Запуск Full-Stack биржи: новые взгляды на процессы привлечения финансирования

Автор: Гриша Черне. Перепубликация на Paragraph.

Мы рады сообщить, что участвуем в посевном раунде Flying Tulip на сумму 200 млн долларов. Flying Tulip — новая инициатива Andre Cronje и его команды. Их цель — создать с нуля многофункциональную биржу, объединяющую спотовую, перпетуальную и опционную торговлю, кредитование и структурированные инвестиционные стратегии. Несмотря на широкий охват, в этом материале мы фокусируемся на модели привлечения капитала, где Flying Tulip демонстрирует инновационный подход.

Мотивы и возможности

Соревноваться с крупными игроками DeFi — это серьезный вызов. У них больше капитала, устойчивые доходы и большие команды, работающие на другом уровне, чем небольшие стартапы. Они обладают сильными сетевыми эффектами, глубокой интеграцией и преданной пользовательской базой. Помимо этого, есть и «политический» фактор — влияние на стандарты и партнерства зачастую столь же важно, как качество продукта.

Даже если небольшой стартап предлагает настоящее новшество, успешный вывод продукта на рынок — отдельная задача. Проблема не ограничивается технической стороной; она также затрагивает финансовые и социальные аспекты. Flying Tulip подходит к этому вызову, переосмысливая саму модель формирования капитала в криптоиндустрии. Вместо «наемной» ликвидности или токеновой механики, теряющей актуальность после первичного раунда, проект строит модель привлечения капитала, способную поддерживать развитие до тех пор, пока продуктовая линейка не станет самодостаточной.

Ограничения токен-базированного привлечения капитала

Токены в криптоиндустрии пока доказали свою эффективность прежде всего как инструмент краудфандинга: продажа токенов, привлечение капитала, запуск проекта. Но когда этот этап завершен, многие токены теряют ценность, их стоимость падает к нулю, поскольку команде не удается обеспечить устойчивый спрос.

Функциональные возможности токенов продолжают изучаться, однако зачастую токены используются главным образом как механизм привлечения средств, особенно на этапе запуска, до того как проект становится самодостаточной компанией.

Flying Tulip признает эту реальность и строит свой подход на ее основе.

Модель привлечения капитала

Суть модели проста: собрать крупный резерв капитала через продажу токенов, разместить его в низкорискованные DeFi-стратегии и использовать полученный доход для финансирования деятельности до тех пор, пока продуктовая линейка не начнет приносить собственные доходы.

Инвесторы получают Flying Tulip (FT) токены, обеспеченные бессрочным опционом пут. Пока они владеют токенами, они могут обменять их на первоначальную сумму инвестиций. Срок действия опциона не ограничен. Рационально инвесторы используют пут лишь если токен торгуется ниже цены покупки; в этом случае их токены сжигаются.

На практике инвесторы платят альтернативную стоимость в размере около 4% годового дохода, который они могли бы получить напрямую через DeFi. Взамен они получают возможность участвовать в росте FT, при этом структура минимизирует их риски.

Инвесторы получают 100% предложения на старте, нет периода блокировки. Flying Tulip планирует привлечь 1 млрд долларов. При доходности казначейства около 4% это примерно 40 млн долларов в год для финансирования операций и запуска продуктовой линейки до перехода к доходу от комиссий.

Обратный выкуп и сжигание — основа модели

Доход от казначейства делится между операционными расходами и обратным выкупом FT-токенов (buyback). Со временем комиссионные доходы от основной продуктовой линейки формируют дополнительный спрос на обратный выкуп.

Важный момент: если инвестор продает FT-токены на вторичном рынке, его опцион пут аннулируется. Первоначальный капитал поступает в фонд, где используется для обратного выкупа и сжигания токенов. Продажа не просто лишает инвестора защиты — она усиливает дефляционную механику токена.

Эти механизмы делают FT дефляционным активом с первого дня: спрос усиливается, предложение сокращается.

Экономические последствия

Весь объем FT на старте принадлежит инвесторам, поэтому на раннем этапе динамика рынка будет волатильной. Ограниченное предложение в обращении и стабильные программы обратного выкупа создают условия для самоусиливающихся эффектов.

В отличие от классического привлечения капитала, когда предложение делится между командой и инвесторами, Flying Tulip начинает с 100% распределением среди инвесторов. Со временем часть предложения переходит в фонд, а затем сжигается. Теоретически токен может полностью реализовать свою функцию и исчезнуть.

Наш тезис

Flying Tulip — это не безрисковое вложение, а оригинальный эксперимент. Успех модели зависит от эффективного управления казначейством, поддержания доходности и создания конкурентной продуктовой линейки. Цена — это неэффективность капитала: инвесторы теряют доход, который могли бы получить напрямую, и это оправдано только при успехе проекта.

Для успеха этого механизма особенно важны:

• Способность привлекать крупный капитал, что обычно обеспечивается ключевой фигурой или командой с репутацией, влиянием и доверием.
• Достаточно развитая продуктовая линейка, которая оправдывает масштаб масштабирования.

На наш взгляд, Flying Tulip объединяет оба эти качества.

Andre — один из самых ярких и влиятельных разработчиков в криптоиндустрии, хотя и неоднозначный. Его опыт создания новых примитивов говорит сам за себя, и Flying Tulip соответствует этому духу: нетривиальный механизм, переосмысливающий токен-базированное привлечение капитала и нацеленный на конкуренцию с лидерами рынка.

Мы поддерживаем команду Flying Tulip, потому что она по-настоящему стремится переосмыслить формирование капитала через токены — основополагающий механизм для криптосообщества. Если модель сработает, она ускорит запуск амбициозных проектов, повысит конкурентоспособность экосистемы и принесет пользу пользователям.

Это эксперимент, вопросов здесь больше, чем ответов. Но именно такие эксперименты двигают криптоиндустрию вперед.

Подробнее: https://flyingtulip.com/

Дисклеймер

Статья подготовлена исключительно в информационных целях. Публикация отражает текущие взгляды авторов и не является официальной позицией Lemniscap или его аффилированных лиц, а также не обязательно совпадает с их мнением. Мнения могут меняться без обновления статьи.

Статья не является инвестиционной рекомендацией, юридическим или советом по соответствию требованиям, предложением по инвестициям, а также не представляет собой приглашение купить, продать или совершить инвестицию. Публикация не должна использоваться для принятия инвестиционных решений и не может рассматриваться как источник юридических, советов по соответствию требованиям, налоговых или иных консультаций и рекомендаций.

Вся ответственность за содержание статьи, связанные с ней сервисы и продукты, а также их использование, включая подразумеваемые гарантии товарной пригодности, соответствия определенной цели и отсутствия нарушения прав, полностью снимается. Не предоставляется никаких гарантий, одобрения, поручительств или аналогичных обязательств в отношении любых продуктов, сервисов или протоколов, описанных в статье.

Дисклеймер:

1. Статья перепечатана с ресурса [Lemniscap]. Все права принадлежат оригинальному автору [Lemniscap]. В случае возражений по перепечатке обращайтесь к команде Gate Learn, которая оперативно рассмотрит обращение.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, изложенные в статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционным советом.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных материалов запрещены.