Возвращение ICO: доходность публичных продаж превышает 500 % — это реальность

Впервые с бурных лет 2017 года ICO возвращаются на рынок, однако их механика радикально отличается от прежних газовых войн. Это не попытка вернуть прошлое — перед нами структурно иной рынок, построенный на новых технологиях, усовершенствованном распределении и ясных регуляторных принципах.

В 2017 году любой проект с Ethereum-контрактом и whitepaper мог собрать миллионы за считанные минуты. Стандартизированного комплаенса, моделей распределения или постпродажных механизмов ликвидности не существовало. Большинство инвесторов действовали вслепую, а их токены быстро теряли стоимость после листинга. В результате регуляторы ужесточили контроль, и ICO уступили место VC-раундам, SAFT, биржевым IEO и ретроактивным airdrop.

В 2025 году маятник качнулся обратно.

Изменения коснулись не только оценок — FDV зачастую даже выше, чем ранее. Главное — структурирование доступа.

Launchpad отказались от гонки скорости и газовых войн: теперь участие проходит через KYC, рейтинги или социальное влияние, а распределение осуществляется микро-билетами среди тысяч инвесторов вместо крупных траншей для «китов».

Например, на @ buidlpad я направил $5 000 в @ FalconStable и получил лишь $270 аллокации, а излишек вернули из-за сильной переподписки продажи. То же самое с @ SaharaLabsAI — из $5 000 приняли $600.

Переизбыточный спрос не снижает цену, а уменьшает индивидуальные аллокации, сохраняя высокий FDV и расширяя охват участников.

Регулирование успело за рынком. MiCA в Европе обеспечивает прозрачные условия для розничных инвесторов, а launchpad превратили KYC, геофенсинг и eligibility-чек в простые настройки.

По ликвидности некоторые платформы идут дальше, автоматизируя политику после продажи смарт-контрактами — например, автоматический запуск LP или ценовые коридоры для стабилизации ранних торгов.

В 2025 году ICO занимают примерно пятую часть объема первичных продаж токенов, тогда как два года назад их доля была незначительной.

Всплеск обеспечивают не единичные платформы, а новое поколение launch-систем, каждая из которых решает свои задачи:

• @ echodotxyz Sonar — self-hosted продажи с управляемым комплаенсом на разных сетях.
• @ legiondotcc × Kraken Launch — репутационное распределение через биржевой процесс.
• @ MetaDAOProject — казначейское управление и ценовые коридоры интегрированы в сам запуск.
• @ buidlpad — акцент на KYC, сообществе и структурированных возвратах.

Эти платформы превратили ICO из хаотичного инструмента в предсказуемую рыночную структуру, где доступ, ценообразование и ликвидность заранее продуманы.

Каждая платформа решает проблемы первой волны ICO, формируя более прозрачную, структурированную и инвестиционно привлекательную среду. Перейдем к деталям.

Echo: Self-Hosted, гибкий комплаенс и высокая востребованность

Echo, основанная Cobie, стала одной из ведущих launch-инфраструктур 2025 года благодаря Sonar — инструменту для self-hosted публичных продаж. В отличие от централизованных launchpad и биржевых IEO, Echo предоставляет инфраструктуру, а не marketplace. Команды выбирают формат — фиксированная цена, аукцион или vault/credit, настраивают KYC/аккредитацию/геофенсинг через Echo Passport и распространяют свои ссылки, одновременно выходя на Solana, Base, Hyperliquid и Cardano.

Платформа стремительно растет:

Главный успех Echo — @ Plasma, реализовавшая 10% предложения по $0,05 в июле через time-weighted vault и собравшая более $50 млн коммитментов. Plasma достигла 33,78× ATH ROI и стала одним из лучших ICO года. $LAB стартовал с 6,22× ROI.

Вот недавние продажи Echo:

Результаты показывают потенциал и вариативность: Plasma и LAB дали отличные мультипликаторы, а такие проекты, как Superform и Perpl, еще не листились или не опубликовали метрики. Echo не стандартизирует постпродажную ликвидность — LP, маркетмейкеры и unlock определяет эмитент.

Рекомендация инвестору: гибкость Echo дает максимальный ROI в этом цикле, но требует тщательной проверки. Всегда изучайте:

• Настройки комплаенса (KYC/аккредитация)
• Формат продажи (vault, аукцион или фиксированная цена)
• План эмитента по ликвидности — Echo не стандартизирует этот аспект

Legion & Kraken Launch: репутация плюс регулирование

Echo — это гибкость для основателей, а Legion — структурированная, репутационно-фильтруемая платформа для публичных продаж.

В сентябре запустился Kraken Launch на базе Legion, впервые предоставив возможность покупки токенов прямо из аккаунта Kraken при соблюдении MiCA, а приоритет распределения определяется репутацией.

Платформа быстро растет:

В центре Legion — Legion Score: от 0 до 1 000, рассчитываемый по ончейн-активности, техническому вкладу (например, GitHub), социальному взаимодействию и endorsement.

Проекты резервируют 20–40% аллокации для пользователей с высоким Legion Score, после чего остаток переходит в FCFS или лотерею. Это переворачивает классическую модель: вместо «кто быстрее» выигрывают строители, контрибьюторы и лидеры сообщества.

Вот недавние продажи Legion:

Интеграция Kraken добавляет уровень — KYC/AML и ликвидность с первого дня. Это «IPO-стиль» для токенов с механизмами сообщества. Ранние примеры YieldBasis и Bitcoin Hyper показали сильную переподписку на merit-фазе, а участники с низким баллом попадают в ограниченные публичные раунды.

