro dos EUA continuam acima de 5%
 A yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos continua perto dos 5.25%, enquanto a das obrigações a 30 anos ronda os 5.69%, encontrando-se no nível mais elevado desde 2002.‌
 Yields elevadas significam um custo de oportunidade muito alto para ativos sem rendimento, como o BTC. Enquanto as yields não baixarem, será difícil para o BTC manter-se consistentemente acima dos 87.000.
 Segundo teto: os fluxos dos ETF passaram a ser negativos
 As instituições estão a reduzir posições no curto prazo. Os dados mais recentes mostram saídas líquidas de cerca de 90 milhões de dólares dos ETF de Bitcoin nesse dia, e saídas de 37 milhões de dólares dos ETF de Ethereum.‌
 O ímpeto da vaga de entradas agressivas nos ETF no final de setembro — 1 mil milhões num único dia — abrandou claramente.
 Terceiro teto: aumenta a proporção de liquidações de posições longas
 Os dados de liquidações das últimas 24 horas mostram que as posições longas representam 73% do total. Embora o interesse aberto tenha recuperado para 55,9 mil milhões, o rácio entre posições longas e curtas caiu para 0.941, enquanto no ETH desceu ainda mais, para 0.903.‌
 Ou seja, os investidores que abriram posições longas perto dos máximos estão a ser “eliminados”, enquanto a força das posições curtas aumenta.
 
III. Mas há um “fator estrutural positivo” a concretizar-se
 A CFTC classificou oficialmente SOL e XRP como matérias-primas
 Esta é a notícia regulatória mais importante do dia.
 A CFTC dos EUA classificou oficialmente SOL e XRP como matérias-primas, proporcionando previsibilidade regulatória para os derivados destes ativos e para o acesso por parte de instituições.‌
 O que significa isto?
 Num contexto em que a aprovação legislativa da Lei CLARITY está bloqueada, os reguladores estão a promover a conformidade dos criptoativos através de “regras”, em vez de “leis”. A classificação de SOL e XRP como matérias-primas significa que deixam de enfrentar o risco jurídico associado à questão de saber se são “valores mobiliários”, permitindo que as instituições participem com maior confiança.
 Este é mais um caso de “avanço por via indireta”. A legislação falhou, mas os reguladores estão a usar os seus próprios poderes para abrir gradualmente a porta.
 
IV. Reserva Federal: expectativas de subida das taxas em outubro sofrem uma “travagem brusca”
 Vários responsáveis da Reserva Federal fizeram declarações sucessivas, arrefecendo significativamente as expectativas de uma subida das taxas em outubro.
 O presidente da Reserva Federal de Nova Iorque, William Williams, afirmou claramente que, após a subida das taxas em setembro, “não há necessidade de agir com pressa”. Poderá haver mais uma subida este ano, mas não é necessário agir com urgência em outubro.‌
 O vice-presidente da Reserva Federal, Jefferson, apoiou esta posição: “poderá ser necessário mais tempo” para avaliar a evolução da economia.‌
 O governador da Reserva Federal, Bowman, foi ainda mais direto: não há necessidade de voltar a ajustar as taxas este ano.‌
 Os dados da CME mostram que a probabilidade de uma subida das taxas em outubro caiu de 70% para cerca de 25%.‌
 Isto é positivo para o mercado cripto no curto prazo. A ausência de uma subida em outubro significa um alívio da pressão no curto prazo, mas a possibilidade de “mais uma subida este ano” não foi totalmente eliminada.
 
V. Análise técnica: o BTC está numa “convergência triangular”
Alguns analistas observaram que o BTC está a formar um triângulo convergente — os mínimos estão progressivamente mais altos, mas a resistência perto dos 87,000 dólares permanece praticamente horizontal.‌
 Este padrão normalmente significa que: a volatilidade foi comprimida ao extremo e uma rutura direcional está iminente.
• Rutura acima dos 87,000: poderá abrir espaço para uma subida até aos 89,000-93,700 dólares‌
• Queda abaixo dos 85,000: poderá levar a um novo teste do suporte nos 82,500 dólares, ou até a uma descida para a zona dos 80,000 dólares‌
A análise da Rekt Capital é direta: o BTC está preso entre o suporte dos 82,500 dólares e a resistência dos 86,700 dólares. Se os 82,500 forem quebrados, poderá voltar a testar o intervalo de 60,000-80,000 do mercado lateral de 2026; se os 86,700 forem ultrapassados de forma convincente, o objetivo acima situa-se nos 93,700 dólares.‌
Estratégia de operação
1. Não perseguir a subida perto dos 86.000: os 87,000 falharam quatro vezes consecutivas e a relação risco-recompensa de entrar agora não é favorável
2. Atenção ao suporte entre 85,000-85,500: esta é a primeira linha de defesa no curto prazo; se se mantiver, o mercado continuará lateralizado
3. Se houver uma rutura dos 87,000 acompanhada por um aumento do volume: poderá abrir espaço para uma subida até aos 89,000-93,700, sendo então possível considerar seguir a tendência
4. Se os 85,000 forem quebrados: o primeiro nível a observar são os 82,500, identificados pela Rekt Capital como um suporte fundamental
5. A reunião do FOMC de outubro, nos dias 27-28 de outubro, é o próximo ponto de referência: o mercado espera que as taxas se mantenham inalteradas; se Waller emitir sinais inesperados, poderá desencadear volatilidade‌。#每周来晒 $BTC ‌

#Bitmine再增持持仓突破601万ETH Tom Lee: O mercado de alta das criptomoedas já começou; aplicações como a tokenização e a IA poderão impulsionar o mercado muito além dos ciclos anteriores
Tom Lee, diretor de investimentos da Fundstrat, explicou numa entrevista por que razão o atual mercado de alta das criptomoedas é diferente dos ciclos anteriores. Afirmou: «O mercado de alta das criptomoedas que está agora a começar já foi confirmado. Até ao terceiro trimestre, as ações relacionadas com criptomoedas são, sem dúvida, os ativos com melhor desempenho.»
Sobre as diferenças deste ciclo: «O ciclo de 2016–2017 teve as ICO; o ciclo durante a pandemia de COVID-19 teve os NFT e as memecoins; já o pequeno ciclo do ano passado teve as stablecoins. Todos estes são cenários de aplicação relativamente restritos, e os participantes eram sobretudo profissionais do setor das criptomoedas que regressaram depois de terem sofrido perdas.»
Sobre as mudanças deste ciclo: «A tokenização irá desenvolver-se a uma escala muito maior; o ambiente regulatório é mais favorável ao setor das criptomoedas; os governos também estão a prestar apoio; entretanto, estão a ser desenvolvidos em torno do setor das criptomoedas sistemas de IA, agentes inteligentes (Agent) e aplicações relacionadas. Isto significa que um grupo de utilizadores muito maior irá participar.»
Sobre o atual ambiente de mercado: «O mercado já passou por uma consolidação de preços muito acentuada, que em alguns casos durou até cinco anos. Com a chegada deste mercado de alta, não só ocorrerá uma rutura decisiva, como a sua duração e o potencial de valorização superarão largamente os dos ciclos anteriores.»#OneGate见证计划

