Блог Gate.io — аргументы в пользу удлинения циклов и уменьшения рентабельности
Существует множество теорий и моделей, целью которых является прогнозирование рыночных тенденций и ценообразования, используя в качестве отправной точки все типы значимых событий. Халвинг добычи Биткойна вдвое всегда было одним из таких индексов, поскольку оно глубоко укоренилось в фундаментальных принципах актива. Вознаграждение за блок, разделенное на два, и устойчивый или повышенный спрос в конечном итоге приводят к росту цены. Это здравый смысл. Поэтому мы замечаем повторяющийся акцент на этом событии, проводимом раз в четыре года, для оценки будущей цены Биткойна.
Биткойн и модели прогнозирования
Некоторые из этих моделей прогнозирования хорошо известны, возможно, самой известной является модель отношения запасов к потоку (S2F), которая предлагает среднее значение с отклонениями, которые вполне согласуются при прогнозировании дна или вершины рынка. Модель сосредоточена на линейных циклах, поскольку модели будут повторяться каждые четыре года. Совсем недавно внимание привлекли другие теории, такие как “суперцикл”, который сломал эту четырехлетнюю тенденцию, что привело к тому, что Биткойн больше не повторяет бычьи “забеги”, как в 2013 или 2017 годах, с последующим апокалиптическим падением криптооборота после массового краха. Вместо этого Биткойн утвердится в качестве актива и достигнет стойкости, которая сделает его невосприимчивым к циклам бумов и спадов, которые подразумевают более 90% ценового движения за короткий период и четкое различие между медвежьим и бычьим рынками. Эта мысль в основном поддерживается такими показателями, как экспоненциальное внедрение (количество активных кошельков или новичков и т.д.) и фундаментальные изменения, Включая учреждения, покупающие Биткойн, высокопоставленных инвесторов или даже страны, принимающие его в качестве законного платежного средства. Способность изменять цену снижается по мере увеличения рыночной капитализации Биткойна.
Однако, если смотреть только на данные, можно усомниться в том, действительно ли Биткойн следует четырехлетним циклам или 2021 год ведет к новой парадигме, сводя на нет любое сходство с циклами с низами и пиками, которые неизменно будут повторяться с течением времени по одной и той же схеме. Некоторые известные аналитики, такие как Бенджамин Коуэн, защищают идею различия в циклическом поведении Биткойна, следствием чего является удлинение этих циклов и уменьшение доходности или просто роста в каждом цикле, но и падения будут меньше.
Прогнозы, сделанные разными моделями, не обязательно несовместимы. В качестве примера, достижение символической цены в $100 тысяч в декабре соответствовало бы модели S2F. То, что произойдет потом, может быть чем угодно. Серьезная коррекция и медвежий рынок, как в 2013 и 2017 годах? Область поддержки перед достижением еще больших максимумов в 2022 году для удлиненного цикла? Или подтверждение будущего суперцикла? Все теории могут в какой-то степени разделять одну и ту же основополагающую идею.
Цикл 2020 года
Текущий цикл, начавшийся после халвинга в мае 2020 года, имеет свою изрядную долю уникальности. С очень сильным стартом в последние месяцы 2020 года и начале 2021 года многие были настроены максимально оптимистично, глядя на график ниже, как будто первые несколько месяцев бычьего бега повторяли то же движение, что и в 2017 году, или даже сокращали цикл. Как выяснилось впоследствии, последующие коррекции из-за множества факторов, таких как спекулятивные накачки со стороны таких личностей, как Илон Маск, или явные признаки перекупленности рынка без существенных откатов в течение нескольких месяцев, предвещали важные коррекции более чем на 50% в течение лета.
Источник: twitter.com/100trillionUSD
Аргументы в пользу удлинения циклов предполагают, что даже после длительного снижения цен бычий рынок необязательно заканчивается. Данные в сети по-прежнему демонстрируют бычьи признаки, такие как очень низкое количество биткойнов, удерживаемых биржами, и большинство моделей прогнозирования, похоже, согласны с этим, несмотря на другие расхождения. Действительно, если бы $64 тысячи в середине апреля были максимумом рынка, это означало бы только примерно 2000% прироста в течение цикла продолжительностью 850 дней, что значительно меньше, чем в предыдущем цикле 2017 года, а также сокращенную продолжительность. Это, мягко говоря, не вызывает восторга.
Источник: CryptoQuant
Вопрос скорее будет заключаться в том, будет ли вершина рынка следовать модели 2017 года с максимумом роста в декабре и последующим крахом, как уверяют некоторые, или вместо этого будет поддерживать устойчивую цену (т.е. не терять 80%) в 2022 или даже 2023 году, как это предлагается в удлиненном цикле. Если бы он достигнет новых рекордных максимумов к декабрю с целями около $100 тысяч, как показано на модели S2F, Биткойну пришлось бы увеличить свою цену в 2,5 раза менее чем за 3 месяца. Это не исключено, учитывая рост цен в течение первых месяцев 2021 года.