Не все идеально: Legion Score иногда переоценивает социальное влияние, и крупные X-аккаунты могут обгонять настоящих строителей. Весовые коэффициенты не всегда прозрачны, но по сравнению с хаосом прошлых лотерей — это прогресс.

Рекомендация инвестору: Legion Score важен. Хотите попасть в топовые продажи — развивайте профиль заранее. И всегда изучайте структуру merit/public — у каждого проекта свои правила.

MetaDAO: механизмы вместо маркетинга

MetaDAO — единственная платформа, внедряющая политику рынка после продажи прямо в протокол.

Принцип работы: если продажа успешна, весь собранный USDC поступает в казну под управлением протокола. Права на выпуск токенов переходят казне. 20% USDC и 5 млн токенов направляются в LP на Solana DEX. Казна покупает токены ниже цены ICO и продает выше, формируя мягкий ценовой коридор с первого дня.

Механизм меняет динамику ранней торговли: в обычном ICO вторичные цены падают при слабой ликвидности или продажах инсайдеров. В MetaDAO цены колеблются в фиксированном диапазоне, снижая риски резких падений. Это механизм, а не гарантия: при отсутствии спроса казна истощается, но в первые дни она определяет поведение рынка.

Яркий пример — Umbra. В продаже участвовало более 10 000 контрибьюторов, заявлено более $150 млн коммитментов, а данные по топовым заявкам были прозрачны на странице. Это пример более структурированного ICO будущего.

Рекомендация инвестору: фиксируйте цену ICO и изучайте диапазон. Если покупаете чуть выше — казна станет контрагентом. Покупаете чуть ниже — можете быть выкуплены казной. MetaDAO — платформа для тех, кто понимает механизм, а не гонится за хайпом.

Buidlpad: масштабируемый розничный KYC

Buidlpad делает ставку на простоту: дает розничным инвесторам прозрачный путь к участию в раундах сообщества. Основана в 2024 году, структура состоит из двух фаз: регистрация и KYC, затем коммитменты. При переподписке излишки возвращаются. Некоторые продажи используют поэтапные FDV: ранние уровни — низкий FDV, поздние — высокий.

Ключевой кейс — Falcon Finance ($FF) в сентябре. Цель — $4 млн, коммитментов — $112,8 млн, переподписка 28×. KYC — с 16 по 19 сентября, коммитменты — 22–23, возвраты — до 26-го. Все прозрачно, гладко и полностью рознично.

Сила Buidlpad — простота: ни рейтингов, ни сложных казначейских механизмов. Только структурированный доступ для прошедших комплаенс. Ликвидность зависит от плана эмитента, а мультисетевые продажи иногда дробят объем.

Рекомендация инвестору: фиксируйте даты — окна KYC и подписки жесткие. Пропустили — нет аллокации. Внимательно изучайте структуру этапов: ранние уровни дают лучший FDV.

Общие паттерны и риски

Если взглянуть шире, выделяются основные тенденции:

• Переизбыточный спрос встречается часто, но не всегда устойчив. Falcon — 28×, Plasma — девятизначный интерес, Umbra — огромный спрос. Без устойчивого спроса завышенный FDV приводит к откату цен после ажиотажа.
• Механизмы влияют на волатильность. MetaDAO действительно снижает хаос, но ограничивает рост в зоне продаж. Echo и Buidlpad полностью зависят от эмитента, Legion обеспечивает ликвидность листингом.
• Репутационные системы меняют распределение. В Legion высокий рейтинг дает шанс на крупный билет, а не борьбу в ограниченном публичном пуле.
• Фильтры комплаенса — это плюс, а не минус. Окна KYC, аккредитация и рейтинг фильтруют участников, делая продажи менее хаотичными, но более стратифицированными.

Сохраняются и риски: рейтинги можно манипулировать, казну — плохо управлять, киты доминируют через множество кошельков, а регуляторы отстают от маркетинга. Ни один механизм не решает все проблемы, они лишь меняют правила.

План действий для инвестора 2025

Чтобы грамотно ориентироваться в новой волне ICO, действуйте структурно:

1. Изучите механизм: фиксированная цена или аукцион, merit-фаза или FCFS, казна с коридором или свободная модель?
2. Фиксируйте окна допуска: сроки KYC/подписки, аккредитация, региональные ограничения — пропущенная дата = пропущенная аллокация.
3. Понимайте план по ликвидности: LP-коридор MetaDAO, листинг Kraken или план эмитента — ликвидность определяет раннюю динамику цены.
4. Стройте позицию осознанно: на MetaDAO — изучите коридор, на Legion — развивайте рейтинг заранее, на Buidlpad — стремитесь к раннему уровню.
5. Оценивайте размер тщательно: переподписка не гарантирует силу вторичного рынка. Относитесь к инвестициям как к структурированным ставкам, а не moonshot.

Мнение Stacy

Возрождение ICO в 2025 — не про ностальгию, а про новые технологии, новые правила и дисциплину рынка. Echo, Legion, MetaDAO, Buidlpad решают разные проблемы провального сценария 2017 года: кто-то — комплаенс, кто-то — распределение, кто-то — ликвидность. Вместе они превращают публичные продажи токенов из спекулятивной гонки в структурированное формирование капитала.

Для инвесторов это значит: преимущество теперь не в раннем входе, а в понимании механики. В 2025 году ICO не исчезают — они взрослеют.

Отказ от ответственности:

1. Статья перепечатана с [stacy_muur]. Все права принадлежат оригинальному автору [stacy_muur]. В случае возражений обратитесь к команде Gate Learn — они оперативно рассмотрят обращение.
2. Юридический дисклеймер: точка зрения автора не является инвестиционной рекомендацией.
3. Перевод выполнен командой Gate Learn. Копирование, распространение или плагиат перевода запрещены, если не указано иное.