#OneGate见证计划 #美联储会议纪要将公布 Atas da reunião da Fed reveladas esta noite: quantas subidas das taxas estão escondidas na frase de Waller — “é difícil dizer que é restritiva”?
A subida de 25 pontos-base em setembro foi apenas o início? As atas poderão revelar como a Fed avalia “até que ponto a política é realmente restritiva”. Uma frase de Waller deixou uma questão fundamental no ar.
**Porque é que o termo “restritiva” se tornou tão importante**
Comecemos por explicar o que significa “política restritiva”.
Em termos simples, significa que as taxas de juro estão suficientemente elevadas para travar a procura e reduzir a inflação. Se a política for verdadeiramente restritiva, as empresas reduzem o recurso ao crédito, os consumidores diminuem as grandes despesas e a economia abranda de forma significativa. Por outro lado, se o nível das taxas apenas deixar de ser “acomodatício”, sem apertar verdadeiramente o travão, a inflação poderá facilmente voltar a subir. Quando Waller diz que é “difícil descrevê-la como restritiva”, está a admitir que as taxas atuais podem ainda estar na fase de “recuo a partir de uma política extremamente acomodatícia”, longe de terem chegado à fase de “verdadeiro aperto”. Isto deixa o mercado com uma enorme interrogação — se as condições ainda não são suficientemente restritivas, quanto mais será necessário subir?
**Indicadores das condições financeiras: o dinheiro continua, na realidade, barato**
O mercado tenta responder a esta questão através dos dados, mas a resposta não é tranquilizadora. O Índice Nacional das Condições Financeiras da Reserva Federal de Chicago mostra que, desde o pico atingido no outono de 2022, as condições financeiras nos Estados Unidos têm vindo, na realidade, a aliviar-se gradualmente. Embora, numa perspetiva histórica de longo prazo, as condições atuais não sejam as mais acomodatícias, continuam globalmente situadas no lado mais flexível do intervalo histórico.
Por outras palavras, o dinheiro no mercado norte-americano continua a não ser particularmente difícil de obter.
Vejamos também o mercado da dívida empresarial. O spread ajustado pelas opções do índice ICE BofA de obrigações de alto rendimento dos EUA continua atualmente estreito; historicamente, foram muito poucos os períodos em que esteve abaixo dos níveis atuais. Um spread reduzido nas obrigações de alto rendimento significa que os investidores estão dispostos a comprar dívida empresarial de maior risco com um prémio relativamente baixo, o que indica que as condições de financiamento das empresas são bastante acomodatícias. Isto aponta igualmente para uma conclusão: as condições financeiras não estão verdadeiramente a “apertar”.
Michael Kramer, fundador da Mott Capital Management, salienta que, se a Fed estiver efetivamente atenta a estes indicadores, será provavelmente difícil definir as condições financeiras atuais como restritivas em sentido estrito. Isto também explica por que razão a subida das taxas em setembro poderá ter sido apenas o início, e não uma operação de “ficar por aqui”.
**A taxa de juro real é de apenas 50 pontos-base — de onde vem então o “aperto”?**
A comparação mais evidente surge através da taxa de juro real.
Importa começar pelo contexto. Os dados do PCE de agosto só foram divulgados depois da reunião de setembro, pelo que o conjunto de informações em que se baseiam as atas não inclui esse relatório. No entanto, ao publicar os dados de agosto, o BEA efetuou uma revisão anual que ajustou retroativamente os dados desde 2021. Após a revisão, o PCE global aumentou 3,4% em termos homólogos em agosto, enquanto o PCE subjacente subiu 3,0%, ambos em linha com julho.
Há um detalhe importante: com exceção de um breve período em 2024 e 2025, o PCE global praticamente nunca ficou abaixo de 2,5% desde o início de 2021 e nunca atingiu a meta de 2%. Isto significa que a inflação ainda está bastante longe de se poder considerar que a “missão está cumprida”. Façamos agora as contas. A taxa efetiva dos fundos federais situa-se atualmente em cerca de 3,9%. Calculada com base no PCE global, a taxa efetiva real dos fundos federais é de apenas cerca de 50 pontos-base; mesmo utilizando o PCE subjacente, é de apenas aproximadamente 90 pontos-base. Uma taxa real entre 50 e 90 pontos-base, à escala histórica, dificilmente pode ser considerada “restritiva”.
Waller deverá estar particularmente atento a este aspeto. Em meados de 2006, quando era governador da Fed, o crescimento homólogo do PCE global nos EUA situava-se entre cerca de 3,3% e 3,5%, aproximadamente ao mesmo nível atual. Contudo, nessa altura, a taxa efetiva real dos fundos federais era de cerca de 1,5% a 2,0%; em outubro de 2006, à medida que a inflação recuava gradualmente, a taxa real subiu ainda mais, para 3,6%. Por outras palavras, perante um nível de inflação semelhante, a taxa real atual é mais de 300 pontos-base inferior à observada a meio do mandato de Waller em 2006. Mesmo em comparação com os níveis do início de 2006, a diferença continua a ser enorme. É por isso que Waller afirmou que é “difícil descrevê-la como restritiva” — não estava a ser meramente diplomático, mas a constatar um facto baseado nos dados.
**O que poderá estar escondido nas atas**
Kramer considera que o verdadeiro aspeto a acompanhar nestas atas não é a razão pela qual as taxas subiram 25 pontos-base em setembro — essa decisão já foi anunciada. O que importa realmente ler com atenção é a forma como os responsáveis discutiram as condições financeiras, as taxas reais e a velocidade de recuo da inflação. Há três questões que vale a pena ter presentes ao ler as atas:
Primeiro, a que velocidade pretende a Fed que a inflação regresse aos 2%. Se as atas revelarem divergências entre os responsáveis quanto a “permitir pacientemente que a inflação recue de forma lenta”, isso significará que as expectativas internas relativamente à duração do aperto não são consensuais. Segundo, os responsáveis consideram que a política atual já é suficientemente restritiva? Se as atas estiverem alinhadas com o tom da conferência de imprensa de Waller e enfatizarem repetidamente que “as condições financeiras continuam relativamente acomodatícias”, será possível inferir que ainda haverá novas medidas.
Terceiro, será que a subida recente das taxas de juro de mercado é vista como um substituto do aperto?
Se os responsáveis considerarem que “a subida das yields das obrigações do Tesouro dos EUA equivale a uma subida das taxas pela Fed”, aumentará a probabilidade de uma pausa em dezembro; se entenderem que a subida das taxas de mercado é apenas um reflexo das expectativas de inflação, o banco central terá ainda de agir diretamente.
Naturalmente, as atas também têm limitações: refletem apenas as discussões da reunião de setembro e poderão não incluir dados divulgados depois dessa reunião, como os resultados revistos do PCE de agosto e os dados mais recentes sobre o emprego não agrícola; além disso, poderão não conter orientações prospetivas claras. Se a linguagem das atas for vaga e evitar uma avaliação quantitativa do grau de “restritividade”, o mercado poderá continuar a especular.
**O que significa para os mercados**
As atas divulgadas esta madrugada constituem, essencialmente, uma referência para o mercado voltar a reavaliar os preços.
Se as atas reconhecerem que “as condições financeiras continuam acomodatícias, a taxa real é baixa e é necessário continuar a observar os dados”, os preços de mercado relativos a uma nova subida das taxas em dezembro serão sustentados, as yields das obrigações do Tesouro dos EUA poderão voltar a subir, o dólar poderá fortalecer-se e o ouro e as ações de crescimento poderão ficar sob pressão.
Se as atas salientarem que “a subida recente das yields de longo prazo já provocou automaticamente um aperto das condições financeiras”, isso deixará uma porta aberta para uma pausa nas subidas das taxas. O mercado poderá interpretar a mensagem como relativamente dovish, com as yields das obrigações do Tesouro dos EUA a recuarem, o dólar a enfraquecer e os metais preciosos e os ativos de risco a ganharem algum fôlego.
O cenário mais delicado seria aquele em que as atas não prometessem novas subidas das taxas, mas também não sugerissem que estas terminaram, limitando-se a destacar a dependência dos dados.
Nesse caso, o mercado voltaria a sua atenção para os dados seguintes do IPC, do emprego não agrícola e para a situação geopolítica, enquanto as atas apenas proporcionariam volatilidade de curto prazo.
De acordo com os preços atuais do mercado, as expectativas de uma subida das taxas em dezembro continuam acima dos 50%, mas também se multiplicam as vozes que defendem que “setembro foi apenas o início”. As atas tornar-se-ão o “marco” mais importante antes da próxima escolha de direção.