Конечно, анализ графиков и детерминированные подходы к данным — не единственный фактор, который следует иметь в виду. Нынешние глобальные события являются хорошим доказательством этого. Корреляция между всеми финансовыми секторами отбрасывает любой возможный технический анализ Биткойна или бычьи показатели в сети всякий раз, когда фондовый рынок получает коррекцию, а пессимистичные новости сотрясают мировую экономику. Оптимистичный сценарий для этого биткойн-цикла не может произойти без сотрудничества со стороны остальных финансовых организаций, учитывая их растущие связи с криптовалютным пространством и пропорционально небольшую рыночную капитализацию всего сектора криптовалют по сравнению с традиционными финансами, что приводит к более резкому ценовому движению.
Корреляция циклов?
Изучая предыдущие циклы Биткойна, мы замечаем, что ни 2013, ни 2017 год не были одинаковыми, а 2021 год, похоже, снова движется в другом направлении. Халвинг явно оказывает фундаментальное влияние на Биткойн, но общая картина по-прежнему зависит от многих других факторов. Как уже упоминалось, глобальная экономика, политика и социальные ситуации играют важную роль. Или просто экспоненциальный эффект превращения Биткойна во всемирное явление (следуя закону Меткалфа) неизменно приведет к глубоким расхождениям между циклами. Увеличить актив стоимостью в несколько сотен миллионов в несколько раз, не то же самое, что актив в почти в триллион.
Источник: youtube.com/BenjaminCowen
Как показано выше, рентабельность инвестиций с момента халвинга действительно предполагала, что цикл 2020 года опережал 2017 год, но в течение всего лета, а теперь и в сентябре, тенденция изменилась и продолжается. Каждый цикл в настоящее время предлагает меньшую рентабельность инвестиций.
Точно такая же ситуация возникает при использовании других показателей, таких как рентабельность инвестиций, основанная на днях, прошедших с предыдущего дна. Действительно, как видно ниже, линии тренда похожи, но становятся длинее.
Данные становятся еще более убедительными, если посмотреть на соотношение рентабельности инвестиций в %, основанное на продолжительности цикла в днях с момента предыдущего дна. Снизу вверх в 2013 году результаты показывают увеличение почти на 60000% за 784 дня, в то время как в цикле 2017 года доходность составила около 12500% за 1071 день. С уверенностью можно сказать, что период удлинился, а доходность уменьшилась.
Источник: youtube.com/Benjamin Cowen
Эта тенденция, по-видимому, сохранится в 2020-2021 годах, поскольку мы применяем тот же процесс сравнения снизу вверх со следующими результатами. С нижней точки предыдущего цикла в декабре 2018 года до (текущей) вершины в апреле 2021 года рост составил примерно 2000% за 850 дней. Если бы это была вершина, это означало бы укороченный цикл с сильно уменьшенной отдачей.
Если цикл расширится до новой вершины, текущая продолжительность составит 1022 дня. Чтобы соответствовать предыдущему циклу (поскольку уже слишком поздно повторять модель 2013 года), пик придется на конец 2021 года. Но шансы приблизиться к доходности 12500% маловероятны за такой короткий промежуток времени, учитывая самое последнее ценовое движение. Таким образом, все есть возможность повторить продолжительность цикла, хотя в таком случае процент роста будет меньше и это уже данность.
Выход за пределы 2021 года влечет за собой удлинение циклов, но оставляет открытой возможность для увеличения цены и, возможно, не приведет к снижению доходности.
Источник: TradingView
Чтобы развить эту идею, мы можем провести параллель с альткоинами. Многие альткоины имеют параболические движения вверх, когда набирают некоторую силу на рынке. Поскольку рыночная капитализация большинства из них остается (очень) низкой по сравнению с BTC, их действия аналогичны тому, что делала первая криптовалюта несколько лет назад. Буллран 2017 года показывает, что в настоящее время признанные криптосистемы, такие как Ethereum, прошли ту же фазу, что и Биткойн в 2011 или даже 2013 году, с точки зрения определения цен. Аналогичным образом, как показывает быстрый взгляд на пару ETH / BTC, после создания эти альткоины также приносят уменьшающуюся доходность, даже если они пропорционально выше, чем биткоин.
Однако этих данных, вероятно, недостаточно, чтобы иметь надежную модель прогнозирования, поскольку было всего три халвинга, чего недостаточно, чтобы различить конкретную повторяющуюся модель, особенно если поведение цикла в каждом случае разное (помимо общего результата роста цены Биткойна).
Вывод
Если бы самая высокая цена цикла не была достигнута в апреле этого года, и Биткойн не совершит параболического движения в течение этих последних 2-3 месяцев, которые истощат рынок и обрушат цену, продолжение бычьего тренда в 2022 году подтвердит удлинение циклов. Более того, доходность с течением времени, как правило, снижалась: с 2013 по 2017 год и с 2017 года по текущим оценкам. Независимо от продолжительности цикла, Биткойну потребуется максимум в диапазоне от $350000 до $400000 долларов, если сравнивать 2017 и 2020 годы, чтобы не привести к заметному снижению доходности.
Но, как сказал Джордж Бокс, мы не должны забывать, что все модели ошибочны, но некоторые из них полезны.
*Эта статья отражает только мнение аналитика и не является каким-либо инвестиционным советом.
*Это оригинальная статья, и авторские права принадлежат Gate.io. Если вам необходимо сделать репост, пожалуйста, укажите автора и источник, в противном случае вы будете привлечены к юридической ответственности.
