Биткойн уступает американским акциям, но продолжает привлекать крупные инвестиции, и настоящий сигнал BTC может быть недооценен

Несмотря на то, что с начала этого года американский фондовый рынок неоднократно достигал новых максимумов, цена биткоина (BTC) явно отстает от рынка акций. Однако данные блокчейна показывают интригующий сигнал: на фоне бокового движения цен и слабого настроения крупные китовые инвесторы продолжают покупать, что делает рыночную структуру менее пессимистичной, чем кажется на первый взгляд.

Во-первых, ключевое изменение связано с данными бирж. В последнее время месячные изменения резервов биткоина на биржах стали отрицательными, что означает, что количество BTC, выводимого с бирж, превышает количество, поступающее на них. Обычно вывод биткоинов с бирж считается сигналом того, что инвесторы предпочитают держать активы на долгий срок, а не торговать ими краткосрочно. Хотя такое явление может наблюдаться как в бычьем, так и в медвежьем рынке, постоянный отток средств уменьшает краткосрочный прессинг на рынок и укрепляет доверие к долгосрочной ценности биткоина.

Во-вторых, структура держания активов меняется. Согласно данным Santiment, количество кошельков, держащих как минимум 1 биткоин, снизилось примерно на 2.2% с пикового уровня в марте этого года, что свидетельствует о выходе части средних и мелких инвесторов. Однако одновременно крупные адреса увеличивают свои позиции, за тот же период накопив более 13.6万 BTC. Такая схема «отток мелких инвесторов, приток китов» часто наблюдается вблизи дна рынка или на этапе среднесрочных и долгосрочных инвестиций.

С точки зрения ценового поведения, биткоин недавно держится в узком диапазоне и показывает слабость по сравнению с индексом американского рынка. Руководитель решения VanEck по мультиактивам Дэвид Шасслер отметил, что с начала этого года разрыв в показателях биткоина и индекса Nasdaq 100 достиг почти 50%. Однако он считает, что эта отставание больше отражает снижение краткосрочного риск-аппетита и давление ликвидности, а не изменение самой логики инвестирования в биткоин.

На макроуровне временно происходит перераспределение капитала в более надежные активы, такие как акции, что создает давление на высоковолатильные и бета-активы в криптосфере. Однако при улучшении глобальной ликвидной среды и восстановлении риск-аппетита рынок быстро может показать сильную реакцию, и цена биткоина может резко вырасти.

В целом, несмотря на слабое ценовое движение в текущий момент, цепочные показатели, такие как вывод BTC с бирж и постоянное увеличение позиций китов, создают предпосылки для среднесрочного и долгосрочного роста. Для участников рынка, ориентирующихся на долгосрочную ценность биткоина, такой этап «запаздывания цены и укрепления структуры» зачастую более важен, чем погоня за краткосрочными прибылью.