# A Bitmine aumenta novamente as suas posições, ultrapassando 6,01 milhões de ETH #每周来晒
A Bitmine detém quase 5%ETH — o estimulante do mercado em alta e o cisne negro do mercado em baixa
A Bitmine replicou o modelo de tesouraria de Bitcoin da MicroStrategy MSTR, transferindo integralmente esta estratégia para o Ethereum: 66 semanas consecutivas de compras semanais regulares, com as suas posições a atingir 6,0164 milhões de ETH, correspondentes a 4,9% da oferta total. 84% das posições já estão em staking e, através das recompensas de staking, pode obter aproximadamente 360 milhões de dólares em fluxo de caixa anual, sem precisar de vender ETH para manter a empresa em funcionamento. Faltam apenas cerca de 80 mil ETH para atingir o objetivo de 5%, estando praticamente a alcançar o marco estratégico “Alchemy of 5%”. Agora, todo o mercado de criptomoedas especula sobre qual será o próximo passo da Bitmine: continuará a comprar sem parar ou venderá quando os preços subirem? Xiaocai Shen considera que, estando ainda no início do mercado em alta, não há motivo para grande preocupação. Pelo contrário, pode observar-se quando começará a vender, usando esse momento como sinal do fim do mercado em alta. Esta posição de 5% é uma bomba-relógio no mercado em baixa:
✅Aspetos positivos
1. Redução significativa da oferta flutuante no mercado Mais de seis milhões de ETH estão, na sua maioria, bloqueados em staking a longo prazo, comprimindo a quantidade efetivamente disponível para venda nas bolsas. Ao contrário dos ETF: as unidades de participação dos ETF pertencem aos clientes e podem ser resgatadas e vendidas a qualquer momento; a Bitmine detém uma tesouraria própria da empresa e, após a compra, tem como objetivo manter os ativos a longo prazo, não estando sujeita a vendas forçadas devido a resgates de investidores de retalho. As compras semanais contínuas proporcionam uma base de procura persistente para o ETH, constituindo também um dos principais pilares da narrativa institucional desta fase.
2. O modelo de negócio forma um ciclo fechado As fontes de financiamento baseiam-se principalmente em financiamento através de capitais próprios, com quase nenhuma dívida. Os juros gerados pelo staking de ETH cobrem os dividendos das ações preferenciais e outras despesas operacionais, formando um ciclo de “financiar a compra de ETH → fazer staking para obter rendimentos → continuar a financiar e aumentar as posições”. Se este modelo funcionar, estimulará mais empresas cotadas nos EUA a seguir o exemplo e a criar tesourarias de ETH, abrindo ainda mais espaço para a alocação institucional.
3. Reforço da narrativa de longo prazo favorável ao mercado Tom Lee manifestou publicamente uma visão otimista sobre o ETH, considerando que este poderá atingir níveis de dezenas de milhares de dólares dentro de 12 anos. As compras disciplinadas e ininterruptas ao longo de 66 semanas reforçarão o reconhecimento institucional do ETH como ativo de reserva e levarão algumas instituições atualmente indecisas a aumentar a sua alocação. Securities Star
⚠️Riscos que não podem ser ignorados (é nesta parte que as transações devem ser especialmente cautelosas)
1. Uma única instituição controla quase 5% da oferta total, ampliando o risco de concentração Uma empresa cotada detém quase 5% de todo o ETH da rede, algo nunca antes visto na história do Ethereum. A comunidade Ethereum tem salientado constantemente a descentralização; uma concentração tão elevada da oferta numa empresa cotada dos EUA fará aumentar as controvérsias regulatórias e comunitárias. Se os reguladores norte-americanos introduzirem novas regras relativas à posse de criptoativos por empresas cotadas, isso poderá provocar impactos imprevisíveis.
2. O que acontecerá depois de o objetivo de 5% ser atingido? Esta é a maior incógnita Atualmente, todo o mercado está a beneficiar da expectativa de “compras contínuas”, mas, depois de concluído o objetivo de 5%, continuará a comprar todas as semanas? Ou interromperá o aumento das posições e até venderá quando os preços subirem?
Se interromper as compras regulares, o mercado perderá diretamente uma fonte estável de procura, sendo provável o aparecimento de uma dinâmica de “comprar a expectativa e vender o facto”;
Se posteriormente o preço das ações cair e a pressão financeira sobre a empresa aumentar, não se pode excluir a possibilidade de esta liquidar parte das suas reservas de ETH. Se milhões de ETH chegarem ao mercado, isso provocará uma enorme pressão vendedora.
Embora a maior parte esteja atualmente bloqueada em staking, o ETH em staking pode ser desbloqueado. Existe apenas um período de espera, não sendo impossível vendê-lo para sempre.
1. O preço das ações da BMNR e o ETH estão profundamente ligados, gerando uma ressonância bidirecional As ações da Bitmine são, na essência, um substituto alavancado do ETH. Quando o ETH sobe acentuadamente, o preço das ações da BMNR dispara, facilitando a emissão de novas ações para obter mais capital e continuar a comprar ETH; inversamente, quando o ETH sofre uma correção profunda, o preço das ações da BMNR entra em colapso, a capacidade de financiamento através de capitais próprios é afetada e a capacidade de aumentar as posições é diretamente interrompida, formando um ciclo negativo. Esta lógica é muito atrativa num mercado em alta, mas num mercado em baixa os danos são amplificados em ambas as direções.
2. Não transforme o “nunca vender” num dogma A narrativa pública da empresa é a manutenção a longo prazo, mas trata-se de uma empresa comercial cotada em bolsa, cuja prioridade é responder perante os acionistas. Perante condições de mercado extremas, pressão da dívida ou exigências de resgate por parte dos acionistas, o compromisso de manutenção a longo prazo pode ser ajustado. Ao longo da história, várias instituições de tesouraria de criptoativos já venderam ativos de reserva sob pressão.
📊Como interpretar o impacto no preço do ETH
Médio prazo: desde que o aumento semanal das posições continue, a procura continuará a ser sustentada, favorecendo a narrativa otimista sobre o ETH; o aumento da proporção em staking continuará também a reduzir a oferta efetivamente em circulação.
No curto prazo, deve ter-se em atenção uma possível dinâmica de “realização após a concretização”: assim que os 5% forem oficialmente atingidos, a concretização da expectativa poderá facilmente provocar realização de lucros, mesmo que os fundamentos permaneçam inalterados.
Os operadores de contratos devem estar atentos: esta notícia já é amplamente conhecida e pricein pelo mercado. Não se deve abrir posições longas cegamente apenas porque “a Bitmine está a comprar”; é necessário cruzar esta informação com outros indicadores, como os fluxos de capital dos ETF, o dólar norte-americano e as condições macroeconómicas, as saídas de staking e os inventários das bolsas. $ETH

