VanEck Первый квартал глобальный обзор рынка: криптовалюты долгосрочно растут, спрос на золото остается сильным

Автор: VanEck
Перевод: Felix, PANews

В 2026 году более ясные фискальные и денежные сигналы поддерживают более активную склонность к риску, и области такие как искусственный интеллект, частное кредитование, золото, Индия и криптовалюты получат более привлекательные инвестиционные возможности.
Ключевые моменты:

• В конце 2025 года акции, связанные с ИИ, значительно скорректировались, что пересмотрело оценки и сделало инвестиционные возможности в области ИИ и связанных с ним тем более привлекательными.
• Золото продолжает восстание как глобальный валютный актив, а откат предоставляет лучшие возможности для входа.
• После сложного 2025 года, бизнес-развивающие компании (BDCs) сейчас предлагают более привлекательную доходность и оценки.
• Индия остается рынком с высоким потенциалом роста, а долгосрочный тренд на криптовалюты остается бычьим, хотя краткосрочные сигналы более сложны.

По мере вступления в 2026 год рынок находится в редкой ситуации: ясной. Несмотря на то, что выбор остается важным, эта ясность в отношении фискальной политики, направления денежно-кредитной политики и основных инвестиционных тем поддерживает более активную стратегию склонности к риску.
После резкой коррекции некоторых акций, связанных с ИИ, в конце прошлого года, текущие сделки с ИИ выглядят более привлекательными, чем пиковые значения в октябре, которые были «задушивающими». Стоит отметить, что в то же время, когда происходила эта коррекция, спрос на вычислительные мощности, токены и повышение производительности оставался сильным.
Темы, связанные с этим, такие как ядерная энергия, связанная с ростом спроса на электроэнергию, вызвали заметные ценовые корректировки. Эта корректировка улучшила соотношение риск-доход для инвесторов с среднесрочной и долгосрочной перспективой.
Меньше неожиданных событий в будущем фискальной и денежной политике
Одним из важнейших достижений для рынка является постепенное улучшение финансового положения США. Несмотря на то, что дефицит остается высоким, его доля в ВВП снизилась с рекордных уровней во время пандемии. Эта фискальная стабильность помогает закрепить долгосрочные ставки и снизить риски «хвостов».
Что касается ставок, министр финансов США Скотт Бессент описал текущий уровень ставок как «нормальный», что имеет глубокий смысл. Рынки не должны ожидать радикальных или разрушительных для стабильности сокращений ставок в 2026 году. Напротив, перспективы указывают на стабильную политику, умеренные корректировки и меньше потрясений. Это одна из причин, почему перспективы рынка стали яснее.
Акции ядерной энергетики в четвертом квартале скорректировались:

Источник: Bloomberg. Данные по состоянию на 31 декабря 2025 года

Бизнес-развивающие компании вновь в центре внимания
Бизнес-развивающие компании (BDCs) пережили трудный 2025 год, но эта коррекция создала возможности. Благодаря привлекательной доходности и тому, что опасения по поводу кредитов были в значительной степени учтены рынком, BDCs сейчас более привлекательны, чем год назад.
Под управлением таких компаний, как Ares, ситуация аналогична — их текущие оценки стали более разумными по сравнению с их долгосрочной прибыльностью и прошлой производительностью.
Золото как глобальный валютный актив
Под влиянием спроса со стороны центральных банков и глобальной экономики, все больше уходящей от доминирования доллара, золото продолжает восстание как ведущий глобальный валютный актив. Несмотря на то, что с технической точки зрения цены на золото кажутся переоцененными, VanEck считает, что текущий откат — хорошая возможность для увеличения позиций. Его структурные преимущества остаются.
Цены на золото выше уровня поддержки, но спрос остается сильным:

Источник: Bloomberg. Данные по состоянию на 31 декабря 2025 года

Инвестиционные возможности в Индии и криптовалютах
Помимо рынка США, Индия остается рынком с высоким потенциалом для долгосрочных инвестиций благодаря структурным реформам и постоянному росту.
В области криптовалют, традиционный четырехлетний цикл биткоина был сломан в 2025 году, что усложнило краткосрочные сигналы. Это отклонение поддерживает более осторожный краткосрочный прогноз на 3–6 месяцев. Однако внутри VanEck не все придерживаются этого мнения, и Matthew Sigel и David Schassler более позитивно оценивают недавний цикл.