#OneGate见证计划 #SOL现货ETF单日净流出924万美元 O capital institucional está a arrefecer, mas o “dinheiro quente” on-chain continua — $120 é a linha divisória

10/5: o ETF spot de SOL registou saídas de $924.5万（saídas de $710万 do BSOL e de $210万 do FSOL, sem qualquer entrada registada）, mas isto é apenas a “ponta do iceberg” — o verdadeiro sinal está nos dados semanais: na semana passada, as entradas líquidas foram de apenas $243万, uma queda de cerca de 99% face aos $1.882亿 da semana anterior. Ao mesmo tempo, os ETF de XRP também estão a arrefecer em simultâneo（as entradas semanais caíram mais de 94%）, enquanto os ETF de BTC continuam a atrair capital — isto não é um problema exclusivo da SOL, mas sim uma mudança estrutural em que os “ETF de altcoins estão a perder força e o capital está a regressar aos ativos principais”.
Mas, por outro lado: o preço da SOL mantém-se acima dos $120, e o volume de negociação em DEX e a negociação de ações tokenizadas continuam fortes.
As saídas dos ETF mostram que o “novo dinheiro institucional” parou, enquanto a atividade on-chain mostra que o “dinheiro antigo do ecossistema” continua presente — o poder de formação do preço da SOL está a passar da “narrativa dos ETF” para a “utilização on-chain”, e os $120 são o nível que marca essa divisão.

$924万 num único dia não é realmente nada de especial
As entradas líquidas acumuladas totalizam $15.99亿, e as saídas de $924万 num único dia representam apenas 0.6% — isto não é uma “fuga institucional”, mas sim uma “desaceleração do crescimento”. O que realmente importa são dois sinais estruturais:
Sinal um: as entradas semanais caíram 99%（$1.88亿→$243万）. O recorde de 14 semanas consecutivas de entradas líquidas mantém-se, mas o “dinheiro novo” praticamente parou — as instituições passaram de uma “alocação ativa” para uma postura de “aguardar para ver”.
Sinal dois: os ETF de altcoins estão a arrefecer em conjunto, enquanto a BTC atrai todo o capital. Os ETF de SOL e XRP pararam simultaneamente, enquanto os ETF de BTC ainda receberam $2.41亿 na semana passada — o capital está a “regressar aos ativos principais” (rotação risk-off), e a vertente institucional da temporada das altcoins está temporariamente parada. Isto segue a mesma lógica do período pós-dados de emprego não agrícola: as más notícias foram absorvidas, mas o capital só se atreve a comprar BTC.

Mas a atividade on-chain revelou “outra face”
O capital dos ETF e a atividade on-chain pertencem a dois grupos diferentes:
Instituições dos ETF (dinheiro lento): acompanham o cenário macro, a conformidade e a liquidez — estão a aguardar
​Participantes on-chain (dinheiro quente): negoceiam memecoins, DEX e ações tokenizadas — continuam presentes

Mesmo com as entradas dos ETF a cair 99%, o preço da SOL continua a manter-se acima dos $120, graças à resiliência do volume de negociação em DEX e da negociação de ações tokenizadas.
Isto é, na realidade, uma coisa positiva: a formação do preço da SOL está a passar do “sentimento institucional” para a “utilização real”, tornando os fundamentos mais sólidos — mas o preço a pagar é que, sem o “capital incremental” dos ETF, a subida será menos inclinada.

Impacto posterior no preço: três conclusões
Curto prazo: $120 é o centro da batalha. Saídas dos ETF (negativo) vs atividade on-chain (positivo) — se os $120 se mantiverem=consolidação com tendência de alta, com os $132 como objetivo (zona do máximo anterior após 4 subidas consecutivas); se os $120 forem quebrados=retorno aos $110-115. É muito provável que a direção só seja definida por variáveis externas (a direção escolhida pela BTC/cenário macro); por enquanto, a SOL não tem capacidade para romper de forma independente.
Médio prazo: o “referencial de valorização” da SOL mudou. Nos últimos seis meses, a subida da SOL baseou-se nas “expetativas em torno dos ETF + narrativa institucional”; agora, com essa narrativa a perder força, a SOL terá de sustentar a sua valorização através das suas capacidades reais (volume de DEX, ações tokenizadas e atividade do ecossistema) — esta é uma “fase de desencanto”: a componente de bolha será eliminada, enquanto a componente baseada na utilização permanecerá.
Avaliação estrutural: a temporada das altcoins foi adiada, não cancelada. O arrefecimento generalizado dos ETF de altcoins + a atração de capital pela BTC = o capital está a “restringir o âmbito” — só quando a BTC estabilizar nos $87-90K e o apetite pelo risco regressar verdadeiramente é que os ETF de altcoins voltarão a registar entradas.

A saída de $924万 dos ETF de SOL é um “resultado”, não a “causa” — a causa é a perda generalizada de força dos ETF de altcoins e o regresso do capital institucional à BTC; mas a atividade on-chain da SOL prova que o ecossistema continua a funcionar. No curto prazo, os $120 decidirão a batalha; no médio prazo, será essencial observar se a transição da SOL da “narrativa institucional” para a “valorização baseada na utilização” será bem-sucedida. $SOL ‌

#OneGate见证计划 A temporada das altcoins mudou por completo: as que têm recompra estão a disparar, enquanto as que não têm estão a ser eliminadas
Atualmente, começou um novo ciclo, e todos os projetos que conseguem destacar-se têm mecanismos de recompra. Além disso, os que chegam ao topo são geralmente projetos com recompra e ETF. Vamos analisar quais são os projetos com mecanismos de recompra que conseguiram destacar-se.
Antes de mais, atualmente, o mecanismo de recompra mais forte é a recompra e queima automática on-chain. Como os projetos Web3 são atualmente emitidos em blockchains, o protocolo utilizar contratos inteligentes para recomprar automaticamente as suas receitas de forma periódica está muito alinhado com o espírito da blockchain.
1. HYPE
A Hyper utiliza 90% das taxas do protocolo para recompras e é uma máquina de gerar receitas que funciona 24H por dia. Atualmente, as suas receitas anuais ultrapassam 10 mil milhões, pelo que existe sempre uma “baleia” a comprar continuamente no mercado. Naturalmente, o preço do token disparou. Atualmente, a Hyper já queimou cumulativamente 1,3 mil milhões de tokens, com uma média diária de 50 mil tokens HYEPR queimados.
A HYPE chegou a atingir um máximo de 97 e caiu para um mínimo de 23 em 26, tendo quadruplicado até ao momento. É simplesmente impossível saber até onde pode chegar.
2. Pump
O segundo projeto com recompra automática on-chain é a Pump. A Pump utiliza 50% das taxas do protocolo para recomprar tokens on-chain e queimá-los diretamente. Em 2026, queimou de uma só vez 370 milhões de dólares. Atualmente, a Pump já queimou 17% da sua oferta e, recentemente, tem queimado tokens no valor de 1 milhão de dólares por dia. O preço do token da Pump quintuplicou desde 2026.
3. Uni
O mecanismo de taxas da Uni foi ativado no ano passado e também consiste numa recompra e queima programáticas. Atualmente, a Uni já queimou cumulativamente 11,3% da sua oferta, com uma média diária de 2000-4000 tokens queimados. O preço da Uni também subiu de 2,5 no fundo para 9 atualmente, quadruplicando.
4. SKY (anteriormente Maker DAO)
Um protocolo DeFi veterano que utiliza 55% das receitas do protocolo para recompras programáticas. No entanto, os tokens recomprados pela Sky não são queimados: são retirados de circulação e parte deles é desviada para cobrir as reservas, o que tem sido criticado. Atualmente, o preço da Sky duplicou, passando de 0,05 no fundo para o valor atual.
5. Aster
A Aster utiliza 99% das taxas da plataforma para recompras. Parece ter simplesmente copiado a Hyper, mas não queima os tokens; distribui-os aos stakers da Aster. Atualmente, o preço do token da Aster não reagiu significativamente!
6. Pancake
Parte das taxas é utilizada para recompras, acionadas de acordo com regras e ciclos. No entanto, a CAKE tem emissões, pelo que pode não ser deflacionária em termos líquidos.
Naturalmente, existem muitos outros projetos com mecanismos semelhantes de recompra e queima, mas não foram incluídos por não executarem o processo de forma automática e programática.
Em suma, os primeiros quatro destes projetos são atualmente os que apresentam o melhor desempenho em termos de recompra e queima programáticas!$HYPE
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#布局本周交易 #每周来晒 Bitcoin oscila num amplo intervalo, e o mercado precisa de um novo catalisador para quebrar o intervalo
Notícias
Pressão macroeconómica: a yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 30 anos subiu para 5.67%, e a 10 anos para 5.31%, ambas em máximos desde 2002. A subida contínua das taxas de juro de longo prazo está a pressionar a avaliação dos ativos de risco. A QCP Capital indicou que os preços elevados do petróleo e a subida das taxas de juro continuam a enfraquecer o dinamismo de alta.
Evento fundamental: a Reserva Federal dos EUA divulgará, em 8 de outubro, a ata da reunião do FOMC de setembro. A probabilidade de uma nova subida de 25 bp em outubro caiu drasticamente de 70% há uma semana para 18%, mas continuam a existir expectativas de uma subida em dezembro. A incerteza quanto à trajetória das taxas constitui a principal variável no curto prazo. Flexibilização regulatória marginal: a Reserva Federal revogou oficialmente as políticas restritivas de 2023, permitindo que bancos membros estaduais sem seguro de depósitos solicitem, caso a caso, autorização para desenvolver atividades relacionadas com criptomoedas. O Departamento do Tesouro dos EUA também retirou a proposta de regras de monitorização de carteiras não custodiais. O ambiente de conformidade melhorou, mas o impacto na formação de preços no curto prazo é limitado.
Pressão do lado da oferta: na primeira semana de outubro serão desbloqueados cerca de $1.1 mil milhões em tokens, dos quais $340 milhões correspondem à Hyperliquid. Os fundos de recompra totalizam apenas cerca de $15 milhões, criando uma pressão estrutural de venda devido ao desequilíbrio entre a oferta e a procura.
Sinais positivos dos dados on-chain: os dados da Glassnode mostram que a tendência de depósitos líquidos de BTC por baleias nas exchanges terminou no final de agosto. Desde então, os fluxos passaram a registar saídas líquidas contínuas. Esta tendência de depósitos prolongou-se por mais de três meses, o dobro da duração de tendências semelhantes desde 2023, indicando uma redução efetiva da pressão de venda das baleias.
Recuperação da procura: o indicador de procura aparente a 30 dias recuperou de -182000 BTC para -101000 BTC, mostrando que a procura à vista está a recuperar, embora ainda permaneça numa zona de redução líquida.
Estrutura das posições: as carteiras que detêm entre 10 e 10000 BTC acumularam 41025 moedas nos últimos 10 dias, elevando as suas posições totais para 1364 milhões de moedas, equivalentes a 67.93% da oferta total. A concentração das moedas nas mãos de detentores fortes continua a aumentar no médio prazo.
Análise técnica: o BTC mantém-se numa oscilação estreita entre $85000 e $87000, com o preço acima da média móvel de 200 dias ($80625) e da nuvem Ichimoku ($84864–$85417), mantendo uma estrutura de médio prazo ainda positiva.
No entanto, o RSI está em 60.74, próximo da zona de sobrecompra, enquanto o momentum do MACD está a enfraquecer. Verificou-se uma rejeição clara do preço na zona de $87363.
Desde 21 de setembro, o BTC tentou por quatro vezes superar o preço de abertura do ano, $87570, sem sucesso. Este nível constitui uma forte resistência psicológica. Caso ultrapasse efetivamente $87400, o próximo objetivo será $93700; se perder $82500, poderá voltar a testar $80000.
O BTC está a equilibrar-se entre a pressão macroeconómica das taxas de juro e a melhoria da estrutura das posições on-chain. A direção de curto prazo dependerá do tom da ata do FOMC de 8 de outubro. Os catalisadores de curto prazo do ETH concentram-se no lançamento da testnet Glamsterdam, mas a volatilidade extremamente baixa indica que uma definição de direção se aproxima.
Atualmente, o Bitcoin entrou numa oscilação ampla, com um intervalo principal entre 82500--87400. No curto prazo, observando o gráfico de 4 horas, o preço tem operado essencialmente acima da linha intermédia, que também se encontra perto de 85000. A banda inferior está em 84000. A banda superior está em 86500.
Não existem atualmente estímulos provenientes das notícias, pelo que é possível que a oscilação continue durante algum tempo. Tenha estes níveis em atenção para operar. Para posições longas, a referência é a zona de 84000; para posições curtas, a referência é a zona de 86500. $BTC ‌

#每周来晒 #布局本周交易
Como será a primeira semana de Uptober?
A semana passada voltou a ser uma montanha-russa de 7 dias. O Bitcoin oscilou entre 64000-67000, sem escolher uma direcção clara. Ao nível do mercado, o capital deixou de subir ou descer de forma generalizada e começou a alternar rapidamente entre as principais criptomoedas, as altcoins populares e os tokens associados a conceitos do mercado bolsista norte-americano. Mudar de sector num dia e de tendência no dia seguinte tornou-se uma constante. Com a entrada em Outubro, a força histórica do mercado das criptomoedas leva inevitavelmente a grandes expectativas. Na minha opinião, este Uptober poderá ser extremamente volátil, e acompanhar correctamente o ritmo será muito mais importante do que simplesmente tentar adivinhar quando o preço chegará aos 9w:
1️⃣O meu ritmo de operação para esta semana: privilegiar operações de curto prazo com posições reduzidas, comprar em várias parcelas nas quedas e reduzir posições nos níveis elevados, evitando ficar totalmente de fora ou aumentar posições de forma pesada
Na semana passada, nem os dados de emprego não agrícola dos EUA, que superaram as expectativas e foram extremamente positivos, conseguiram levar o Bitcoin acima de 9W. Esta semana não haverá dados importantes, pelo que se prevê que o Bitcoin continue a oscilar. A minha estratégia consiste em manter as posições longas de longo prazo, enquanto, nas posições de curto prazo, vendo nas subidas e compro nas descidas, recusando abrir posições curtas
1. Estratégia para aumentar posições: comprar apenas em várias parcelas durante as correcções, recusando aumentar posições em máximos
Esta semana não tenho qualquer plano para aumentar posições em máximos. Todas as compras adicionais serão feitas apenas em activos de qualidade que sofram correcções profundas, estabilizem e apresentem uma redução do volume. Actualmente, existem 4.35 mil milhões de posições alavancadas longas no mercado, o que torna muito provável uma correcção técnica após uma recuperação de curto prazo. Aumentar posições em máximos teria provavelmente de absorver uma pressão vendedora elevada. Neste momento, o forte suporte do Bitcoin encontra-se perto de 84000-85000. Se o preço recuar para esta zona, abrirei posições longas em várias parcelas e, simultaneamente, investirei em altcoins de qualidade e com preços baixos da minha lista de acompanhamento
2. Estratégia para reduzir posições: realizar lucros em várias parcelas nas zonas de resistência durante as recuperações, eliminar posições fracas e nunca abrir posições curtas
Quando as principais criptomoedas recuperarem até às zonas de resistência de curto prazo, quando as altcoins registarem aumentos de volume sem conseguirem continuar a subir ou quando houver uma rotação entre as tendências dos diferentes sectores, reduzirei imediatamente metade da posição para realizar lucros. No caso de posições fracas que tenham ficado abaixo do desempenho do mercado durante 3 dias consecutivos, não recebam entrada de capital e não apresentem notícias positivas ao nível dos fundamentos, fecharei directamente a posição e assumirei a perda, libertando capital para activos de qualidade e evitando que posições ineficazes ocupem fundos.
Além disso, embora espere um mercado lateral esta semana, não abrirei posições curtas em máximos contra a tendência. Como já expliquei anteriormente, a quinta onda de subida do Bitcoin no gráfico diário ainda não terminou, e abrir posições curtas implica o risco de ser eliminado por um movimento repentino.
2️⃣Prioridade dos sectores esta semana: Bitcoin e Ethereum como base, mercado bolsista norte-americano como complemento
Desde a segunda metade da semana passada, a rotação de capital tornou-se bastante evidente, com o dinheiro a regressar às principais criptomoedas, Bitcoin e Ethereum, enquanto as altcoins que tinham apresentado um forte desempenho anteriormente recuaram. Apenas alguns tokens, como Sand, continuam em níveis elevados. Além disso, o mercado bolsista norte-americano subiu fortemente após a divulgação dos dados de emprego da semana passada. Depois de uma correcção prevista no início desta semana, deverá continuar a apresentar um bom desempenho, pelo que também não deve ser ignorado. A prioridade dos sectores esta semana é clara: principais criptomoedas > tokens regulamentados associados ao mercado bolsista norte-americano > altcoins de qualidade de sectores promissores
Posições-base: BTC e ETH, as principais criptomoedas (núcleo defensivo)
Actualmente, o mercado das altcoins está extremamente dividido. Apenas alguns sectores populares, como o poder computacional, a IA e a Layer2, continuam a receber entradas de capital. A grande maioria das altcoins menos conhecidas encontra-se numa correcção prolongada. Esta semana, utilizarei apenas uma parte muito pequena das posições para testar, com posições reduzidas, altcoins de topo que tenham fundamentos, entradas de capital contínuas e sectores beneficiados pelo interesse político. Definirei stop-loss rigorosos, não perseguirei cegamente novas tendências nem tokens desconhecidos de pequena capitalização e evitarei especulações de elevado risco.
Foco principal: tokens regulamentados associados ao mercado bolsista norte-americano
O mercado bolsista norte-americano é o foco de investimento desta semana. O seu mercado de alta de longo prazo é indiscutível e o Nasdaq apresenta novamente uma configuração de ruptura em alta. A principal tendência acompanhada continua a estar relacionada com conceitos ligados às empresas tecnológicas de IA, com destaque para SanDisk, NVIDIA, Micron Technology e SK Hynix, entre outras, tal como referido anteriormente
3️⃣Revisão das minhas operações e posições recentes
1. Estrutura actual das posições (posição total de 65%, mantendo 35% de capital disponível)
Nesta configuração, adoptei uma distribuição por níveis composta por “posição-base prudente + posição de arbitragem + posição de teste”, sem concentrar demasiado capital num único activo, de forma a maximizar a redução do risco e a captura de oportunidades.
Posições-base em principais criptomoedas (35%): BTC (20%), ETH (15%). Lógica das posições: os dois principais activos apresentam fundamentos sólidos a longo prazo e um suporte inferior claro. São utilizados para assegurar o valor-base da conta e resistir a correcções sistémicas do mercado. Não faço alterações frequentes, limitando-me a ajustar as posições em operações de curto prazo, vendendo nas subidas e comprando nas descidas.
Posições principais de arbitragem (20%): tokens SOL e XRP associados a conceitos regulamentados do mercado bolsista norte-americano. Lógica das posições: beneficiam da expansão dos ETF nos EUA, do aumento contínuo da atenção das instituições e da prioridade na rotação do capital de curto prazo. Apresentam uma volatilidade moderada e uma elevada previsibilidade de retorno, sendo os principais activos de arbitragem desta semana.
Posições de teste em activos menos conhecidos (10%): altcoins de qualidade dos sectores da IA e Layer2. Lógica das posições: estes sectores têm valor narrativo a longo prazo e registaram recentemente entradas de capital intermitentes. Utilizo posições pequenas para testar e procurar retornos excedentários, com stop-loss rigoroso e perdas controláveis.
2. Registo das operações recentes e revisão dos resultados
Durante o mercado lateral e a rotação das últimas duas semanas, apliquei uma estratégia de operações com posições reduzidas, sem apostar tudo nem assumir posições pesadas. No conjunto, a conta registou um lucro ligeiro de 34%, superando o retorno do mercado durante o período lateral.
Principais fontes de lucro: posições longas de longo prazo em Bitcoin, tendo já reduzido posições de curto prazo em Ethereum compradas nas quedas e realizado lucros em níveis elevados. As posições de teste em altcoins menos conhecidas registaram uma perda ligeira de 3.6%, principalmente devido à rotação demasiado rápida de alguns sectores populares e à entrada tardia após as correcções. Posteriormente, reduzirei ainda mais as posições de teste em altcoins.
3. Ideias para as operações desta semana
Princípio central do reajuste: reduzir as posições de teste em altcoins menos conhecidas e transferir parte do capital não utilizado para tokens regulamentados associados ao mercado bolsista norte-americano, reforçando a exposição a sectores de elevada previsibilidade e reduzindo o risco de volatilidade da conta.
Operações nas principais criptomoedas: comprar em várias parcelas na zona de suporte fundamental do BTC, entre 80800-81000, e realizar lucros em várias parcelas na zona de resistência entre 87000-87300. No ETH, operar dentro do intervalo entre o suporte em 3350 e a resistência em 3600, sem manter posições durante muito tempo e entrando e saindo rapidamente.
Operações nos tokens associados ao mercado bolsista norte-americano: aumentar ligeiramente as posições após uma correcção com redução do volume e estabilização; reduzir decisivamente as posições quando houver aumento do volume sem progressão dos preços ou quando a tendência perder força. Seguir o fluxo de capital institucional, sem antecipar o mercado e acompanhando apenas a tendência.
Limites de gestão do risco: qualquer operação individual com uma perda superior a 3% será encerrada obrigatoriamente através de stop-loss; a posição num único activo não poderá ultrapassar 20% do capital total; não serão realizadas mais de 3 operações por dia, evitando operações excessivas e decisões emocionais. $BTC $ETH
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#布局本周交易 #每周来晒 Parte 1: Gestão de posições

Plano de operações desta semana: reduzir GT, manter DOGE, guardar munições — num mercado oscilante, a dimensão da posição é mais importante do que a direção

Após a concretização dos dados favoráveis do emprego nos EUA, o BTC subiu até $87K e voltou a recuar, recuperando e perdendo novamente $85K — o mercado entrou numa fase de oscilação devido ao "vazio de dados". A maior variável desta semana é apenas uma: o discurso de atualização da Gate no TOKEN2049 amanhã (10/7). Neste tipo de mercado, a direção não é o mais importante; é a estrutura das posições.

O meu plano de posições para esta semana:

GT: com lucros flutuantes perto de $11, reduzir primeiro metade antes do discurso de 10/7 para garantir lucros — se a atualização superar as expectativas, voltar a comprar no recuo; se for moderada, esperar pelos $10. Não transformar as "expectativas" numa posição
​BTC: manter a posição de base, conservar enquanto não quebrar $84K; se quebrar, reduzir a posição e esperar pelos $82K; não perseguir a alta, esperar que escolha a direção por si
​DOGE: manter uma posição pequena, $0.092-0.093 é a linha de vida, sair se a quebrar; não aumentar enquanto não ultrapassar $0.10
​Liquidez: manter três décimos — antes da FOMC de outubro (no final do mês), as munições valem mais do que as posições

Esta semana não aposto na direção, mas na "elasticidade das posições" — se subir, há ativos para vender; se cair, há dinheiro para comprar. É isto que significa preparar uma posição.

#HYPE财库公司持仓超32亿美元 Adicionar HYPE à lista de observação e calcular a que preço valeria a pena entrar
01 Preço e receitas: o preço subiu, mas não se nota um aumento das receitas
O preço de referência é o preço de abertura da vela horária dos contratos perpétuos da Hyperliquid às 8 horas, hora de Pequim, de 4 de outubro: 89.28 dólares, 8.9% abaixo dos 97.9 dólares, o máximo da vela diária dos contratos perpétuos de 23 de setembro. Há 30 dias, na abertura de 4 de setembro, era 87.48, uma subida de 2.1%. Há um ano, a abertura era 49.48, uma subida de 80%. O cálculo móvel da CoinGecko aponta para uma subida de 3.5% em 30 dias e de 83% num ano.
As receitas são calculadas com base na DefiLlama. Segundo os dados apresentados, nos 30 dias completos de 3 de setembro a 2 de outubro: as comissões foram de 72.76 milhões de dólares e os detentores receberam 56.36 milhões de dólares, ou 77.5%, o equivalente a 686 milhões de dólares numa base anualizada. Quanto à estrutura das fontes de receita, nos últimos 30 dias as comissões vieram 95.7% dos perpétuos, 3.6% do livro de ordens à vista e 0.8% do HLP. O que os detentores receberam veio quase todo dos perpétuos, com uma pequena parcela do mercado à vista. O volume à vista entre 3 de setembro e 2 de outubro foi de 4.77 mil milhões de dólares, mais 17.4% do que nos 30 dias anteriores. Não é possível perceber um crescimento no curto prazo. Em 2026, as receitas dos detentores foram de 59.84 milhões em janeiro, 59.96 milhões em junho, caíram para 38.42 milhões em julho e regressaram a 55.89 milhões em setembro. Nos dois períodos mais recentes de 30 dias, foram de 54.32 milhões e 54.34 milhões, praticamente iguais. As comissões de 3 de outubro foram de apenas 866 mil dólares, o valor mais baixo dos últimos 14 dias.
A quota continua em primeiro lugar, mas isso representa uma posição acumulada; não há sinais evidentes de um aumento das receitas.
02 Queima: o mecanismo existe, mas não é possível saber quantas moedas foram queimadas nos últimos 30 dias
As comissões são destinadas à comunidade. Os responsáveis pelos projetos de spot e HIP-3 podem ficar com, no máximo, metade. O Assistance Fund é uma conta própria do protocolo, que utiliza as comissões que lhe são atribuídas para comprar HYPE. As moedas compradas são colocadas neste endereço e retiradas da oferta em circulação e da oferta total, o que deverá corresponder a uma queima.
Às 8 horas, hora de Pequim, de 4 de outubro, este endereço detinha 47.66 milhões de HYPE. O valor nominal era de 1.335 mil milhões de dólares, equivalente a cerca de 28 dólares por moeda. Havia também 14.33 milhões de USDC. Se os 54.34 milhões de dólares de receitas entre 4 de setembro e 3 de outubro tivessem sido todos utilizados para comprar moedas ao preço de 89.281 dólares, seriam adquiridas cerca de 610 mil moedas. Multiplicando por 12 meses, seriam cerca de 7.3 milhões de moedas, o equivalente a cerca de 3.3% da oferta atualmente em circulação. Ao mesmo preço, partindo do pressuposto de que todo o dinheiro recebido pelos detentores seria utilizado para comprar moedas, no mês de receitas mais baixas, de 38.42 milhões, seria possível comprar cerca de 5.16 milhões de moedas por ano; no mês de receitas mais elevadas, de 59.96 milhões, seriam cerca de 8.06 milhões de moedas por ano.
Este intervalo resulta da anualização dos meses de receitas mais baixo e mais alto que já ocorreram; não significa que o valor do próximo ano ficará necessariamente entre ambos. É muito provável que o total efetivamente recomprado seja inferior, porque nem todas as receitas entram no programa de recompra.
03 Oferta: apenas 23% está em circulação e é difícil determinar os desbloqueios efetivos anuais
O limite máximo é de 1 mil milhões de moedas. Na génese, a distribuição foi a seguinte: 38.888% reservados para serem emitidos gradualmente no futuro, ou seja, 388.9 milhões de moedas; 31% distribuídos desde o início, 310 milhões de moedas, que já podiam ser utilizadas; 23.8% para os principais contribuidores, 238 milhões de moedas; 6% para a fundação, 60 milhões de moedas; 0.3% para subvenções, 3 milhões de moedas; e 0.012% para HIP-2, 120 mil moedas.
A parcela dos principais contribuidores fica bloqueada durante o primeiro ano. A maior parte só se tornará gradualmente em moedas que eles próprios poderão vender entre 2027 e 2028. Na CoinGecko, por volta das 9:37, hora de Pequim, de 4 de outubro: 222.4 milhões de moedas em circulação, 955.3 milhões de moedas no total, com uma circulação equivalente a 23.3%. A página indica que o próximo desbloqueio será em 6 de outubro, com 9.92 milhões de moedas para os principais contribuidores, cerca de 4.5% da oferta em circulação.
A maior parcela que ainda não está em circulação é a distribuição inicial: 388.9 milhões de moedas, cerca de 1.7 vezes a oferta atualmente em circulação. No entanto, não existe uma data definida e é possível que não seja libertada nos próximos meses. O principal problema é a falta de uma tabela com datas e levantamentos efetivos.
04 Concorrência: a quota de mercado continua em primeiro lugar
Segundo a OpenChainBench, às 8 horas, hora de Pequim, de 4 de outubro, as 27 plataformas registaram, em conjunto, um volume de negociação de 529.5 mil milhões de dólares nos últimos 30 dias. A plataforma principal da Hyperliquid registou 187.2 mil milhões, correspondentes a 35.4%, com 12.8 mil milhões em posições em aberto. Se forem adicionados os 61.2 mil milhões da tradexyz, da HIP-3, a quota sobe para 46.9%. Na coluna das comissões, os valores que podem ser reconciliados utilizam as comissões dos últimos 30 dias da DefiLlama, referentes ao período de 4 de setembro a 3 de outubro. Os 67.11 milhões da Hyperliquid correspondem às comissões dos perpétuos e já incluem a HIP-3. Como não é possível separar a plataforma principal, não é indicado um valor adicional para a tradexyz.
05 Avaliação: cerca de 30 vezes na base da oferta em circulação; a avaliação não é barata
Ao preço das 8 horas, a multiplicação pela oferta em circulação resulta numa capitalização de mercado em circulação de 19.86 mil milhões de dólares. Multiplicando pela oferta total, obtém-se 85.29 mil milhões de dólares. A avaliação totalmente diluída da CoinGecko utiliza a oferta total atual, não o limite máximo de 1 mil milhões. Para o cálculo, são utilizadas as receitas efetivamente recebidas pelos detentores no último ano, e não a anualização dos últimos 30 dias. Entre 4 de outubro de 2025 e 3 de outubro de 2026, as receitas dos detentores foram de 681 milhões de dólares. A capitalização em circulação de 19.86 mil milhões equivale a 29.2 vezes. Com base na oferta total de 85.29 mil milhões, equivale a 125 vezes.
O HYPE está atualmente a 29.2 vezes, praticamente igual à UNI a 30 vezes. Tem ainda uma desvantagem mais evidente: cerca de três quartos ainda não estão no mercado; com base na oferta total, são mais de 120 vezes.
Perguntar-se a que preço valeria a pena considerar uma compra?
Utilizando os 681 milhões de dólares efetivamente gerados no último ano e os 222.4 milhões de moedas em circulação: 20 vezes corresponderiam aproximadamente a 61 dólares e 15 vezes a cerca de 46 dólares. Isto baseia-se ainda em dois pressupostos: que as receitas anuais não diminuem e que a oferta em circulação não aumenta significativamente.
Por isso, continua apenas em observação, sem tomar posições. $HYPE

#TRUMP团队8个月套现2.49亿美元 Este é o “guião clássico” das moedas de celebridades, não uma notícia.
Os dados on-chain mostram que as carteiras associadas à equipa TRUMP transferiram cerca de 8,187万枚 de TRUMP para CEX como bm e OK ao longo dos últimos 8 meses, no valor de aproximadamente $2.49亿 no momento das transferências (preço médio de $3.04). Isto não é uma “má notícia inesperada”, mas sim a confirmação pelos dados de que a “bomba de extração” se prolongou durante 8 meses — o número fundamental é: a equipa controla 80% da distribuição (8亿枚), e nesta ocasião transferiu apenas 8,187万枚 (cerca de 10%), restando aproximadamente 7.18亿枚 nas carteiras.
Ou seja, a conversão em dinheiro de $2.49亿 foi apenas o “aperitivo”; a $3, ainda existe uma pressão de venda potencial de cerca de $20亿+ nas carteiras da equipa. Para quem compra TRUMP, a verdadeira contraparte não são os vendedores a descoberto, mas sim a própria entidade emissora.
A estrutura da moeda TRUMP: fornecimento total de 10亿, com a equipa/criadores a receberem 80% (8亿枚), enquanto os pequenos investidores ficam com 20%, sujeitos ainda a desbloqueios — é um jogo em que a entidade emissora terá sempre 8 vezes mais tokens do que tu.
Esta conversão em dinheiro:
8 meses, em lotes, com transferências para CEX — não foi uma venda massiva de uma só vez, mas sim uma “drenagem contínua”: sempre que o mercado subia um pouco, transferiam uma parte para as exchanges para vender.
​Preço médio de $3.04 — mesmo que a equipa tenha “vendido barato”, arrecadou $2.49亿; e os pequenos investidores que compraram a $10, $20 e $50?
​Referência histórica: uma investigação do Senado revelou que cerca de 100万 pequenos investidores acumularam perdas de $38亿 neste projeto, enquanto Trump ganhou aproximadamente $6.36亿 com a moeda TRUMP — isto não é uma coincidência, é a estrutura.
Três impactos diretos no preço da moeda
Impacto um: pressão de venda contínua, com um teto claramente definido. As carteiras da equipa ainda detêm 7.18亿枚 — cada subida é uma oportunidade para a equipa obter um “melhor preço de saída”. Esta é a “espada de Dâmocles” suspensa sobre a TRUMP, bem como a causa estrutural da sua queda desde o ATH de $74 até ao nível atual (apenas uma fração do máximo).
Impacto dois: as notícias positivas tornam-se “janelas de saída”. O “jantar do mundo cripto” de há alguns dias (que convidou os 185 principais detentores) impulsionou uma subida — mas o mercado rapidamente percebeu que a valorização provocada pela notícia do evento era precisamente uma janela para a equipa continuar a transferir tokens.
A regra das moedas de celebridades: notícias positivas ≈ cobertura para a entidade emissora vender.
Impacto três: intensificação da narrativa regulatória. A moeda TRUMP já é um dos temas centrais do debate no Senado sobre a lei CLARITY — cada confirmação de “conversão da equipa em dinheiro” acrescenta pressão para o reforço da regulamentação, o que representa uma ameaça para todo o setor das “meme coins de celebridades políticas”.
A conversão em dinheiro de $2.49亿 pela equipa TRUMP não é uma notícia, mas sim a inevitabilidade de o “ciclo das moedas de celebridades” ter chegado a meio — a entidade emissora ganha dinheiro, os pequenos investidores pagam a conta e os reguladores fecham o cerco. Isto ensina uma lição a todos os que compram “meme coins de celebridades políticas”: quando a entidade emissora controla 80% dos tokens, não estás a investir; estás a fornecer liquidez ao plano de conversão de outra pessoa em dinheiro.$TRUMP ‌